卓創(chuàng)資訊玉米高級分析師張文萍

　　【導語】5月份華北玉米價格先漲后跌，需求相對穩(wěn)定，在當?shù)夭糠仲Q(mào)易商積極騰庫及東北糧源持續(xù)補充下，玉米供需關(guān)系偏寬松，中下旬玉米價格窄幅回落。6月中上旬受麥收影響，華北當?shù)赜衩子行Ч蛴邢蓿掠蝿傂璨少?，玉米供需關(guān)系或再度收緊，預計華北地區(qū)玉米價格或存上漲空間。

　　5月華北玉米價格先漲后跌

　　5月份華北玉米價格先漲后跌，月均價為2366.56元/噸，環(huán)比漲幅為5.14%，同比漲幅6.07%。5月份華北地區(qū)玉米價格的轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在5月中旬，在關(guān)稅相關(guān)政策的影響下，華北當?shù)刭Q(mào)易環(huán)節(jié)出貨積極性提升，玉米市場供需格局相對寬松，玉米價格承壓下調(diào)。

　　5月華北貿(mào)易商出貨量高于預期　6月出貨量或有限

　　5月份隨著華北地區(qū)玉米價格漲至階段性高位，出貨利潤逐步高于貿(mào)易商預期，同時隨著關(guān)稅相關(guān)政策調(diào)整、玉米與小麥價差的縮小，貿(mào)易商對后市信心減弱，多陸續(xù)出貨，鎖定出庫利潤。綜合來看，5月份華北地區(qū)貿(mào)易環(huán)節(jié)玉米出貨量高于預期，疊加東北糧源持續(xù)補充華北市場，華北市場糧源供應階段性增加，供應面在一定程度上利空玉米價格。

　　5月下旬開始，華北地區(qū)陸續(xù)開始進入麥收期，因華北當?shù)囟鄶?shù)貿(mào)易商玉米、小麥貿(mào)易均有涉及，因此受麥收影響，貿(mào)易商玉米運作積極性下降，麥收期間貿(mào)易商玉米出貨量或相對有限，華北當?shù)赜衩子行Ч袦p少的趨勢。6月中上旬華北多數(shù)地區(qū)或仍處于麥收期，受此影響，華北當?shù)赜衩子行Ч蛴邢?，供應面或繼續(xù)對玉米價格形成支撐。

　　下游企業(yè)按需采購為主

　　深加工方面，受玉米價格持續(xù)維持在相對高位影響，玉米淀粉深加工企業(yè)持續(xù)處于虧損狀態(tài)，截至5月29日，玉米淀粉加工行業(yè)理論利潤在-101.36元/噸，較5月初虧損值減少9.35元/噸，但仍為近3年以來的最大虧損水平。5月份開始，多數(shù)深加工企業(yè)維持按需采購的模式，受玉米價格較高影響，預計6月份企業(yè)或剛需采購為主。因玉米淀粉加工行業(yè)持續(xù)處于虧損狀態(tài)，行業(yè)停產(chǎn)或者減產(chǎn)企業(yè)逐步增多，玉米淀粉開工率或下降，企業(yè)玉米采購量或減少。

　　飼用方面，部分飼料企業(yè)在5月份進行集中補貨，企業(yè)玉米原料庫存多處于偏高水平。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國樣本飼料企業(yè)玉米庫存天數(shù)平均值在48.80天，較去年同期多13.8天；華北地區(qū)樣本飼料企業(yè)玉米庫存天數(shù)在51.88天，較4月增加2.5天，較去年同期增加14.88天。5月份開始，華北地區(qū)飼料企業(yè)小麥及玉米采購價格的價差僅在30-50元/噸，同時隨著華北地區(qū)新季小麥陸續(xù)上市，飼料企業(yè)對小麥的關(guān)注度提升、小麥采購積極性提升，短期內(nèi)對玉米現(xiàn)貨的采購積極性或下降。

　　綜合來看，5月份下游企業(yè)玉米采購量尚可，6月份深加工企業(yè)開工率存下降預期及飼料企業(yè)玉米庫存高位影響，下游企業(yè)玉米采購積極性或下降，采購量或減少，對玉米價格的支撐或有限。

　　玉米供需關(guān)系或再度收緊，中上旬價格存上漲空間

　　受麥收影響，華北地區(qū)當?shù)赜衩坠螂A段性減少，受此影響，華北地區(qū)玉米有效供應或收緊；盡管下游企業(yè)玉米采購量存減少預期，但仍可以保持一定剛需，預計6月中上旬玉米價格或仍存上漲空間，但整體漲幅或相對有限。