來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

　　編者按：港交所網(wǎng)站6月16日披露了巴奴國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“巴奴”）的招股書(shū)。中金公司和招銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

　　巴奴是中國(guó)最大的品質(zhì)火鍋企業(yè)。杜中兵及韓艷麗（互為配偶）透過(guò)（i）D&H （BVI） LTD持有公司已發(fā)行股本之75.26%及（ii）BANU UNITED LTD持有公司已發(fā)行股本之8.11%，可控制公司合共約83.38%的投票權(quán)。D&H （BVI） LTD由（a）DU HAN LTD（由杜中兵及韓艷麗分別持有90%及10%）持有10%權(quán)益；及（b）AYCF Concentric LTD．（由杜中兵為設(shè)立人及其家族成員為受益人的信托最終全資控制）持有90%權(quán)益。此外，杜中兵作為BANU UNITED LTD的唯一董事，管理BANU UNITED LTD事務(wù)并控制其所持股份的投票權(quán)。

　　因此，杜中兵、韓艷麗、D&H （BVI） LTD、DU HAN LTD、AYCF Concentric LTD．及BANU UNITED LTD共同構(gòu)成公司的控股股東集團(tuán)。

　　2022年至2024年，巴奴收入分別為1，433.1百萬(wàn)元、2，111.6百萬(wàn)元、2，307.3百萬(wàn)元。其中，2023年同比增長(zhǎng)47.3%，2024年同比增長(zhǎng)9.3%，增速同比放緩。

　　同期，巴奴分別錄得利潤(rùn)-5.2百萬(wàn)元、101.7百萬(wàn)元、122.9百萬(wàn)元。

　　值得關(guān)注的是，巴奴子品牌超島自選火鍋曾在2023年9月被查出羊肉摻假并被行政處罰。而“假羊肉”風(fēng)波當(dāng)年，巴奴實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)五成且凈利扭虧為盈。

　　2023年9月，博主“猴大腕”曝光巴奴旗下子品牌超島自選火鍋北京合生匯店銷(xiāo)售的羊肉卷檢出鴨成分，引發(fā)輿論關(guān)注。涉事門(mén)店店員曾以“與巴奴同源”為由保證羊肉真實(shí)性，但檢測(cè)結(jié)果顯示其高鈣羊肉卷?yè)郊?。超島首先回應(yīng)稱(chēng)涉事產(chǎn)品為獨(dú)立采購(gòu)，已下架并配合調(diào)查，供應(yīng)商為鄭州森昂商貿(mào)有限公司，廠(chǎng)商為哈爾濱九洲源食品加工廠(chǎng)。

　　巴奴隨后承認(rèn)監(jiān)管失責(zé)，確認(rèn)超島羊肉含鴨肉成分，并宣布多項(xiàng)整改措施：向消費(fèi)者賠付835.4萬(wàn)元；涉事門(mén)店停業(yè)整改；取消超島獨(dú)立采購(gòu)權(quán)；對(duì)管理層停薪留職；終止與問(wèn)題供應(yīng)商合作。北京市朝陽(yáng)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局立案調(diào)查后，確認(rèn)涉事羊肉卷含牛、鴨源性成分，對(duì)門(mén)店處以沒(méi)收違法所得20，096元、罰款426，964元的行政處罰。

　　巴奴最終在招股書(shū)中透露，該事件后已關(guān)閉所有超島門(mén)店，并于2025年1月注銷(xiāo)相關(guān)公司。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者日前就相關(guān)問(wèn)題嘗試與巴奴方面取得聯(lián)系，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

　　2023年?duì)I收增47%凈利扭虧達(dá)1億元 2024年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/p>

　　巴奴是中國(guó)最大的質(zhì)量火鍋企業(yè)，以‘毛肚+菌湯’為招牌產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，巴奴是中國(guó)質(zhì)量火鍋市場(chǎng)中按收入計(jì)的最大火鍋品牌，于2024年占據(jù)了3.1%的中國(guó)質(zhì)量火鍋市場(chǎng)份額。

　　杜中兵及韓艷麗（互為配偶）透過(guò)（i）D&H （BVI） LTD持有公司已發(fā)行股本之75.26%及（ii）BANU UNITED LTD持有公司已發(fā)行股本之8.11%，可控制公司合共約83.38%的投票權(quán)。D&H （BVI） LTD由（a）DU HAN LTD（由杜中兵及韓艷麗分別持有90%及10%）持有10%權(quán)益；及（b）AYCF Concentric LTD．（由杜中兵為設(shè)立人及其家族成員為受益人的信托最終全資控制）持有90%權(quán)益。此外，杜中兵作為BANU UNITED LTD的唯一董事，管理BANU UNITED LTD事務(wù)并控制其所持股份的投票權(quán)。因此，杜中兵、韓艷麗、D&H （BVI） LTD、DU HAN LTD、AYCF Concentric LTD．及BANU UNITED LTD共同構(gòu)成公司的控股股東集團(tuán)。

　　2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年3月31日止三個(gè)月，巴奴分別實(shí)現(xiàn)收入1，433.1百萬(wàn)元、2，111.6百萬(wàn)元、2，307.3百萬(wàn)元、563.9百萬(wàn)元及708.7百萬(wàn)元。其中，2023年同比增長(zhǎng)47.3%，2024年同比增長(zhǎng)9.3%，增速同比放緩。

　　2023年，巴奴凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年3月31日止三個(gè)月，巴奴分別錄得利潤(rùn)-5.2百萬(wàn)元、101.7百萬(wàn)元、122.9百萬(wàn)元、35.0百萬(wàn)元及55.2百萬(wàn)元。

　　同期，巴奴經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則指標(biāo)）分別為41.5百萬(wàn)元、143.7百萬(wàn)元、195.9百萬(wàn)元、57.5百萬(wàn)元及76.7百萬(wàn)元。

　　上述同期，巴奴分別錄得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流入262.4百萬(wàn)元、428.6百萬(wàn)元、494.7百萬(wàn)元、161.4百萬(wàn)元及149.0百萬(wàn)元。

　　2023年涉“假羊肉”風(fēng)波

　　值得關(guān)注的是，巴奴子品牌超島自選火鍋北京合生匯店曾在2023年9月被查出羊肉摻假。

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)2023年9月5日發(fā)布報(bào)道《巴奴旗下超島自選火鍋被指“羊肉摻假” 回應(yīng)：暫時(shí)下架等待送檢結(jié)果》顯示，事件起因系博主“猴大腕”在社交平臺(tái)上發(fā)布系列視頻，曝光超島北京合生匯店賣(mài)“假羊肉”一事。具體為，該博主共花費(fèi)98元在超島購(gòu)買(mǎi)了6盒肉類(lèi)食材，其中4盒高鈣羊肉卷被權(quán)威機(jī)構(gòu)檢測(cè)出鴨成分。

　　根據(jù)視頻內(nèi)容，超島店員在面對(duì)博主“是否真羊肉”的質(zhì)疑時(shí)，直言“那必須的，我們有中央廚房，連底料都是自己生產(chǎn)”，為了增加可信度，店員還將母公司巴奴搬出來(lái)“背書(shū)”，稱(chēng)“我們跟巴奴是一家”。店內(nèi)信息公示中還明確指出，超島主要食品原材料由巴奴中央廚房——北京行運(yùn)無(wú)限大餐飲有限公司統(tǒng)一配送。該博主也因此質(zhì)疑巴奴火鍋或有大問(wèn)題。

　　2023年9月5日，超島微信公眾號(hào)發(fā)布關(guān)于羊肉卷的情況說(shuō)明。超島稱(chēng)，博主反饋的羊肉卷的問(wèn)題，超島正在積極配合市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行調(diào)查，并且在第一時(shí)間也將相關(guān)產(chǎn)品送檢，目前在等待進(jìn)一步的結(jié)果。在市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)最終調(diào)查結(jié)果出來(lái)之前，該款羊肉菜品暫時(shí)做下架處理。該款羊肉菜品是超島獨(dú)立采購(gòu)，由鄭州森昂商貿(mào)有限公司供應(yīng)，廠(chǎng)商為哈爾濱市雙城區(qū)朝陽(yáng)鄉(xiāng)九洲源食品加工廠(chǎng)，超島在接到反饋后，立即督促供應(yīng)商開(kāi)展自查，并將采購(gòu)以及廠(chǎng)商的相關(guān)信息進(jìn)行公示。超島表示，如相關(guān)羊肉產(chǎn)品存在博主反饋的問(wèn)題，超島一定對(duì)廣大顧客依法承擔(dān)責(zé)任，并對(duì)相關(guān)責(zé)任方嚴(yán)肅處理。

　　2023年9月6日，巴奴毛肚火鍋官方微博發(fā)布聲明。巴奴表示，超島確實(shí)為巴奴集團(tuán)旗下子品牌，雖然其創(chuàng)立以來(lái)由獨(dú)立團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)，但巴奴集團(tuán)對(duì)超島有不可推卸的監(jiān)督管理責(zé)任。本次博主反饋的情況，巴奴意識(shí)到有可能對(duì)超島的監(jiān)管出現(xiàn)了一些問(wèn)題。如果最終結(jié)果屬實(shí)，巴奴集團(tuán)絕對(duì)追查到底。對(duì)于顧客對(duì)巴奴門(mén)店售賣(mài)的羊肉產(chǎn)生的懷疑，巴奴保證稱(chēng)：巴奴門(mén)店售賣(mài)的“內(nèi)蒙草原羔羊”，是來(lái)自?xún)?nèi)蒙古錫林郭勒盟草原的烏珠穆沁羊，是巴奴自己的采購(gòu)團(tuán)隊(duì)在內(nèi)蒙直采，并進(jìn)行全流程監(jiān)控。巴奴邀請(qǐng)超島火鍋事件的抖音爆料博主猴大腕，食品安全領(lǐng)域頗有影響力的博主b太、內(nèi)幕糾察局等，以及關(guān)心巴奴食材品質(zhì)的顧客（執(zhí)行方案還在計(jì)劃中），親臨一線(xiàn)調(diào)查、感受巴奴的食材采購(gòu)流程。

　　2023年9月7日，巴奴集團(tuán)微信公眾號(hào)發(fā)布消息稱(chēng)，近日，巴奴集團(tuán)注意到網(wǎng)絡(luò)有關(guān)子品牌超島門(mén)店“羊肉卷成分問(wèn)題”的輿論后，要求超島團(tuán)隊(duì)主動(dòng)送檢，最新報(bào)告結(jié)果顯示，羊肉卷確實(shí)含有鴨肉成分。超島作為巴奴集團(tuán)旗下子品牌，此次事件充分暴露了巴奴對(duì)超島品牌管理方面存在嚴(yán)重漏洞，巴奴集團(tuán)對(duì)超島品牌負(fù)有不可推卸的監(jiān)督管理責(zé)任。巴奴集團(tuán)決定為子品牌進(jìn)貨把關(guān)不嚴(yán)，導(dǎo)致失信于消費(fèi)者的結(jié)果買(mǎi)單。具體做法是：

　　對(duì)在超島門(mén)店消費(fèi)過(guò)羊肉卷的顧客賠付835.4萬(wàn)。賠付范圍自2023年1月15日超島合生匯店開(kāi)業(yè)起銷(xiāo)售的13451份羊肉，涉及共8354桌；對(duì)超島合生匯店、豐科萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)店、龍德廣場(chǎng)店、石景山萬(wàn)達(dá)店即日起全部停業(yè)整改、全面徹查；對(duì)超島管理層進(jìn)行嚴(yán)肅處理。巴奴集團(tuán)成立專(zhuān)門(mén)的督導(dǎo)小組，由巴奴集團(tuán)總裁杜中兵擔(dān)任組長(zhǎng)，負(fù)責(zé)全面監(jiān)控超島整改到位。巴奴集團(tuán)取消超島獨(dú)立采購(gòu)權(quán)，未來(lái)采購(gòu)全權(quán)由巴奴集團(tuán)負(fù)責(zé)。超島運(yùn)營(yíng)管理層未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)采購(gòu)的涉事產(chǎn)品存在質(zhì)量問(wèn)題，有嚴(yán)重失職的問(wèn)題。巴奴集團(tuán)決定對(duì)超島品牌總經(jīng)理、超島產(chǎn)品研發(fā)負(fù)責(zé)人、超島運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人做出停薪留職的處理，重新學(xué)習(xí)、競(jìng)聘、評(píng)估后上崗；對(duì)外部合作商認(rèn)真識(shí)別重新選擇。與超島涉事產(chǎn)品的供應(yīng)商鄭州森昂商貿(mào)有限公司終止合作。對(duì)超島門(mén)店現(xiàn)售所有產(chǎn)品供應(yīng)商進(jìn)行全面清查，一旦發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，終止合作。對(duì)羊肉產(chǎn)品供應(yīng)商提高標(biāo)準(zhǔn)，重新招標(biāo)。

　　京報(bào)網(wǎng)2023年9月9日發(fā)布報(bào)道《巴奴子品牌被立案調(diào)查！“掛羊頭賣(mài)鴨肉”能有多暴利？》稱(chēng)，2023年9月8日，北京市朝陽(yáng)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局對(duì)涉事門(mén)店立案調(diào)查，針對(duì)消費(fèi)者反映的北京橙夢(mèng)餐飲管理有限公司廣渠路分公司（超島自選火鍋合生匯店）銷(xiāo)售的高鈣羊肉卷涉嫌摻有鴨肉的問(wèn)題，朝陽(yáng)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局執(zhí)法人員第一時(shí)間對(duì)涉事門(mén)店進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，并對(duì)其銷(xiāo)售的肉類(lèi)菜品原材料（共7種）進(jìn)行了抽檢。經(jīng)檢測(cè)機(jī)構(gòu)檢測(cè)，包含涉事產(chǎn)品高鈣羊肉卷在內(nèi)的2種精選羔羊肉原材料樣品中檢出羊源性、牛源性及鴨源性。問(wèn)題樣品均為“哈爾濱市雙城區(qū)朝陽(yáng)鄉(xiāng)九洲源食品加工廠(chǎng)”生產(chǎn)的速凍預(yù)制肉制品。

　　2023年9月28日，北京市朝陽(yáng)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)上述餐廳處以行政處罰，原因是發(fā)現(xiàn)該餐廳銷(xiāo)售的羔羊卷及高鈣羊肉卷（由第三方供應(yīng)商提供）含有牛源性及鴨源性成分，違反了《中華人民共和國(guó)食品安全法》。處罰決定書(shū)責(zé)令該餐廳立即改正違規(guī)行為，并給予行政處罰，包括沒(méi)收違法所得20，096元、沒(méi)收違法產(chǎn)品的原材料及處以罰款426，964元。

　　巴奴在招股書(shū)中對(duì)此事做出回應(yīng)，“作為巴奴新業(yè)務(wù)嘗試的一部分，超島在品牌定位、目標(biāo)客群產(chǎn)品和定價(jià)方面與巴奴有較大差異，并在門(mén)店運(yùn)營(yíng)、采購(gòu)和供應(yīng)鏈管理等方面獨(dú)立管理。此事件發(fā)生后，源頭廠(chǎng)家及相關(guān)負(fù)責(zé)人的食品生產(chǎn)許可證被吊銷(xiāo)，五年內(nèi)無(wú)法申請(qǐng)新的食品生產(chǎn)許可證。”

　　巴奴最終在招股書(shū)中透露，“我們主動(dòng)通過(guò)涉事超島門(mén)店向受影響的顧客群體進(jìn)行賠付，受影響的顧客可在出示購(gòu)買(mǎi)證明后獲得現(xiàn)金補(bǔ)償。我們于2024年內(nèi)關(guān)閉了所有超島餐廳，經(jīng)營(yíng)涉事超島餐廳的公司于2025年1月正式注銷(xiāo)?！?/p>

　　近3年同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng) 人均消費(fèi)下降

　　招股書(shū)指出，巴奴同店銷(xiāo)售額于2022年至2023年增長(zhǎng)22.6%，于2023年至2024年下降9.9%。

　　對(duì)此，巴奴解釋稱(chēng)，“主要是由于我們主要通過(guò)積極調(diào)整產(chǎn)品組合擴(kuò)展客群”，但卻致使顧客人均消費(fèi)從2023年的150元減少至2024年的142元。

　　2025年一季度，巴奴同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)2.1%。巴奴稱(chēng)主要是由于翻臺(tái)率從3.1增至3.6。盡管同期顧客人均消費(fèi)從人民幣148元下降至人民幣138元。

　　過(guò)去三年，巴奴顧客人均消費(fèi)呈輕微下降趨勢(shì)。2022年、2023年、2024年，巴奴毛肚火鍋顧客人均消費(fèi)分別為147元、150元、142元。其中，一線(xiàn)城市顧客人均消費(fèi)分別為183元、179元、165元；二線(xiàn)城市分別為150元、150元、141元；三線(xiàn)及以下城市分別為126元、128元、123元。