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　　◎記者 湯立斌

　　6月24日至25日，中國銀河證券2025年中期策略會在上海舉行。會議以“新格局 新供給”為主題，邀請專家、分析師與投資者共同探討下半年經濟走勢、全球產業(yè)鏈變革等熱點議題。

　　會上，中國銀河證券總裁薛軍表示，過去兩年，我國新質生產力穩(wěn)步發(fā)展，傳統(tǒng)產業(yè)數(shù)字化轉型成效顯著，低空經濟、商業(yè)航天等新興產業(yè)蓬勃崛起。以科技創(chuàng)新引領產業(yè)升級，我國正將產業(yè)鏈優(yōu)勢轉化為參與國際規(guī)則制定的話語權，為全球經濟治理注入更多中國方案。

　　“中國擁有超大規(guī)模市場，活力與潛力并存。在高水平對外開放的格局下，出口產品結構持續(xù)優(yōu)化，出口市場也更趨多元化。這正是我國經濟韌性的重要源泉?！毖娬f，盡管面臨外部沖擊，我國經濟長期向好的基本面未改變。

　　中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊認為，“十五五”時期的供給側改革一定不是簡單重復或者延續(xù)上一輪的供給側改革，而應是適應新發(fā)展格局和新發(fā)展理念、立足于推動中國式現(xiàn)代化和高質量發(fā)展的“新”供給側改革。

　　“新供給側改革不僅要做加減法，還要在推進過程中做好乘除法，做到有增有減，有快有慢，增減有度，快慢結合?！闭驴≌f，具體而言，做好除法，加速推進房地產去庫存；做好減法，有序推進結構性去產能，防止“內卷式”競爭；做好加法，創(chuàng)造更加穩(wěn)定的宏觀環(huán)境來推動經濟轉型升級；做好乘法，加快發(fā)展人工智能。

　　“趨勢上，下半年A股市場有望呈現(xiàn)震蕩向上行情。”中國銀河證券首席策略分析師楊超認為，隨著資本市場改革持續(xù)深化，A股市場“筑基行穩(wěn)”具備更堅實的支撐。他表示，新興產業(yè)變革與制度創(chuàng)新正成為驅動市場價值重構的核心力量，價值發(fā)現(xiàn)進程加速推進，將助力市場逐步構建起以創(chuàng)新驅動、高質量發(fā)展為核心的全新范式。

　　在結構博弈方面，他建議聚焦四大主題：一是安全資產，在外部不確定性與低利率環(huán)境下兼具安全邊際與收益確定性；二是科技創(chuàng)新主題，科技創(chuàng)新是加速培養(yǎng)內生增長動能的核心，是新供給側“乘法項”；三是大消費，在政策加力提振下，內需亮點頻出，新消費浪潮正蓬勃興起，重點關注寵物經濟、IP經濟、國貨美護等；四是并購重組主題，重點關注科創(chuàng)企業(yè)、央國企及傳統(tǒng)行業(yè)中的戰(zhàn)略重組。

　　圍繞消費板塊，中國銀河證券研究院研究所副所長、消費組組長何偉表示，新消費是消費板塊中的成長賽道，受益于人貨場以及邊際購買力的變化趨勢。未來消費板塊的投資機會將在新消費代表的成長風格與傳統(tǒng)消費中優(yōu)質公司代表的高分紅風格之間輪動。此外，年輕一代的消費理念正在發(fā)生變化，悅己消費的需求明顯增加。