近日，蒙草生態(tài)（300355.SZ）披露的定增預案在資本市場激起千層浪。公告顯示，公司擬向不超過35名特定投資者，募集不超過14.95億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將用于三北工程及防沙治沙項目、生態(tài)景觀提升項目、草業(yè)技術創(chuàng)新中心綜合項目、以及補充流動資金。在深入剖析公司過往融資歷史、大股東減持軌跡以及中小投資者回報現(xiàn)狀后，一幅利益失衡的圖景逐漸浮現(xiàn)。

　　頻繁募資

　　開信息顯示，蒙草生態(tài)是國內(nèi)唯一一家聚焦草種科技的上市公司，全球草種業(yè)創(chuàng)新主體企業(yè)排名第四。專注生態(tài)草、飼草、草坪草的育種、加工和推廣應用，依托“鄉(xiāng)土種源”與“數(shù)字科技”，提供草種業(yè)全鏈條綜合技術及產(chǎn)品服務，包括冰草、羊草、披堿草等優(yōu)質草種、創(chuàng)新產(chǎn)品、技術方案。

　　蒙草生態(tài)自 2012 年登陸創(chuàng)業(yè)板以來，融資動作頻繁。早期，公司憑借生態(tài)修復、園林綠化等業(yè)務在資本市場嶄露頭角，隨著業(yè)務版圖擴張，資金需求日益旺盛?；仡櫰淙谫Y歷程，股權融資、債券融資等多種方式齊上陣。公司上市以來股權再融資金額累計21.66億元。

　　2023 年，公司原計劃發(fā)行 8.37 億元可轉債，后因種種因素終止，轉而在 2025 年推出 14.95 億元定增預案。從公司業(yè)務特性來看，生態(tài)修復項目具有投資規(guī)模大、回款周期長的特點，這在一定程度上解釋了其對資金的持續(xù)需求。然而，如此密集的募資行為，對公司股權結構穩(wěn)定性以及中小投資者權益稀釋的影響不容忽視。每一次股權融資，都意味著原有股東權益被攤薄，中小投資者在公司決策中的話語權進一步削弱。

　　實控人減持套現(xiàn)背后的思考

　　實控人王召明及其一致行動人的減持行為，同樣引發(fā)市場關注。數(shù)據(jù)顯示，王召明自公司上市以來，減持動作不斷。2017 年開始，王召明及其一致行動人焦果珊、王秀玲便開啟減持之旅，截至目前合計減持數(shù)億元。

　　回溯過往，王召明最初持股占總股本的 29.13%，經(jīng)過多次減持，截至目前，其持股比例已降至 16.93%。不僅是王召明，公司一眾高管如副董事長徐永麗、董事張振華等，也在頻繁減持。這種大規(guī)模、持續(xù)性的減持行為，讓投資者不禁質疑：實控人及高管們是否在利用自身對公司的信息優(yōu)勢，通過減持套現(xiàn)，而將公司發(fā)展的風險轉嫁給普通投資者？