周五凌晨公布的4月份就業(yè)報告顯示就業(yè)增長意外強勁，15分鐘后美國總統(tǒng)特朗普乘機加大對美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾的壓力，稱沒有理由延后降息。

　　債券交易員的結(jié)論卻完全相反。

　　招聘速度──周四發(fā)布的制造業(yè)報告也不如預(yù)期那么悲觀──促使交易員們下調(diào)降息押注；隨著特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)對金融市場造成嚴重破壞并引發(fā)對美國經(jīng)濟衰退的疑慮，該押注原本穩(wěn)步攀升。

　　交易員們先前大量積累短期國債（預(yù)期美聯(lián)儲最快下個月開始放松政策以減少沖擊）后，如今改弦易轍。2年期收益率飆升，創(chuàng)下自10月以來的最大兩日上漲，期貨交易員開始定價美聯(lián)儲官員一直強調(diào)的：他們將繼續(xù)觀望，直到有更多證據(jù)顯示經(jīng)濟已經(jīng)轉(zhuǎn)向。

　　“鑒于通脹率高于美聯(lián)儲的目標，關(guān)稅可能推高物價，勞動力市場依然穩(wěn)固，我認為，美聯(lián)儲不太可能采取任何行動，”JPMorgan Asset Management投資組合經(jīng)理Priya Misra說。“但他們依賴數(shù)據(jù)，到 6月中旬美聯(lián)儲會議時，數(shù)據(jù)可能會轉(zhuǎn)弱?！?/p>

　　自特朗普一個月前發(fā)動美國對抗全球的貿(mào)易戰(zhàn)以來，市場一直處于動蕩之中，隨著他的暫停、放話和談判的姿態(tài)使得市場幾乎無法預(yù)測最終結(jié)果，引發(fā)了自疫情或2008年危機以來從未見過的劇烈波動。

　　隨著企業(yè)供應(yīng)鏈被打亂、消費者信心下降，以及現(xiàn)行的關(guān)稅上調(diào)至少會帶來暫時的通脹沖擊，幾乎肯定會最終導(dǎo)致美國經(jīng)濟放緩。然而，由于結(jié)果尚不確定，且大部分影響尚未顯現(xiàn)，經(jīng)濟——至少截至上個月——仍然保持足夠的韌性，使標準普爾500指數(shù)反彈至特朗普4月2日出臺關(guān)稅舉措前的水平。

　　“目前的數(shù)據(jù)不錯，美聯(lián)儲的行動可能會緩緩為之，”Columbia Threadneedle利率策略師Ed Al-Hussainy表示。?

　　期貨合約目前反映美聯(lián)儲可能維持基準利率不變直至7月或9月，上周稍早市場預(yù)計美聯(lián)儲最早將于6月的會議上降息。周五就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，高盛和巴克萊銀行都將下次降息時機的預(yù)測從6月延后至7月。