今日市場震蕩調(diào)整，三大指數(shù)小幅下跌。滬深兩市全天成交額1.21萬億，較上個(gè)交易日縮量78.7億。盤面上，市場熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，個(gè)股跌多漲少，全市場超2900只個(gè)股下跌。板塊上，受中東局勢持續(xù)緊張影響，石油漲幅居前；游戲、創(chuàng)新藥、美容護(hù)理、IP經(jīng)濟(jì)等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.04%，深成指跌0.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.36%，中證A500指數(shù)跌0.15%。

　　來源：wind

　　今日現(xiàn)金流ETF（159399）、紅利國企ETF（510720）等產(chǎn)品收紅。展望后市，在關(guān)稅不確定性持續(xù)、海外經(jīng)濟(jì)增長放緩、企業(yè)投資意愿邊際下降、地緣政治緊張等背景下，紅利現(xiàn)金流類資產(chǎn)能夠較好平抑組合波動(dòng)，值得關(guān)注。

　　地緣政治方面，伊以沖突近期加劇，可能導(dǎo)致中東局勢全面升級(jí)，對全球航運(yùn)和經(jīng)濟(jì)造成影響。我國外交部今日表示正在積極組織撤離在伊朗、以色列的中國僑民。此前，美國已經(jīng)陸續(xù)撤出其在中東地區(qū)的軍事人員；另據(jù)外媒報(bào)道，美國總統(tǒng)川普已提前離開在加拿大舉行的G7峰會(huì)，以應(yīng)對中東的緊急情況。

　　關(guān)稅方面，雖然當(dāng)前局勢較4月“對等關(guān)稅”已大幅緩解，但不確定性仍高，并且全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的修復(fù)可能受制于部分非美國地區(qū)的出口和增長因關(guān)稅而前置的影響。當(dāng)前，全球各主要權(quán)益市場已基本修復(fù)了對等關(guān)稅以來的跌幅，但關(guān)稅對企業(yè)盈利端的壓力具有遲滯效應(yīng)，后續(xù)可能造成企業(yè)成本上漲、消費(fèi)者收入和支出承壓、企業(yè)投資意愿下降，對下半年的企業(yè)盈利構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　從國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的國內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，需求仍舊不強(qiáng)，工業(yè)增加值（+5.8%）和固定資產(chǎn)投資增速（+2.9%）均較前值下降，顯示制造業(yè)企業(yè)的投資意愿邊際承壓。

　　隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩，企業(yè)投資的邊際收益也隨之下降。對于不能通過增加資本開支獲取超額回報(bào)的行業(yè)/企業(yè)來說，通過分紅回饋投資者或?qū)⒊掷m(xù)受到市場青睞。除了聚焦于高股息率的股票外，自由現(xiàn)金流作為分紅的前瞻性指標(biāo)或具有更好的選股效果?，F(xiàn)金流ETF（159399）持有的成分券聚焦于大中市值，標(biāo)的指數(shù)央國企占比高于同類現(xiàn)金流指數(shù)，安全邊際較高，值得投資者關(guān)注。

　　今日，煤炭板塊表現(xiàn)相對較好，煤炭ETF（515220）收漲0.81%，依舊受到市場資金的青睞。

　　從產(chǎn)量情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5月規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.0億噸，同比增長4.2%，增速比4月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量1301萬噸。1-5月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量19.9億噸，同比增長6.0%。5月原煤產(chǎn)量維持穩(wěn)定。

　　從進(jìn)口情況來看，根據(jù)海關(guān)總局?jǐn)?shù)據(jù)，5月中國進(jìn)口煤炭總量為3604萬噸，較去年同期的4381.6萬噸減少777.6萬噸，同比下降17.7%；較4月份的3782.5萬噸減少178.5萬噸，環(huán)比下降4.7%。5月進(jìn)口煤持續(xù)減量，煤炭供給收縮。

　　從價(jià)格端來看，在供需關(guān)系逐步改善以及迎峰度夏的催化下，國內(nèi)煤價(jià)呈現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢，6月16日秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)609元/噸，環(huán)比上周持平，較6月初下跌1元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind

　　從下游需求來看，近期下游降雨天氣較多，水電發(fā)力明顯，火電廠日耗提升有限，但按往年迎峰度夏節(jié)奏，6月下旬至9月中旬，沿海八省電廠日耗仍有較大的提升空間。此外，根據(jù)國家氣象局，今年5月全國平均氣溫17.1℃，同比偏高0.9℃，華中地區(qū)中北部、西南地區(qū)東北部及新疆、甘肅西部、陜西南部等地偏高2-4℃，河南和山西更是迎來1961年以來歷史最高溫度，預(yù)計(jì)今年溫度偏高下用電需求有望進(jìn)一步增長，或?qū)⑼苿?dòng)動(dòng)力煤價(jià)格提升。

　　從海外局勢來看，6月13日，以空軍對伊朗境內(nèi)數(shù)十個(gè)與核計(jì)劃和其他軍事設(shè)施相關(guān)的目標(biāo)發(fā)動(dòng)空襲，中東緊張局勢不斷升級(jí)，當(dāng)日布倫特原油期貨大漲12.85%，達(dá)78.27美元/桶。華泰證券表示，地緣沖突走向存在不確定性，油煤歷史上存在價(jià)格聯(lián)動(dòng)，當(dāng)前煤炭價(jià)格已具反彈基礎(chǔ)，或在伊以沖突催化下迎來拐點(diǎn)。

　　從股息率情況來看，中證煤炭指數(shù)（399998）當(dāng)前股息率達(dá)到6.53%，位于歷史82%分位數(shù)，具有較大的股息吸引力。煤炭作為相對穩(wěn)定高股息的代表，受到中長線配置資金的青睞，從而支撐煤炭ETF的中長期走勢。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind

　　在近三個(gè)月持續(xù)回調(diào)后，煤炭板塊估值及股息率吸引力持續(xù)提升。投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220）的投資機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　特約作者：國泰基金