來源：宏利基金

　　印度央行于2025年6月6日意外將基準回購利率下調50個基點至5.5%，2025年三次降息累計達100個基點。同時，將存款準備金率從4%大幅下調至3%，釋放約2.5萬億盧比（291億美元）的資金流動性。

　　超預期降息引爆市場！結構性機會浮現(xiàn)

　　印度央行大幅降息并下調存款準備金率后，印度股市直線拉升，今日再次挑戰(zhàn)年內新高。同時，降息之后，結構性受益行業(yè)也浮出水面。

　　首先，降息環(huán)境下，金融行業(yè)可能成為流動性寬松的主要受益者。印度央行下調存款準備金率，將騰出更多資本供銀行提振信貸。降息之后Nifty銀行指數(shù)已創(chuàng)歷史新高，這一現(xiàn)象反映了市場對流動性寬松提振企業(yè)盈利的樂觀預期。

　　其次，耐用消費品、汽車等有望強勁增長。印度央行比預期更大的降息給消費者帶來了一些即時的安慰。隨著月供減少，預計汽車、電子產(chǎn)品和住宅等大額消費需求可能會激增。此外，預計隨著借款人尋求利用較低的利率來降低還款壓力，貸款余額轉移活動將增加。

　　宏利基金解析：政策主動、財政企穩(wěn)，關注盈利上修與資金流入機遇

　　貨幣政策：

　　我們認為，當前貨幣政策呈現(xiàn)出明顯的“前置性”特征，其推進節(jié)奏超出市場預期。印度央行采取“先行動、后觀察”的策略，體現(xiàn)出較強的主動性。這種前瞻性的政策取向有助于為經(jīng)濟復蘇提供早期支持。

　　財政政策與投資表現(xiàn)：

　　財政端可見一季度投資活動已呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。考慮到去年同期基數(shù)較低，預計二季度財政表現(xiàn)仍將保持穩(wěn)健。特別值得注意的是，下半年減稅政策的效應將逐步顯現(xiàn)，預計將對消費板塊及信貸相關領域產(chǎn)生顯著提振作用。

　　業(yè)績修正潛力：

　　在宏觀環(huán)境保持穩(wěn)定的前提下，我們需密切關注企業(yè)盈利是否存在上修空間。當前市場估值處于合理均衡區(qū)間，未出現(xiàn)明顯高估或低估。

　　區(qū)域資金配置：

　　從亞太區(qū)域視角看，普遍降息環(huán)境下的資金再配置過程，預計將對印度市場形成相對利好。這種資本流動的動態(tài)變化值得投資者持續(xù)跟蹤。

　　劍指十年連漲，印度股市回調后蓄勢沖高？

　　其實，除了今天的超預期降息，近期印度利好不斷。本周印度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，一季度GDP達7.4%；而且就在上周，據(jù)IMF報告，印度已超越日本成為全球第四大經(jīng)濟體，并有望3年內超越德國。

　　股市上，印度SENSEX30近22年間漲超25倍，這是近20多年全球表現(xiàn)最好的股市，而今年，該指數(shù)有望挑戰(zhàn)連續(xù)十年正收益。

　　觀察印度指數(shù)近些年經(jīng)歷的“√”形式上行區(qū)間可以看到，且每段較長的上行都是發(fā)生在一段短暫并相對劇烈的回調之后。

　　巧的是，在經(jīng)歷的4月的階段低點之后，印度SENSEX30從今年5月份剛好就處于新的上行區(qū)，而且目前為止，還未創(chuàng)新高。

　　宏利印度股票（QDII）（006105）是目前國內市場上唯一一只自下而上、主動管理的純印度股票產(chǎn)品，80%以上的非現(xiàn)金倉位投資于印度企業(yè)，其中金融業(yè)、非日常生活消費品、工業(yè)占比較高。

　?。ㄗⅲ簲?shù)據(jù)來源于基金定期報告，過往持倉數(shù)據(jù)不代表當前及未來持倉，基金經(jīng)理可根據(jù)法律法規(guī)、基金合同和市場情況調整持倉?；鹩酗L險，投資需謹。）

　　如果你看好印度市場的投資前景，或者想多元配置分散單一市場風險，宏利印度股票（QDII）可能是適合你的選擇。

　　宏利印度股票風險等級為R4-中高風險，此評級為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級為準。本材料由宏利基金管理有限公司提供，不構成投資建議或承諾。以上觀點、數(shù)據(jù)、及其他信息僅作參考，不作為基金銷售的法律文件，不構成任何意見，亦不構成任何產(chǎn)品交易的推薦。投資者應根據(jù)自身風險承受能力自主判斷進行投資，若造成損失，宏利基金管理有限公司不承擔任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益。基金歷史業(yè)績不代表未來收益，基金排名機構的排名數(shù)據(jù)并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。請投資者仔細閱讀各基金《基金合同》、《招募說明書》及相關公告?；鹜顿Y人在投資前請確認已知曉并理解該基金產(chǎn)品特性與相關風險，具有相應的風險承受能力，謹慎投資。市場有風險，投資須謹慎。