6月25日，招商銀行（600036.SH，03968.HK）2024年度股東大會在深圳舉行。招商銀行行長王良；首席風(fēng)險官鐘德勝；副行長、財務(wù)負(fù)責(zé)人彭家文；首席信息官、數(shù)字金融發(fā)展辦公室主任周天虹出席。

　　圍繞宏觀環(huán)境下的風(fēng)險管理、低利率周期下的凈息差、債券投資策略、耐心資本舉牌等問題，招行管理層均作出了回應(yīng)。

　　穿越低利率周期

　　“凈息差水平回到2%以上，困難是比較大的?！蓖趿急硎?。

　　2024年，招商銀行凈息差1.98%，同比下降17個基點。2025年第一季度，招商銀行凈息差1.91%，同比下降11個基點。

　　王良表示，去年凈息差首次跌破2%，今年一季度凈利差水平還在進(jìn)一步下行，但預(yù)期今年總體下行幅度較去年會有所收窄。

　　著眼全行業(yè)，“2025年一季度末，商業(yè)銀行凈息差下降至1.43%，不良貸款率1.51%。這是一個重要的拐點，凈息差水平已經(jīng)低于不良貸款率。銀行的凈息差水平應(yīng)覆蓋三項成本，一是信用成本，二是運營成本，三是資本成本。這對銀行的盈利能力和可持續(xù)性發(fā)展帶來了巨大挑戰(zhàn)?！蓖趿急硎?。

　　從同業(yè)看，目前招行的凈息差仍高于平均水平?！罢行欣^續(xù)保持凈息差領(lǐng)先同業(yè)，能夠有效覆蓋各項成本，使資產(chǎn)業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)能夠保持價值創(chuàng)造，帶來正的收益，這是我們追求的目標(biāo)?！蓖趿紡娬{(diào)。

　　王良表示，目前實體企業(yè)、地方政府在融資方面都希望銀行進(jìn)一步降息，降低融資成本；從負(fù)債上講，現(xiàn)在整體的負(fù)債利率已經(jīng)非常低，無論是活期存款利率還是定期存款利率，基本上都是“1”字頭，再往下降低負(fù)債成本的空間也很小?！八匀绻J款利率要求進(jìn)一步降低，負(fù)債利率下降空間有限，那么凈息差回到2%以上會比較困難?！?/p>

　　“對于招行而言，我們要學(xué)會在當(dāng)前這種低利率、低利差、低費率的金融環(huán)境下生存發(fā)展。在這種環(huán)境下，自身的生存發(fā)展能力提升，這可能是更根本的。”王良強調(diào)。

　　在此背景下，2024年年報中，招行首次系統(tǒng)性提出加快“四化”轉(zhuǎn)型，包括加快國際化發(fā)展、深入推進(jìn)綜合化經(jīng)營、打造差異化競爭優(yōu)勢、加快數(shù)智化轉(zhuǎn)型。

　　王良具體介紹稱，“國際化，使我們的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)能更加適應(yīng)中國企業(yè)走出去的金融服務(wù)需求；通過綜合化經(jīng)營使我們的收入來源更多；加快差異化的發(fā)展，避免銀行業(yè)同質(zhì)競爭，要發(fā)揮招行的特色化優(yōu)勢；數(shù)智化就是要運用人工智能等金融科技，更好地降低成本，提升客戶服務(wù)?！?/p>

　　防范風(fēng)險管理失控

　　“成功的銀行各有各的原因，失敗的銀行，都是一個原因造成，就是風(fēng)險管理失控。”王良稱。

　　當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定因素增多，金融問題備受重視。王良稱，當(dāng)前各個國家都在加強宏觀審慎的監(jiān)管，我國方面，資本新規(guī)也于2024年1月1日正式實施，整體而言銀行業(yè)的風(fēng)險防范能力大為提升。但縱觀全球，銀行金融風(fēng)險仍如影隨形。

　　此背景下，招行明確，鞏固堡壘式風(fēng)險與合規(guī)管理體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線。

　　“一方面我們要牢固樹立穩(wěn)健審慎的風(fēng)險管理文化，另一方面要提升風(fēng)險管理的能力，不斷保持良好的資產(chǎn)質(zhì)量，包括控制不良率；保持比較高的撥備覆蓋率，一旦出現(xiàn)不良，有充分的準(zhǔn)備金進(jìn)行核銷；保持比較高的資本充足率，用來防范非預(yù)期的損失，防范黑天鵝事件帶來的影響。只有這樣，風(fēng)險防范能力才會更強，我們才會發(fā)展得更加長遠(yuǎn)?！蓖趿紡娬{(diào)。

　　其次，也要建立風(fēng)險管理的各項機(jī)制制度，保障風(fēng)險管理的獨立性?！氨热缫恍┏霈F(xiàn)波動下行的行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)、地方的隱形債務(wù)，零售信貸等方面出現(xiàn)的風(fēng)險上升，也會給我們帶來挑戰(zhàn)。”王良補充稱。

　　2024年，招行集團(tuán)口徑下，不良貸款率為0.95%，與上年末持平；撥備覆蓋率為411.98%，貸款撥備率為3.92%。

　　資本充足方面，2024年末，招行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率（均為高級法）分別為19.05%、17.48%和14.86%，均較2023年末上升。

　　獲長線資金多次舉牌

　　“招行2002年在A股上市，2006年在H股上市，兩次募集資金是800多億元，從2002年起算，我們累計現(xiàn)金分紅4000多億，相當(dāng)于募集資金的近5倍?！蓖趿挤Q。

　　有股東提及招行歷史上的兩次股價大跌，王良回應(yīng)稱，這些年間，招行為投資者創(chuàng)造了非常豐厚的回報，但對于股市表現(xiàn)的大起大落，也要吸取教訓(xùn)?！氨３治覀冇目沙掷m(xù)性，讓價格回歸到價值，這是我們要堅持的?！?/p>

　　6月25日收盤，招商銀行A股報47.50元/股；H股報56.15港元/股。

　　近段時間以來，長線資金多次舉牌銀行股，招商銀行亦是其中之一，包括近日平安人壽再度增持招商銀行H股，增持后持股比例突破15%。

　　王良回應(yīng)稱，歡迎這些長線資金投資招商銀行，這是對招行的認(rèn)可，希望此類長期資金能夠有利于招行的估值穩(wěn)定。

　　長期執(zhí)行債券投資戰(zhàn)略

　　“長期而言，債券投資的戰(zhàn)略會有所執(zhí)行?！蓖趿急硎尽?/p>

　　王良表示，招商銀行在資產(chǎn)配置中金融投資占比不斷提高，一方面是我們在資產(chǎn)配置上主動作為的結(jié)果，國債等具有免稅的效果，風(fēng)險也非常小，因此招行主動加大了對于債券資產(chǎn)的配置，也取得了非常好的投資收益。另一方面是貸款需求、融資結(jié)構(gòu)的客觀形勢變化，促進(jìn)了銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　2024年，招行投資證券及其他金融資產(chǎn)占比30.5%，較2023年的29.10%進(jìn)一步提高。收益方面，2024年招商銀行投資收益298.80億元，同比增長34.74%，主要是債券投資收益增加；公允價值變動收益60.85億元，同比增長229.63%，主要是債券投資和非貨幣基金投資公允價值增加。

　　“我認(rèn)為隨著當(dāng)前有效信貸需求不足，銀行業(yè)加強加大債券投資配置應(yīng)該會是一個長期的（動作）。關(guān)鍵是銀行要有一個合理的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，既要保持貸款的合理分配，投資也要保持在合理比例。這樣才能既保有流動性管理的好處，也有穩(wěn)定的低風(fēng)險收益。”王良表示。

　　改正基金布局上的不足

　　“非常的遺憾，我們當(dāng)年在布局基金的時候，沒有意識到ETF基金這幾年會呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長?！蓖趿挤Q。

　　2024年，招行財富管理手續(xù)費及傭金收入220.05億元，同比下降22.70%。其中，代理基金收41.65億元，同比下降19.58%，主要是受基金降費和權(quán)益類基金保有規(guī)模下降影響。

　　長期以來，招商銀行在主動權(quán)益基金方面優(yōu)勢突出，銷售勢頭良好。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會披露的基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模，2023年四季度招商銀行憑借5028億元的股票+混合公募基金保有規(guī)模排名第一。不過非貨幣市場公募基金保有規(guī)模7735億元，不敵螞蟻（杭州）基金銷售有限公司（以下簡稱“螞蟻基金”）的12723億元。

　　2024年統(tǒng)計口徑發(fā)生變化，在去年下半年，螞蟻基金名列榜首，權(quán)益基金保有規(guī)模7388億元；非貨幣市場基金保有規(guī)模14529億元；股票型指數(shù)基金保有規(guī)模3201億元。招行位于其后，三項基金保有規(guī)模分別為4105億元，9504億元，582億元。

　　“我們正在改正這方面的不足，在多種基金的產(chǎn)品種類上，要加大布局。另一方面，我們也在不斷加強與公募基金公司的合作，對于他們的創(chuàng)新型產(chǎn)品，我們希望能夠成為他們業(yè)務(wù)合作的首選?！蓖趿急硎?。

　　2024年10月，首批20只中證A500場外指數(shù)基金面世，招商銀行托管并主代銷了5只，同時對20只中證A500相關(guān)基金全部代銷上線。今年對于首批26只獲批的浮動費率基金，招行代銷4只，代銷規(guī)模超過20億。

　　今年一季度，招行代理基金收入有所回升。期內(nèi)，招行財富管理手續(xù)費及傭金收入67.83億元，同比增長10.45%。其中，代理基金收入13.10億元，同比增長27.68%，主要是受權(quán)益類基金保有規(guī)模及銷量同比提升影響。