來源：Y趣理說

　　近年來，在公募基金行業(yè)整體邁向高質(zhì)量發(fā)展的趨勢中，老牌基金公司中博時(shí)基金的表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出與規(guī)模地位不相匹配的尷尬局面。

　　盡管其管理資產(chǎn)突破萬億大關(guān)，位列行業(yè)第七，但從投資管理能力、基金評級、產(chǎn)品業(yè)績以及人員穩(wěn)定性等多個(gè)維度來看，博時(shí)基金暴露出明顯的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題，行業(yè)口碑與投資者信任度均面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　01

　　規(guī)模之上，評級之下

　　截至2025年一季度末，博時(shí)基金公募管理總規(guī)模達(dá)10310.45億元，依然站穩(wěn)“萬億俱樂部”巨頭行列。然而，在行業(yè)主流評價(jià)體系中，其綜合評分卻并不理想。

　　根據(jù)天相投顧的數(shù)據(jù)，博時(shí)基金三年期綜合評級為“AAAA”，在170家公募基金公司中僅位列第61名，投資管理能力評分僅為55.43分，排名第106位。這意味著，在所有萬億級基金公司中，博時(shí)基金的評級最低，投資能力短板尤為突出。

　　值得注意的是，天相投顧對博時(shí)主動(dòng)股混三年期的評級也僅為“AAA”，在當(dāng)下強(qiáng)調(diào)主動(dòng)管理價(jià)值的市場環(huán)境中，這一評級水平難言優(yōu)秀。博時(shí)基金如此低的投資管理能力，與其萬億規(guī)模的量級嚴(yán)重不符。而相近管理規(guī)模的富國、天弘則獲得“AAAA“和“AAAAA“評級，博時(shí)基金的評級甚至不如很多中小型基金公司。

　　02

　　投資業(yè)績持續(xù)跑輸同類

　　近五年，博時(shí)基金的管理規(guī)模雖然快速擴(kuò)張到萬億，但并未轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的投資回報(bào)，尤其是旗下的混合型基金逆市虧損。

　　截止目前的數(shù)據(jù)顯示，近5年博時(shí)基金偏股混合類產(chǎn)品平均回報(bào)為-1.35%，遠(yuǎn)低于同類基金的11.01%均值，同比相差接近10%的平均回報(bào)率。尤其是在2020至2024年這一輪結(jié)構(gòu)性牛市背景下，博時(shí)基金整體業(yè)績?nèi)凿浀秘?fù)回報(bào)，暴露出其投資策略與市場環(huán)境脫節(jié)的深層次問題。

　　具體產(chǎn)品表現(xiàn)方面，博時(shí)消費(fèi)創(chuàng)新A自成立以來虧損高達(dá)50.32%，博時(shí)中證新能源ETF累計(jì)跌幅亦超過50%。2024年末，其股票型基金管理規(guī)模跌至行業(yè)第17位，混合型基金位列第16位，跟同等規(guī)模公司相比排名靠后。

　　績差的背后是居高不下的產(chǎn)品清盤

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自2021年以來，博時(shí)已累計(jì)清盤基金43只，規(guī)模縮減和產(chǎn)品生命周期縮短趨勢顯著。

　　僅2024年全年，博時(shí)基金旗下就有17只基金因規(guī)模過小或持續(xù)虧損被清盤，清盤數(shù)量居首。

　　在剛結(jié)束的上半年，博時(shí)基金旗下仍有7只產(chǎn)品清盤，清盤基金數(shù)量繼續(xù)在行業(yè)內(nèi)排名第一，穩(wěn)居公募行業(yè)“清盤王”冠軍。

　　03

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金集中清盤引發(fā)質(zhì)疑

　　更值得警惕的是，清盤潮已蔓延至公司此前重點(diǎn)布局的長期產(chǎn)品線。博時(shí)旗下多只養(yǎng)老目標(biāo)日期型基金，如2035、2040、2045、2050產(chǎn)品均已宣布清盤。作為代表長期主義和資產(chǎn)配置理念的重要產(chǎn)品類別，養(yǎng)老目標(biāo)基金的清盤不僅反映出基金存續(xù)能力不足，也對公司品牌和投資者信心構(gòu)成實(shí)質(zhì)性打擊。

　　與此同時(shí)，多只曾為明星產(chǎn)品的基金也出現(xiàn)顯著縮水。以博時(shí)匯興為例，成立時(shí)規(guī)模超過147億元，至2025年一季度僅為53.66億元，下滑超63%。這類產(chǎn)品的失守進(jìn)一步加深了市場對博時(shí)基金“重規(guī)模、輕管理”的質(zhì)疑。

　　04

　　老將頻繁更替，人才斷層

　　人員層面的不穩(wěn)定同樣是制約博時(shí)基金發(fā)展的關(guān)鍵因素。2025年春節(jié)前后，公司密集發(fā)布人事調(diào)整公告，多名核心基金經(jīng)理卸任或離職，其中包括曾在內(nèi)部有較高影響力的卓若偉、陳偉、李重陽等。加之前期明星基金經(jīng)理沙煒、曾鵬等人的相繼離場，使得博時(shí)的權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)明顯斷層。

　　博時(shí)基金曾因人才儲備豐富而被譽(yù)為“行業(yè)黃埔軍?！保瑒?chuàng)始人肖風(fēng)所打造的“五虎將”在業(yè)內(nèi)一度頗具影響力。然而，這些早期核心人物早已分赴他處，留給博時(shí)的是難以復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)空白和管理斷檔。

　　近一年，博時(shí)基金新聘基金經(jīng)理人數(shù)高達(dá)17位，基金經(jīng)理平均年限也被拉低接近行業(yè)平均的4.84。目前，博時(shí)基金在職基金經(jīng)理多為年輕從業(yè)者，經(jīng)驗(yàn)積累有限，管理產(chǎn)品數(shù)量過多，難以形成穩(wěn)定的風(fēng)格體系和可復(fù)制的長期業(yè)績。同時(shí)，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部協(xié)作機(jī)制薄弱，導(dǎo)致投研體系碎片化，產(chǎn)品表現(xiàn)波動(dòng)大，投資邏輯難以對外清晰傳達(dá)。

　　05

　　“結(jié)構(gòu)性偏科”問題待解

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，博時(shí)基金近年來在固收與被動(dòng)業(yè)務(wù)方面依然具備一定優(yōu)勢，尤其在貨幣市場基金和部分債券基金中擁有穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)和機(jī)構(gòu)資源。但在權(quán)益投資方面，其過于依賴個(gè)別明星產(chǎn)品與基金經(jīng)理，缺乏系統(tǒng)性的風(fēng)控與資產(chǎn)配置體系，難以應(yīng)對市場波動(dòng)。

　　更為嚴(yán)重的是，清盤數(shù)據(jù)和業(yè)績回撤集中反映在偏股類產(chǎn)品中，這與當(dāng)前市場逐步回歸基本面驅(qū)動(dòng)、主動(dòng)管理能力成為核心競爭力的大趨勢顯然背道而馳。

　　博時(shí)基金管理規(guī)模雖已突破萬億，但評級持續(xù)走低、業(yè)績持續(xù)落后、人員頻繁更替、權(quán)益產(chǎn)品清盤頻發(fā)等現(xiàn)象，正在動(dòng)搖其作為頭部公募的根基。面對行業(yè)監(jiān)管導(dǎo)向由“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量發(fā)展”的新階段，博時(shí)基金若無法在投研機(jī)制、人才儲備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和風(fēng)控能力等方面盡快實(shí)現(xiàn)自我革新，恐難在未來的競爭格局中維持應(yīng)有的市場地位。

　　高質(zhì)量發(fā)展不是口號，而是全方位能力的體現(xiàn)。在新時(shí)代的競爭中，僅憑“萬億光環(huán)”遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，唯有回歸本源、夯實(shí)內(nèi)功，方能真正贏得市場與投資者的認(rèn)可。