瑞銀發(fā)布研報(bào)稱，重申阿里巴巴-W（09988）“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)從154港元上調(diào)至172港元。該行認(rèn)為，于收入確認(rèn)和折舊之間存在時(shí)間差，阿里短期內(nèi)利潤(rùn)率可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，但相信市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)集中在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)上，基于低基數(shù)及全站推廣逐步滲透，預(yù)計(jì)核心商業(yè)收入將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。雖然今年以來(lái)股價(jià)大幅上漲，但該行認(rèn)為阿里巴巴仍具有價(jià)值潛力。

　　瑞銀指出，阿里巴巴管理層在非交易路演中透露，由于推理成本降低及對(duì)芯片的需求下降，目前認(rèn)為AI已變得更具成本效益，并為中國(guó)企業(yè)和中小企數(shù)字化發(fā)展加速帶來(lái)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，預(yù)期短期內(nèi)業(yè)務(wù)重點(diǎn)將更多放在企業(yè)端（ToB），另外AI Agent亦存在長(zhǎng)期盈利機(jī)遇。

　　該行認(rèn)為，于收入確認(rèn)和折舊之間存在時(shí)間差，阿里短期內(nèi)利潤(rùn)率可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，但相信市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)集中在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)上，基于低基數(shù)及全站推廣逐步滲透，預(yù)計(jì)核心商業(yè)收入將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。雖然今年以來(lái)股價(jià)大幅上漲，但該行認(rèn)為阿里巴巴仍具有價(jià)值潛力。