蘇州恒久光電科技股份有限公司(證券代碼:002808,簡稱“*ST恒久(維權(quán))”)因連續(xù)三年財(cái)務(wù)造假被監(jiān)管重拳制裁,暴露了A股市場并購對(duì)賭機(jī)制下的畸形生態(tài)。2025年6月27日,江蘇證監(jiān)局向公司及相關(guān)責(zé)任人下發(fā)《行政處罰決定書》,揭穿了一場始于2019年的系統(tǒng)性造假工程:為完成收購子公司閩保信息時(shí)的業(yè)績承諾,該公司通過偽造項(xiàng)目驗(yàn)收材料、虛構(gòu)采購合同及偽造回款流水等手段,在2019年至2021年期間累計(jì)虛增利潤超7000萬元。其中2020年虛增利潤3860萬元,占當(dāng)期披露利潤的103.96%;2021年上半年虛增利潤占比更達(dá)123.56%,徹底掩蓋了實(shí)際虧損的真相。

  造假流水線:偽合同、假回款與103%的利潤幻影

  2019年,恒久科技以收購閩保信息叩開“信息安全”概念的大門,卻不知這扇門后藏著一座系統(tǒng)性造假工廠。為兌現(xiàn)收購時(shí)的業(yè)績承諾,閩保信息總經(jīng)理林章威主導(dǎo)了一場橫跨三年的精密騙局:

  造假流水線:2019年虛構(gòu)貴州銀達(dá)項(xiàng)目驗(yàn)收材料;2020年串聯(lián)福州思賢銘江等5家供應(yīng)商偽造采購合同與資金流水;2021年直接虛構(gòu)鴻達(dá)興業(yè)技術(shù)開發(fā)合同。

  數(shù)據(jù)觸目驚心:2020年虛增利潤3860萬元,占披露利潤的103.96%——剔除水分后實(shí)際業(yè)績?yōu)樨?fù);2021年上半年虛增利潤占比更達(dá)123.56%,徹底撕碎業(yè)績遮羞布。

  監(jiān)管調(diào)查顯示,董事長余榮清不僅縱容造假,更親自簽署虛假財(cái)報(bào)。當(dāng)江蘇證監(jiān)局2550萬元罰單落下時(shí),余榮清以“配合調(diào)查”申辯求輕罰,卻被監(jiān)管鐵腕駁回:“連續(xù)4期年報(bào)造假,2024年才更正,談何及時(shí)?”。

  罰單背后的資本困局:對(duì)賭之毒與監(jiān)管之刃

  這場造假的根源直指A股頑疾——并購業(yè)績對(duì)賭的畸形壓力。閩保信息為完成承諾不惜鋌而走險(xiǎn),而恒久科技內(nèi)控體系形同虛設(shè):

  責(zé)任鏈崩塌:財(cái)務(wù)總監(jiān)馮芬蘭對(duì)異常項(xiàng)目“視而不見”,審計(jì)委員會(huì)三名成員對(duì)虛假年報(bào)全數(shù)簽字,最終集體遭警示處分。

并購對(duì)賭變“毒藥”:*ST恒久三年造假鏈與資本市場的血色警示  第1張

  代價(jià)沉痛:余榮清辭去董事長職務(wù)但仍保留實(shí)權(quán)(持股36.82%),林章威、馮芬蘭合計(jì)被罰750萬元。更嚴(yán)厲的是,余、林分別被5年、3年市場禁入,職業(yè)生涯幾近終結(jié)。

  諷刺的是,即便造假曝光、主業(yè)虧損(2025年Q1凈虧473萬元),公司股價(jià)卻在4-5月逆勢暴漲70%,游資炒作令11億市值如風(fēng)中殘燭。而真正的警報(bào)早已拉響:因連續(xù)虧損和內(nèi)控失效,公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST),投資者索賠通道已然開啟。