基本面總結(jié)：

　　1．特朗普批評日美汽車貿(mào)易不公，提出日本可增加購買美國石油

　　美國總統(tǒng)特朗普在接受?？怂剐侣劜稍L時表示，美日之間的汽車貿(mào)易存在不公平問題。他指出，日本對美國汽車進(jìn)口設(shè)置了障礙，而日本汽車則大量出口至美國市場。他認(rèn)為，日本應(yīng)增加對美國能源資源和其他商品的進(jìn)口，以幫助縮小兩國之間的貿(mào)易逆差。

　　當(dāng)前，日本正努力尋求美國豁免25%的汽車行業(yè)關(guān)稅，否則將自7月9日起面臨24%的互惠關(guān)稅。2024年，日本對美國的出口總額達(dá)到21萬億日元（約1450億美元），其中約28%來自汽車行業(yè)。特朗普指出，日本“理解”美方對貿(mào)易逆差的不滿，并暗示日本可以通過增加石油和其他商品的進(jìn)口作為補(bǔ)償。

　　2．日本工廠產(chǎn)出增長放緩，美國關(guān)稅威脅加劇不確定性

　　日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省公布數(shù)據(jù)顯示，2025年5月工廠產(chǎn)出環(huán)比增長0.5%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的3.5%。由于美國可能對日本征收大規(guī)模關(guān)稅，制造商信心受到打擊，該國脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨風(fēng)險。

　　日本制造商預(yù)計(jì)，6月經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后的產(chǎn)量將增長0.3%，而7月將下降0.7%。數(shù)據(jù)顯示，5月汽車產(chǎn)量增長2.5%，出貨量上升10.5%。有制造商為了應(yīng)對潛在關(guān)稅，提前安排出貨。經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省指出，提及關(guān)稅影響的企業(yè)數(shù)量較上月略有上升。

　　市場人士認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)放緩和美國政策不確定性正抑制出口表現(xiàn)。民間消費(fèi)低迷導(dǎo)致日本今年第一季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一年以來首次萎縮。與此同時，美國的貿(mào)易壁壘也使日本央行難以退出寬松政策。分析人士指出，短期內(nèi)日本央行可能維持利率穩(wěn)定，制造業(yè)則繼續(xù)缺乏明顯支撐。

　　3．調(diào)查顯示日本7月食品價格漲幅擴(kuò)大，通脹壓力加劇

　　日本帝國數(shù)據(jù)庫周一發(fā)布的調(diào)查顯示，2025年7月將有2105種食品產(chǎn)品漲價，是去年同期的五倍，平均漲幅達(dá)到15%。運(yùn)輸、勞動力、原材料和能源成本上漲被認(rèn)為是企業(yè)漲價的主要原因。

　　包括味之素AGF和明治在內(nèi)的食品公司已宣布上調(diào)產(chǎn)品價格。其中，咖啡產(chǎn)品漲幅約為25%至55%，奶酪和牛奶產(chǎn)品漲幅最高可達(dá)11%。該機(jī)構(gòu)指出，2025年食品和飲料價格上漲的趨勢將比上一年更為明顯。

　　中東局勢引發(fā)的原油價格上升，或再次帶來類似2022年廣泛價格上漲的局面。當(dāng)年，日本共有25，768種食品和飲料產(chǎn)品漲價。

　　盡管5月核心消費(fèi)者通脹率達(dá)到3.7%，創(chuàng)兩年多來新高，但日本央行仍維持利率穩(wěn)定。行長上田一夫強(qiáng)調(diào)，在通脹主要由消費(fèi)和工資增長驅(qū)動前，加息需保持謹(jǐn)慎。但央行關(guān)于成本型通脹“暫時性”的判斷正面臨公眾預(yù)期上升的挑戰(zhàn)。5月政府調(diào)查顯示，93.6%的消費(fèi)者預(yù)計(jì)一年內(nèi)物價將上漲，其中55.5%預(yù)計(jì)通脹率將超過5%。

　　日本央行將于7月2日公布季度“短觀”調(diào)查，預(yù)計(jì)大型制造商信心指數(shù)將從3月的+12降至+10。分析人士關(guān)注在美日貿(mào)易摩擦背景下，企業(yè)能否維持投資擴(kuò)張。預(yù)計(jì)大型企業(yè)2025財(cái)年資本支出將同比增長10%。

　　4． NHK調(diào)查顯示日本首相石破茂支持率下滑，選前局勢不利

　　據(jù)日本放送協(xié)會（NHK）7月1日公布的民調(diào)數(shù)據(jù)，在7月20日全國參議院選舉臨近之際，首相石破茂領(lǐng)導(dǎo)的政府支持率降至34%，較三周前下降5個百分點(diǎn)。

　　石破茂所屬自民黨與公明黨組成的執(zhí)政聯(lián)盟，在去年眾議院選舉中失去多數(shù)優(yōu)勢，若此次選舉結(jié)果不佳，其執(zhí)政穩(wěn)定性將進(jìn)一步受到威脅。

　　為緩解生活成本上漲壓力，政府承諾向全國每人發(fā)放2萬日元，并對低收入家庭追加發(fā)放同額補(bǔ)貼。然而，NHK調(diào)查顯示，32%的民眾對這一方案反應(yīng)不積極，另有31%表示完全不滿意。

　　今日7月1日周二，投資者需留意北京時間21：30日本央行行長植田和男發(fā)表的公開講話以及美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表的公開講話，此外需關(guān)注22：00 ISM制造業(yè)PMI、ISM制造業(yè)價格指數(shù)以及美國JOLTS職位空缺人數(shù)的公布。

　　食品通脹加劇疊加生產(chǎn)疲軟，日本經(jīng)濟(jì)承壓前行：6月30日數(shù)據(jù)顯示，日本通脹壓力持續(xù)深化。智庫Teikoku調(diào)查顯示，7月食品價格漲幅將達(dá)年內(nèi)峰值——2，105種商品計(jì)劃漲價（同比激增5倍），平均漲幅15%，涉及咖啡（味之素AGF提價25-55%）、奶酪（明治提價11%）等民生品類。漲價主因除原材料成本外，運(yùn)輸與勞動力成本攀升成為新推力。消費(fèi)者通脹預(yù)期同步強(qiáng)化，5月93.6%民眾預(yù)計(jì)未來一年物價上漲（55.5%預(yù)期漲幅超5%），加劇日本央行政策兩難。盡管5月核心CPI達(dá)3.7%（超目標(biāo)近一倍），行長上田一夫仍堅(jiān)持需待“需求驅(qū)動型通脹”出現(xiàn)方可加息。

　　工業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇乏力，關(guān)稅威脅雪上加霜：5月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比僅增0.5%（遠(yuǎn)低于3.5%的預(yù)期），機(jī)動車產(chǎn)量雖增2.5%，但出貨量反常飆升10.5%，反映廠商正搶在7月9日美國關(guān)稅生效前加速出口。若日本未能獲豁免，汽車業(yè)將面臨25%行業(yè)關(guān)稅及24%互惠關(guān)稅沖擊（該行業(yè)占對美出口28%）。經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省警告“生產(chǎn)規(guī)劃情緒惡化”，制造商預(yù)估6-7月產(chǎn)出先微增0.3%后轉(zhuǎn)跌0.7%。本周二公布的短觀調(diào)查料顯示大型制造商信心指數(shù)降至+10（前值+12），資本支出計(jì)劃（預(yù)期增10%）與貿(mào)易政策不確定性的博弈成焦點(diǎn)。

　　政策困境深化：一季度經(jīng)濟(jì)萎縮后，脆弱復(fù)蘇再遭關(guān)稅威脅掣肘。穆迪經(jīng)濟(jì)學(xué)家Angrick指出，數(shù)據(jù)疲軟與外部風(fēng)險將迫使日央行暫緩政策正?；?，制造業(yè)“缺乏明確支撐源”。同時，食品與能源價格（中東沖突推升原油）可能重演2022年25，768種商品漲價的惡性循環(huán)，進(jìn)一步擠壓家庭實(shí)際收入（已連續(xù)四年下降），抑制消費(fèi)復(fù)蘇動能。

　　政治資訊

　　美日貿(mào)易摩擦升級，汽車關(guān)稅成焦點(diǎn)：特朗普6月29日接受?？怂剐侣劜稍L時再次指責(zé)日本對美汽車貿(mào)易“不公平”，強(qiáng)調(diào)美國進(jìn)口大量日本車而日本市場“拒收美國車”，暗示可能對日本汽車加征25%關(guān)稅。日本正全力爭取豁免該關(guān)稅及24%的“對等關(guān)稅”（7月9日生效），但經(jīng)濟(jì)再生大臣赤澤亮正近期赴美談判未取得突破——雖與美國商務(wù)部長短暫會談，卻未能會見主導(dǎo)關(guān)稅談判的財(cái)長貝森特即返日。汽車業(yè)占日本對美出口額28%（2024年約1450億美元），關(guān)稅威脅已導(dǎo)致日本制造業(yè)信心惡化，鋼鐵和汽車行業(yè)指數(shù)分別跌至-29.1、-16.1。

　　參議院選舉前支持率下滑，現(xiàn)金補(bǔ)貼政策遇冷：NHK最新民調(diào)顯示，石破茂內(nèi)閣支持率降至34%（三周內(nèi)跌5%），其應(yīng)對通脹的現(xiàn)金補(bǔ)貼計(jì)劃（全民2萬日元，兒童及低收入者追加2萬日元）遭民意反彈：54.8%民眾反對該政策，僅41.9%支持。此舉被質(zhì)疑為選舉策略，且與石破過去反對“撒錢”的立場矛盾，加劇公眾不信任。

　　防務(wù)爭端沖擊同盟關(guān)系：美國要求日本將防衛(wèi)費(fèi)占比從GDP的1.8%提升至3.5%，遭日方強(qiáng)硬拒絕。石破茂強(qiáng)調(diào)“防衛(wèi)費(fèi)由日本自主決定”，內(nèi)閣官房長官林芳正稱應(yīng)重“質(zhì)量而非金額”。因此日本臨時取消原定7月1日的日美“2+2”會談，避免選舉前激化矛盾。

　　選舉前景嚴(yán)峻：自民黨在6月東京都議會選舉中僅獲22席（歷史新低），被視為7月20日參議院選舉“前哨戰(zhàn)”的慘敗。若執(zhí)政聯(lián)盟再失參院多數(shù)，石破政權(quán)恐陷入“眾參兩院決策癱瘓”局面。當(dāng)前通脹高企（5月CPI同比漲3.7%）、實(shí)際工資連降四年，疊加“政治黑金”丑聞余波，自民黨選情面臨多重壓力。

　　金融資訊

　　6月30日，東京股市迎來新的一周，日經(jīng)指數(shù)連續(xù)第五個交易日攀升，終盤報(bào)收于40487.39點(diǎn)，站上去年7月以來約11個月高位。較上周五上漲336.60點(diǎn)，漲幅為0.84%。美國市場對美聯(lián)儲（FRB）降息的預(yù)期升溫，上周五美股主要股指上漲，東京股市承接了這一勢頭。東證指數(shù)（TOPIX）上漲12.30點(diǎn)至2852.84點(diǎn)，漲幅為0.43%。全天成交量為20.7615億股。

　　受到上周五美股主要高科技股上漲的帶動，30日東京股市以股價較高的半導(dǎo)體關(guān)聯(lián)股為主，呈現(xiàn)多方占優(yōu)。早盤一度上漲超過700點(diǎn)。美國與東大等的關(guān)稅談判進(jìn)展、對中東局勢降溫的期待也成為利好。不過，進(jìn)入午盤時段后，外匯市場日元升值美元貶值的趨勢令業(yè)績可能承壓的汽車等出口股走弱。近期行情上行也帶出獲利了結(jié)的賣盤，日經(jīng)指數(shù)漲幅因而收窄。股指在上周27日收盤時重回40000點(diǎn)上方，是美國總統(tǒng)特朗普開啟第二任期以來首次。日經(jīng)指數(shù)去年7月收盤達(dá)到歷史最高的42224點(diǎn)。

　　地緣戰(zhàn)事

　　加沙沖突升級與人道危機(jī)加劇：6月30日，以色列對加沙多地發(fā)動數(shù)月來最猛烈空襲，造成至少60人死亡（含22名平民在咖啡館遇襲身亡），衛(wèi)生當(dāng)局稱遇難者含婦女兒童及記者（開戰(zhàn)以來已有220多名記者喪生）。以軍向加沙北部下達(dá)新疏散令，坦克進(jìn)入澤土安郊區(qū)，居民描述“爆炸如地震”。盡管美國推動?；稹陨袘?zhàn)略事務(wù)部長德默赴華盛頓談判（討論人質(zhì)協(xié)議及內(nèi)塔尼亞胡訪美可能），但地面戰(zhàn)斗未歇。哈馬斯堅(jiān)持停火須以以色列撤軍和結(jié)束戰(zhàn)爭為前提，以方則要求哈馬斯解除武裝，雙方條件僵持。

　　援助爭議激化國際矛盾：以軍承認(rèn)援助點(diǎn)平民傷亡事件，聯(lián)合國指美國支持的“加沙人道基金會”（GHF）分發(fā)模式“本質(zhì)不安全”（5月來400多名巴勒斯坦人領(lǐng)援時死亡）。秘書長古特雷斯譴責(zé)該模式“正在殺人”，以方反控聯(lián)合國“與哈馬斯結(jié)盟”。平民被迫步行數(shù)小時抵達(dá)GHF分發(fā)點(diǎn)，生存環(huán)境持續(xù)惡化。奧地利外長警告加沙人道危機(jī)“難以忍受”，正侵蝕以色列與歐洲關(guān)系。

　　俄烏戰(zhàn)場與和談僵局：俄媒宣稱俄軍控制第聶伯羅彼得羅夫斯克州首村（未獲烏方證實(shí)），兩個月內(nèi)奪取950平方公里領(lǐng)土（累計(jì)占烏約20%國土）?？死锬妨謱m發(fā)言人佩斯科夫稱和談進(jìn)度“取決于基輔立場、美國調(diào)解效力及戰(zhàn)場態(tài)勢”，重申領(lǐng)土要求（烏須放棄俄控四州）。俄烏5-6月在伊斯坦布爾舉行三輪會談（僅達(dá)成換俘），普京指責(zé)烏方和平方案“矛盾”。土耳其擬再斡旋談判，但雙方在?；饤l件上零進(jìn)展。

　　技術(shù)謀攻

　　1．技術(shù)總結(jié)：

　　美國參議院共和黨人在周末推動特朗普總統(tǒng)提出的全面減稅與支出法案，盡管無黨派分析指出，該法案參議院版將導(dǎo)致美國國債10年內(nèi)增加3.3萬億美元，比眾議院版還要多約8000億美元。美國國債目前已高達(dá)36.2萬億美元。

　　參議院于周一對法案修正案進(jìn)行表決。共和黨拒絕采用CBO的成本計(jì)算方式，民主黨則希望利用高債務(wù)數(shù)據(jù)動搖共和黨內(nèi)部財(cái)政保守派的支持。

　　民主黨領(lǐng)袖舒默批評法案為史上最昂貴，稱其在為富人減稅的同時削減公共福利。參議院此前以51比49的程序性投票通過法案辯論，其中兩名共和黨人投下反對票。參議員蒂利斯表示反對是因醫(yī)療補(bǔ)助削減未經(jīng)充分討論，并宣布不再尋求連任。

　　特朗普在社交媒體上稱投票為“偉大勝利”，并警告黨內(nèi)反對者“別太過火”。他希望法案能在7月4日前通過，以避免國會在夏季晚些時候面臨36.2萬億美元債務(wù)的違約危機(jī)。

　　民主黨參議員沃納警告，法案可能導(dǎo)致1600萬人失去醫(yī)保。周末會議期間，參議院展開長時間辯論，并進(jìn)入“投票馬拉松”階段，力爭盡快完成立法。

　　法案內(nèi)容包括延續(xù)2017年減稅政策、削減其他稅種、擴(kuò)大軍事與邊境支出。共和黨采用排除減稅延續(xù)成本的計(jì)算方式，被外部專家批評為“會計(jì)魔術(shù)”。若該法案最終通過參議院，將送回眾議院表決，再由總統(tǒng)簽署成為法律。

　　此外，美國財(cái)政部長貝森特周一表示，特朗普政府正考慮利用2026年初出現(xiàn)的美聯(lián)儲理事會空缺，為現(xiàn)任主席鮑威爾的繼任做準(zhǔn)備。屆時，理事阿德里安娜·庫格勒的任期將結(jié)束，特朗普可任命一位新理事，該人選有可能在鮑威爾于2026年5月卸任后接任主席。

　　鮑威爾的主席任期將于2026年5月屆滿，其理事任期則持續(xù)至2028年1月。盡管主席卸任后仍可留任理事，大多數(shù)前主席通常選擇離職。

　　貝森特回應(yīng)外界關(guān)于任命新理事并讓其出任主席是否引發(fā)混淆的問題時表示，美聯(lián)儲已有潛在人選，再增加一人不會造成困擾。

　　據(jù)悉，特朗普正在考慮的繼任者包括美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒、財(cái)政部長貝森特本人、前經(jīng)濟(jì)顧問凱文·哈塞特及前理事凱文·沃什。特朗普已表態(tài)，不會任命任何不支持其降息立場的人擔(dān)任主席。

　　綜合來看，“大漂亮”稅改法案的通過無疑將進(jìn)一步推高債務(wù)上限，但當(dāng)前迫切需要批準(zhǔn)該法案，以避免國會在夏季晚些時候面臨高達(dá)36.2萬億美元的債務(wù)違約危機(jī)。同時，市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性受損的擔(dān)憂加劇，推動美元指數(shù)在周二交易時段繼續(xù)走低，并再次刷新2025年新低，反映出資金正加速撤離美元資產(chǎn)。

　　受此影響，美元兌日元周一交易時段小幅回落，日內(nèi)最高觸及144.76水平，最低測試143.78水平。

　　周線級別來看，自4月以來美日整體走勢維持于147.15-141.90價格區(qū)間內(nèi)震蕩整理，顯示因當(dāng)前基本面不確定因素導(dǎo)致的多空情緒趨向謹(jǐn)慎。而美日若要打破當(dāng)前區(qū)間限制，則短期內(nèi)需有效突破至147.15主要阻力區(qū)域上方，才有望激發(fā)多頭主動看漲情緒，進(jìn)而對（158.88-139.89）下行趨勢中斐波納奇50%關(guān)鍵回撤目標(biāo)149.40區(qū)域發(fā)起挑戰(zhàn)。

　　下行結(jié)構(gòu)來看，美日匯價仍需跌破141.90區(qū)域限制，才有望對139.65區(qū)域水平發(fā)起挑戰(zhàn)。如若進(jìn)一步失守2024年9月份的低點(diǎn)139.65區(qū)域，中期有望將下行目標(biāo)鎖定至2023年7月份的水平137.25重要支撐區(qū)域。

　　總體而言，當(dāng)前美日關(guān)稅談判仍未獲得進(jìn)一步有效進(jìn)展，雙方協(xié)商的緩和窗口期即將關(guān)閉，這一局勢可能對7月份石破茂領(lǐng)導(dǎo)的參議院選舉前景構(gòu)成不確定性，或?qū)⒊蔀橛绊懨廊斩唐谧邉莸年P(guān)鍵變量。在基本面因素尚未明朗之前，市場參與者料維持審慎基調(diào)，中期來看，將制約美日匯價維持在區(qū)間震蕩格局。

　　2．技術(shù)指標(biāo)總結(jié)：

　　3．交易策略解析：

　　美日日內(nèi)關(guān)注區(qū)間：

　　144.35-143.75

　　日線級別來看，美日匯價受限于144.35-143.75窄幅區(qū)間內(nèi)整理，14日RSI相對強(qiáng)弱指標(biāo)讀數(shù)顯示46.97，表明空頭已進(jìn)入偏弱整理格局。

　　而今日將公布的美國5月JOLTS職位空缺人數(shù)或?qū)⒊蔀槊廊斩叹€走勢的主要催化劑，市場當(dāng)前普遍預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)放緩跡象。

　　因美國經(jīng)濟(jì)在特朗普關(guān)稅壓力之下逐步放緩，從而導(dǎo)致企業(yè)招聘需求減少。分析指出，今日報(bào)告中的“離職率”指標(biāo)尤其值得關(guān)注。這一指標(biāo)的變化正在反應(yīng)美國就業(yè)市場的真實(shí)健康狀況。根據(jù)市場預(yù)期值顯示，今日美國5月JOLTS職位空缺數(shù)量將較4月的739萬個減少7萬至732萬個。如若今日公布的實(shí)際值低于該預(yù)期水平，則美元指數(shù)將繼續(xù)承壓下行，有望為美日匯價在跌破143.75水平限制后繼續(xù)下行測試143.20短線支撐水平提供支持，若該水平獲得進(jìn)一步突破，則下行目標(biāo)有望延伸至6月13日的低點(diǎn)142.80水平。

　　然而，如若數(shù)據(jù)公布值大幅超出預(yù)期的732萬，以及前值739萬，才有望對美元指數(shù)提供短期反彈買入需求。從而有望推動美日匯價在突破至144.35短線阻力上方后進(jìn)一步反彈上行測試144.95水平提供支持，并在其獲得有效突破后，上行目標(biāo)有望延伸至（148.03-143.75）短期下行趨勢中斐波納奇38.2%回撤目標(biāo)145.40水平。

　　美日短線走勢路徑參考：

　　上升：144.35-144.95-145.40

　　下降：143.75-143.20-142.80

　　（轉(zhuǎn)自：領(lǐng)盛Optivest）