專題：關(guān)稅“風(fēng)暴”即將落地 機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)A股回暖

　　3月31日消息，指數(shù)早盤震蕩走低，創(chuàng)指半日跌近2%。板塊方面，貴金屬板塊逆勢走強(qiáng)，西部黃金漲幅居前；銀行股多數(shù)上漲，江陰銀行、建設(shè)銀行領(lǐng)漲；汽車整車板塊活躍，安凱客車漲幅居前；人形機(jī)器人板塊陷入調(diào)整，東港股份、龍溪股份、臥龍電驅(qū)盤中跌停；工業(yè)母機(jī)概念走弱，日發(fā)精機(jī)跌停；光伏設(shè)備板塊延續(xù)調(diào)整，億晶光電、鈞達(dá)股份領(lǐng)跌。總體來看，個股呈普跌態(tài)勢，下跌個股超4700只。

　　截至午間收盤，滬指報3318.77點(diǎn)，跌0.97%；深成指報10431.25點(diǎn)，跌1.66%；創(chuàng)指報2089.45點(diǎn)，跌1.82%。

　　盤面上，貴金屬、次新股、銀行板塊漲幅居前，電機(jī)、芬太尼、人形機(jī)器人板塊跌幅居前。

　　熱點(diǎn)板塊：

　　1、貴金屬

　　西部黃金、曉程科技、赤峰黃金、四川黃金等多股上漲。

　　消息面上，投資者對特朗普可能實(shí)施的關(guān)稅措施感到憂慮，市場避險情緒急劇上升。特朗普上周末表示，美國將對所有國家加征關(guān)稅，但他也提到，如果某些國家希望避免關(guān)稅，可以尋求單獨(dú)達(dá)成協(xié)議。然而，華盛頓郵報報道稱，特朗普正在敦促他的顧問采取更加激進(jìn)的立場。這進(jìn)一步加劇了市場的不安情緒。黃金價格也因市場避險情緒上升而大幅上漲。

　　2、汽車整車

　　安凱客車、東風(fēng)股份、江淮汽車、上汽集團(tuán)等多股活躍。

　　消息面上，3月29日，國務(wù)院國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人在中國電動汽車百人會論壇上表示，下一步將對整車央企進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。國務(wù)院國資委副主任茍坪表示，鼓勵支持汽車央企與其他企業(yè)深化各種形式的合作，加快提升核心競爭力、市場占有率。統(tǒng)籌推動汽車央企融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，準(zhǔn)確把握海外市場需求，有序開展海外布局。同時，國務(wù)院國資委還啟動實(shí)施了央企產(chǎn)業(yè)煥新，新能源汽車布局發(fā)展行動方案，以整車產(chǎn)品為突破口和核心載體，發(fā)力布局動力電池、汽車芯片、智能駕駛體系等。

　　消息面：

　　1、【兩部門：繼續(xù)支持城市采用“點(diǎn)線面”結(jié)合的方式組織示范項(xiàng)目 加快數(shù)字技術(shù)、綠色技術(shù)以及創(chuàng)新產(chǎn)品推廣應(yīng)用】按照《財(cái)政部 工業(yè)和信息化部關(guān)于開展制造業(yè)新型技術(shù)改造城市試點(diǎn)工作的通知》，工業(yè)和信息化部、財(cái)政部組織開展第二批制造業(yè)新型技術(shù)改造城市試點(diǎn)工作。繼續(xù)支持城市采用“點(diǎn)線面”結(jié)合的方式組織示范項(xiàng)目，“點(diǎn)”上開展數(shù)字化智能化改造示范、“線”上開展產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈數(shù)字化協(xié)同改造示范、“面”上開展產(chǎn)業(yè)集群及科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)整體數(shù)字化改造示范，加快數(shù)字技術(shù)、綠色技術(shù)以及創(chuàng)新產(chǎn)品推廣應(yīng)用，推動制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。其中提到，打造“點(diǎn)”上智能化改造示范項(xiàng)目。探索基于大模型的智能制造新模式，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)制造各環(huán)節(jié)的智能決策、智能優(yōu)化、實(shí)時監(jiān)測、靈活調(diào)度和預(yù)測性維護(hù)等。

　　2、【國家能源局：全面實(shí)現(xiàn)綠證核發(fā)全覆蓋 推動綠證市場高速發(fā)展】國家能源局26日在京召開2025年度資質(zhì)管理工作會議，總結(jié)2024年以來資質(zhì)管理、能源信用、綠證核發(fā)工作取得的成效，部署2025年重點(diǎn)任務(wù)。會議強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步改革完善資質(zhì)管理制度，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管實(shí)效；完善信用體系建設(shè)，提升信用監(jiān)管效能，科學(xué)精準(zhǔn)開展信用評價；全面實(shí)現(xiàn)綠證核發(fā)全覆蓋，加強(qiáng)重大問題研究，推動綠證市場高速發(fā)展。

　　3、【南京全面取消商品房限售】南京市舉行進(jìn)一步促進(jìn)南京房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策新聞發(fā)布會。自2025年3月31日起，南京全市范圍內(nèi)取消限售，商品住房在取得不動產(chǎn)權(quán)登記證書后即可上市交易，有效滿足居民各類住房置換需求。

　　4、【智譜將開源推理模型GLM-Z1-Air和基座模型GLM-4-Air0414】，記者獲悉，智譜將于4月14日開源推理模型GLM-Z1-Air和基座模型GLM-4-Air0414，并于近期陸續(xù)上線bigmodel.cn。上述模型是智譜新推出的AI Agent“沉思”背后的模型。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

　　國泰君安指出，震蕩仍將進(jìn)一步推進(jìn)。從全年和全局的角度看，過去三年的市場出清、決策層扭轉(zhuǎn)形勢的決心與后手以及無風(fēng)險利率下降推動增量資金入市的趨勢已經(jīng)形成，2025年中國股市迎來“轉(zhuǎn)型牛”。對下一階段股指走勢的看法：1）在此前密集的催化后，目前暫缺乏對宏觀政策、經(jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)突破等預(yù)期層面的有力進(jìn)展與上修動力，進(jìn)入“等待期”。2）部分指數(shù)和板塊以及中小市值估值和換手率走到偏高的水平，前期交易的表達(dá)比較充分，隱含其對流動性變化將更敏感，波動或有所加大。3）四月海外關(guān)稅疑云密集，國內(nèi)財(cái)報季業(yè)績成色檢驗(yàn)在即，不確定因素較前期將有所增加，整體市場承擔(dān)風(fēng)險的意愿會出現(xiàn)降低。綜合以上的要素，下一階段股指將從橫盤震蕩進(jìn)入震蕩整固的階段。眼下重要的是守正，四月是股市運(yùn)行中最關(guān)注增長表現(xiàn)的月份。過去十年以來，四月、七月與十月個股表現(xiàn)與業(yè)績增長相關(guān)性最為密切，其中又以四月為甚，因此四月是全年中股市最關(guān)注增長的月份。

　　華泰證券認(rèn)為，上周A股延續(xù)縮量調(diào)整，市場風(fēng)格呈現(xiàn)“小切大”“高切低”的特征。展望來看，關(guān)稅和業(yè)績期兩大“靴子”落地前，維持指數(shù)處于“整固期”的判斷：1）海外方面，美國2月PCE和消費(fèi)數(shù)據(jù)加劇類滯脹擔(dān)憂，4月2日“對等關(guān)稅”落地前政策不確定性風(fēng)險和落地后力度超預(yù)期的風(fēng)險仍需重視；2）國內(nèi)方面，年報與一季報業(yè)績兌現(xiàn)壓力較大，小盤相對大盤壓力或更大。配置上，建議繼續(xù)增配大盤、紅利和低位+景氣韌性或改善的高性價比方向，如白電、航空、電池、工程機(jī)械等；泛科技仍是中期主線，逢低配置存儲、端側(cè)AI等，關(guān)注新凱來能否成為半導(dǎo)體設(shè)備的“DeepSeek”時刻。