銅：

　　隔夜LME震蕩走弱，國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口持續(xù)打開。宏觀方面，美國(guó)11月耐用品訂單環(huán)比初值-1.1%，預(yù)期值-0.3%，前值0.3%。美國(guó)11月新屋銷售環(huán)比上漲，但漲幅不及預(yù)期，且新屋庫(kù)存創(chuàng)2007年來(lái)最高。美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)后，利率點(diǎn)陣圖顯示明年降息次數(shù)砍半至兩次，鮑威爾表示“接近或已到達(dá)”放緩、暫停降息的節(jié)點(diǎn)，未來(lái)降息將需要通脹取得新的進(jìn)展。國(guó)內(nèi)方面，元旦前市場(chǎng)偏平淡，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期?；久娣矫?，LME庫(kù)存增加100噸至272425噸；smm周一統(tǒng)計(jì)環(huán)比上周四小幅增倉(cāng)0.07噸至9.94萬(wàn)噸；隨著年尾逐漸到來(lái)，需求弱勢(shì)或逐漸到來(lái)。美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息節(jié)奏預(yù)期沖擊海外金融市場(chǎng)，美元維持偏強(qiáng)走勢(shì)，銅價(jià)表現(xiàn)偏弱，臨近年關(guān)暫時(shí)仍以區(qū)間震蕩來(lái)去看待，關(guān)注盤面可能出現(xiàn)的新變化。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.52%報(bào)15430美元/噸，滬鎳漲0.21%報(bào)124300元/噸。庫(kù)存方面，昨日?LME?鎳庫(kù)存增加1632噸至163068噸，昨日國(guó)內(nèi)?SHFE?倉(cāng)單減少257噸至28970噸。升貼水來(lái)看，LME0-3?月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水維持-100元/噸。消息面，據(jù)彭博社報(bào)道，印度尼西亞正在考慮大幅削減鎳礦配額，以提振這種電池金屬不斷下跌的價(jià)格，鎳礦端，上周鎳礦價(jià)格平穩(wěn)。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈，上周全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存93.82萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.70%，季節(jié)性影響或?qū)⑦M(jìn)入供需雙弱的狀態(tài)，周度原材料鎳鐵價(jià)格小幅下跌，不銹鋼理論成本支撐小幅下移。硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈，原材料價(jià)格走弱，硫酸鎳價(jià)格受需求帶動(dòng)小幅上漲，但也將進(jìn)入淡季壓力，對(duì)鎳價(jià)提振效果有限。印尼鎳礦存在潛在擾動(dòng)，且國(guó)內(nèi)仍有拉動(dòng)需求的政策預(yù)期，鎳和不銹鋼價(jià)格均進(jìn)入較低估值水平，短期價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行，但基本面的壓力限制反彈高度。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AO2502收于4720元/噸，漲幅0.17%，持倉(cāng)增倉(cāng)750手至11.6萬(wàn)手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2502收于19935元/噸，跌幅0.5%。持倉(cāng)減倉(cāng)3058手至19.9萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格小幅回調(diào)至5757元/噸。鋁錠現(xiàn)貨擴(kuò)至貼水120元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)漲至19880元/噸，無(wú)錫A00貼水190元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，新疆臨沂上調(diào)40-50元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)持穩(wěn)。海外氧化鋁復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)下游西南電解鋁減產(chǎn)，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格逐漸松動(dòng)；隨著期貨主力轉(zhuǎn)至2502后，開始兌現(xiàn)弱預(yù)期特征；美降息節(jié)奏轉(zhuǎn)慢后、最終結(jié)果未引發(fā)市場(chǎng)超預(yù)期反應(yīng)；基本面開始成為主導(dǎo)性邏輯，淡季累庫(kù)效應(yīng)為鋁價(jià)帶來(lái)向下驅(qū)動(dòng)；但短期大跌空間暫并不充分，或開啟弱勢(shì)震蕩階段。

　　錫：

　　滬錫主力跌跌0.49%，報(bào)242470元/噸，錫期貨倉(cāng)單5149噸，較前一日減少56噸。LME錫跌0.45%，報(bào)28530美元/噸，錫庫(kù)存4970噸，增加210噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)2502云錫升水1，000-1，200元/噸，交割升水700-1，000元/噸，小牌升水500-700元/噸，進(jìn)口貼水300-600元/噸。價(jià)差方面，01-02價(jià)差-550元/噸，02-03價(jià)差-280元/噸，滬倫比8.50。加工費(fèi)連續(xù)兩周下調(diào)，40%加工費(fèi)下調(diào)至12，500元/金屬噸，且仍有繼續(xù)下調(diào)的趨勢(shì)。部分冶煉已逼近虧損線。緬甸佤邦清關(guān)量維持較低水平，春節(jié)前冶煉廠原料庫(kù)維持較低水平，春節(jié)檢修減量或超去年水平。而需求端下游庫(kù)存較低，短期仍有春節(jié)備貨需求，長(zhǎng)期訂單未有明顯轉(zhuǎn)弱，預(yù)期庫(kù)存將仍去庫(kù)，盤面或仍有上行動(dòng)力。但警惕近期美元指數(shù)走勢(shì)較強(qiáng)，壓制價(jià)格走勢(shì)。

　　鋅：

　　截至本周一（12月23日），SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為7.01萬(wàn)噸，較12月16日降低1.93萬(wàn)噸，較12月19日降低1.21萬(wàn)噸．滬鋅主力漲0.30%，報(bào)24960元/噸，鋅期貨倉(cāng)單10767噸，較前一日減少4543噸。LME鋅漲0.87%，報(bào)2998.5美元/噸，鋅庫(kù)存251975噸，減少2150噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海0#鋅對(duì)2501合約升水550-570元/噸，對(duì)均價(jià)升水200-220元/噸；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2502合約升水490-530元/噸，粵市較滬市貼水10元/噸；天津0#鋅對(duì)滬鋅2501合約升水450-540元/噸，津市較滬市升水70元/噸。價(jià)差方面，01-02價(jià)差+225元/噸，02-03價(jià)差+40元/噸，滬倫比8.32。上周國(guó)內(nèi)進(jìn)口清關(guān)鋅錠有所放量，而社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)量仍高，現(xiàn)貨端維持高升水成交，短期鋅基本面強(qiáng)現(xiàn)實(shí)難以改變。但近期港口鋅礦庫(kù)存持續(xù)增加，冶煉廠原料庫(kù)存底部回升，短期礦供應(yīng)小幅過(guò)剩，預(yù)計(jì)鋅礦加工費(fèi)存在繼續(xù)反彈的可能?？紤]到2025年礦端集中放量加之需求預(yù)期一般，可能鋅礦TC反彈將壓制鋅價(jià)上行空間。

　　工業(yè)硅：

　　23日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2502收于11315元/噸，日內(nèi)跌幅1.74%，持倉(cāng)增倉(cāng)7668手至15.3萬(wàn)手?，F(xiàn)貨止?jié)q走弱，百川參考價(jià)11722元/噸，較上一交易日下調(diào)73元/噸。其中#553各地價(jià)格區(qū)間降至10600-11850元/噸，#421價(jià)格區(qū)間降至11800-12650元/噸。最低交割品#553價(jià)格降至10750元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至540元/噸。之前檢修的西北硅廠近期開始恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)存在繼續(xù)增壓風(fēng)險(xiǎn)；年末下游仍以降庫(kù)和現(xiàn)金回流為主，需求端正反饋不足；預(yù)計(jì)短期硅價(jià)走勢(shì)偏弱。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2505合約跌0.39%至77180元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)維持至75500元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)維持至72300元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰上漲50元/噸至69180元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單庫(kù)存增加620噸至48341噸。供應(yīng)端，鋰資源和鋰鹽進(jìn)口放緩，但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)端表現(xiàn)出持續(xù)增加態(tài)勢(shì)，但增量較上周縮小，且近期受在價(jià)格表現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢(shì)影響，后續(xù)生產(chǎn)動(dòng)力或?qū)⒎啪彙Ｐ枨蠖耍?2月總體仍維持高位運(yùn)行，鐵鋰廠庫(kù)存自7月上旬后首度出現(xiàn)下降，或顯示出終端需求持續(xù)景氣態(tài)勢(shì)；下游連續(xù)四周小幅補(bǔ)庫(kù)，中間環(huán)節(jié)資金回籠需求出貨意愿增加，連續(xù)五周去庫(kù)，或造成對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的壓力。社會(huì)庫(kù)存在經(jīng)歷了連續(xù)14周去庫(kù)后，連續(xù)兩周小幅累庫(kù)，但絕對(duì)量上仍然不明顯；倉(cāng)單庫(kù)存對(duì)盤面價(jià)格壓力逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前市場(chǎng)面臨1月需求的不確定性和下游節(jié)前備貨的預(yù)期，短期價(jià)格仍偏弱運(yùn)行。