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　　人形機器人板塊，正成為資金追逐的熱門賽道。數(shù)據(jù)顯示，自4月9日以來，該板塊指數(shù)以超過30%的區(qū)間漲幅領(lǐng)跑市場。

　　圖片來源：光大證券

　　中國證券報記者近日從多家私募機構(gòu)了解到，私募業(yè)內(nèi)對人形機器人產(chǎn)業(yè)的投研熱情居高不下，核心零部件、AI大模型賦能、場景落地等方向成為多家私募布局的重點。但也有私募人士提示，人形機器人進入消費者市場和更多應用場景的方向仍有待探索，投資者應仔細甄別其中真正優(yōu)質(zhì)的投資機會。

　　整體預期積極

　　“盡管一級市場對于人形機器人的發(fā)展前景仍有分歧，但從二級市場投資的角度看，整體預期很積極。”上海某券商背景的中型私募負責人表示，4月初，該機構(gòu)在市場回調(diào)之后重點介入了減速器、智能控制等細分方向的龍頭股，并取得了不錯的階段性收益。

　　暢力資產(chǎn)董事長、投資總監(jiān)寶曉輝表示，當前，該私募對人形機器人的研究主要聚焦于兩大方向——核心零部件與機器人本體制造。“例如，下肢關(guān)節(jié)的運動功能是人形機器人的核心，相關(guān)零部件的供應商若能在精度、壽命、成本控制上取得突破，將直接受益于行業(yè)爆發(fā)?！睂殨暂x表示，其團隊已篩選出一批具備技術(shù)優(yōu)勢的國內(nèi)廠商，同時也會根據(jù)市場趨勢動態(tài)調(diào)整倉位。

　　紫閣投資總經(jīng)理徐爽強調(diào)了“估值安全墊”與“產(chǎn)業(yè)催化”并重的策略：“我們傾向于選擇主業(yè)穩(wěn)健、同時在細分環(huán)節(jié)占據(jù)龍頭地位的公司。例如，靈巧手、電子皮膚等新興領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先者，若能與特斯拉、Figure AI等頭部廠商形成穩(wěn)定合作，市值增長潛力巨大?！?/p>

　　和諭基金創(chuàng)始人、基金經(jīng)理笪菲稱：“從落地場景來看，人形機器人應用仍然有待深度挖掘。現(xiàn)階段研發(fā)還處于早期階段，在工廠、家庭等實用場景仍有挑戰(zhàn)。板塊內(nèi)更大的投資機會，可能還需要人形機器人在落地場景進一步‘破圈’?！?/p>

　　對中期產(chǎn)業(yè)空間持樂觀態(tài)度

　　盡管人形機器人板塊近兩月來行情波動較大，但受訪私募對其中期產(chǎn)業(yè)空間普遍持樂觀態(tài)度。

　　寶曉輝分析稱，從技術(shù)面看，該板塊率先回補了4月初的向下跳空缺口，也反映了資金對其前景的認可，“率先完成缺口回補的板塊，有望在下一階段成為主線”。

　　此外，受訪私募表示，技術(shù)進步與政策支持是核心驅(qū)動力。AI大模型、傳感器、運動控制算法的突破，顯著提升了人形機器人的智能化水平。政策對智能制造、AI創(chuàng)新的扶持力度持續(xù)加碼，為人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)和量產(chǎn)提供了堅實基礎(chǔ)。

　　徐爽稱，從中期產(chǎn)業(yè)發(fā)展視角看，對于人形機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，紫閣投資堅定看好中國作為制造業(yè)大國的比較優(yōu)勢，特別是在產(chǎn)品工程化落地能力、供應鏈迭代速度以及豐富的實際應用場景拓展等方面的突出能力。與此同時，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向角度看，應當密切關(guān)注特斯拉、Figure AI、華為等具備強大算法和軟件能力的頭部企業(yè)動向。此外，國內(nèi)ASIC芯片廠商在機器人領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展同樣值得重點關(guān)注。

　　創(chuàng)投機構(gòu)千乘資本相關(guān)負責人表示，人形機器人的發(fā)展趨勢，本質(zhì)上是從專用到逐漸通用的過程。不過當前目標市場、產(chǎn)品定義、種子用戶等商業(yè)化落地路徑仍未明晰，這是現(xiàn)階段行業(yè)的正常特征。只有通過持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新突破帶來產(chǎn)品性能提升、成本降低，才能逐步打開應用場景，而這一過程需要長期資本、耐心資本的持續(xù)陪伴。

　　瞄準“AI+”產(chǎn)業(yè)鏈

　　人形機器人的崛起，本質(zhì)上是AI技術(shù)向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)滲透的縮影。私募機構(gòu)普遍認為，AI大模型的進化將為人形機器人注入“靈魂”，而AI+硬件融合的趨勢，正在多個領(lǐng)域催生投資機會。

　　寶曉輝認為，未來AI技術(shù)將廣泛滲透到各個行業(yè)和領(lǐng)域，通過深度學習算法的優(yōu)化、強化學習的應用等，推動“AI+”在各類產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。當前，AI大模型賦能的人形機器人，技術(shù)還不夠成熟，但隨著技術(shù)的不斷進步和成本的降低，未來人形機器人在工業(yè)制造、家庭服務(wù)、醫(yī)療康復、教育科研等領(lǐng)域的應用將會不斷拓展，帶來相應的投資機會。

　　從長期視角下的投資邏輯來看，徐爽表示，紫閣投資堅信人形機器人是AI時代最具潛力的終端產(chǎn)品之一，其意義不亞于智能手機的普及。鑒于鋰電池、純視覺算法、運動控制等人形機器人相關(guān)核心技術(shù)已在其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域積累了成熟經(jīng)驗，未來人形機器人產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)的時間周期，可能短于電動車與智能駕駛產(chǎn)業(yè)。