財(cái)聯(lián)社3月17日訊（記者 夏淑媛） 又見險(xiǎn)資舉牌銀行股。港交所最新權(quán)益披露資料顯示，招商銀行（03968.HK）近日獲平安資管在場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)47.5501港元增持936.65萬(wàn)股，涉資約4.45億港元。增持后，平安資管最新持股數(shù)目為4.61189億股，持股比例由9.84%上升至10.04%。

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，2025年已有8家上市公司被險(xiǎn)資舉牌。除陽(yáng)光人壽舉牌中國(guó)儒意H股、長(zhǎng)城人壽舉牌大唐新能源和中國(guó)水務(wù)H股外，其余5家被舉牌公司均為銀行。

　　平安資管相關(guān)業(yè)務(wù)部門人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，險(xiǎn)資青睞銀行股，一方面由于銀行股股息率優(yōu)勢(shì)顯著。在長(zhǎng)端利率下行背景下，紅利策略能夠?yàn)殡U(xiǎn)資帶來(lái)穩(wěn)定的股息現(xiàn)金流，一定程度補(bǔ)償利息現(xiàn)金流收益下滑的壓力。另一方面，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，紅利標(biāo)的更適用于FVOCI類計(jì)量方式，具有公允價(jià)值波動(dòng)不計(jì)入當(dāng)期損益，但股息能夠進(jìn)入利潤(rùn)表的優(yōu)勢(shì)，能夠發(fā)揮業(yè)績(jī)減震器的作用。

　　招商證券銀行首席分析師王先爽對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“險(xiǎn)資頻繁買入港股國(guó)有大行：一方面，投資大行兼具股息收益和抗周期功能；另一方面，投資大行能進(jìn)一步融入我國(guó)系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)體系，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金穩(wěn)健增值的同時(shí)，提升自身機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性和穩(wěn)定性?！?/p>

　　平安、瑞眾接連出手

　　開年以來(lái)，平安頻頻掃貨銀行股，并在舉牌后繼續(xù)增持，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　據(jù)港交所最新權(quán)益披露資料顯示，3月12日，招商銀行（03968.HK）獲平安資管在場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)47.5501港元增持936.65萬(wàn)股，涉資約4.45億港元。

　　增持后，平安資管最新持股數(shù)目為4.61189億股，持股比例由9.84%上升至10.04%。根據(jù)香港市場(chǎng)規(guī)則，觸發(fā)舉牌。

　　無(wú)獨(dú)有偶。同日，中信銀行H股亦被險(xiǎn)資舉牌。3月12日，瑞眾人壽在場(chǎng)內(nèi)增持300萬(wàn)股中信銀行H股股份，耗資約1783.2萬(wàn)港元。增持完成后，瑞眾保險(xiǎn)以“實(shí)益擁有人”身份持有7.44億股中信銀行H股，占該行H股股本突破5%，觸發(fā)舉牌。

　　開年8家被險(xiǎn)資舉牌公司中5家為銀行股

　　事實(shí)上，今年以來(lái)險(xiǎn)資舉牌案例中，銀行股頻頻上榜。

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社記者梳理，截至目前，2025年已有8家上市公司被險(xiǎn)資舉牌。除陽(yáng)光人壽舉牌中國(guó)儒意H股、長(zhǎng)城人壽舉牌大唐新能源、中國(guó)水務(wù)H股外，其中5家被舉牌公司均為銀行。

　　例如，1月8日，平安人壽所持郵儲(chǔ)銀行H股數(shù)量突破該行H股股本的5%，觸發(fā)舉牌。截至3月10日，其持股占比已突破8%，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，其間增持合計(jì)耗資超過(guò)30億港元。

　　1月10日，平安人壽所持招行H股數(shù)量突破該行H股股本的5%，觸發(fā)舉牌。截至3月6日，其持股占比已突破9%，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，其間增持合計(jì)耗資約82億港元。

　　2月17日，平安人壽增持農(nóng)業(yè)銀行 H 股4772.3 萬(wàn)股，平均每股作價(jià)4.5116港元，涉及資金2.15億港元。增持后最新持股數(shù)目15.39億股，持股比例由4.85%升至5%，觸發(fā)舉牌。到3月4日，其持股占比已突破7%，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，其間增持合計(jì)耗資約32億港元。

　　新華保險(xiǎn)則在今年1月24日通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購(gòu)澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款為43.17億元。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，新華保險(xiǎn)將持有該行5.87%股權(quán)。

　　港股大行被青睞：成本低、抗周期能力強(qiáng)

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，險(xiǎn)資頻繁買入國(guó)有大行，尤其港股大行是資產(chǎn)荒下保險(xiǎn)公司基于對(duì)股息率、稅收優(yōu)勢(shì)、抗周期屬性等因素進(jìn)行的綜合考量。

　　“保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額持續(xù)增長(zhǎng)，但非標(biāo)等高息資產(chǎn)到期再配置壓力繼續(xù)。在此背景下，分紅穩(wěn)定、股息率高的銀行股票，具有替代高息非標(biāo)資產(chǎn)的屬性?！蓖跸人硎?。

　　一家上海公募基金的債券基金經(jīng)理也對(duì)財(cái)聯(lián)社記者分析稱，2025年能觀察到很多保險(xiǎn)資金對(duì)于銀行股的增配，主線交易邏輯還是高股息的紅利題材。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為33.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.08%。但是資產(chǎn)配置方面，2018年之前投放的城投、地產(chǎn)等高息非標(biāo)資產(chǎn)陸續(xù)到期，而城投化債背景下，高息非標(biāo)資產(chǎn)愈發(fā)稀缺。截至2024年末，保險(xiǎn)投資非標(biāo)等其他資產(chǎn)的規(guī)模占比為28.7%，較2017年末的40.2%下降11.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，從銀行本身考慮，銀行股股息率優(yōu)勢(shì)顯著。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，截至2月底，A股銀行標(biāo)的僅3只低于3%，股息率平均值達(dá)到5.76%，最高者如渝農(nóng)商行達(dá)到8.53%；H股銀行標(biāo)的僅4只低于3%，股息率平均值高達(dá)7.17%，較A股高出1.41百分點(diǎn)，最高者如重慶農(nóng)商行達(dá)到10.78%。銀行內(nèi)細(xì)分來(lái)看，A股國(guó)有大行股息率在7.5%-8%，股份行在3%-8.5%，城商行在0-8.5%，農(nóng)商行在3%-8.5%。

　　值得注意的是，港股國(guó)有大行的股息率明顯高于A股對(duì)應(yīng)銀行。據(jù)招商證券王先爽團(tuán)隊(duì)測(cè)算，截至2025年2月27日，六大國(guó)有銀行H股平均動(dòng)態(tài)股息率為5.71%，比A股對(duì)應(yīng)銀行的平均動(dòng)態(tài)股息率4.69%高1.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　招商信諾資管投資銀行部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者介紹：“保險(xiǎn)公司連續(xù)持有H股滿12個(gè)月取得的股息紅利可免企業(yè)所得稅，這一稅收優(yōu)勢(shì)使得險(xiǎn)資在投資港股大行時(shí)，能夠?qū)⒏吖上⒙实膬?yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大”。

　　“整體來(lái)看，保險(xiǎn)投資大行，一方面兼具股息收益和抗周期功能。另一方面，六大行均為系統(tǒng)重要性銀行，出現(xiàn)微觀信用風(fēng)險(xiǎn)的概率極低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，通過(guò)投資大行能夠進(jìn)一步融入我國(guó)系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)體系，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金穩(wěn)健增值的同時(shí)，提升自身機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性和穩(wěn)定性?！蓖跸人硎尽?/p>