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　　來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　洛杉磯地區(qū)上周末爆發(fā)的抗議移民和海關(guān)執(zhí)法局（ICE）突襲行動(dòng)的示威活動(dòng)，凸顯了無(wú)證工人遭打壓的現(xiàn)狀，以及移民（無(wú)論合法與否）對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體影響。德意志銀行指出，移民數(shù)量暴跌對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面供給沖擊，遠(yuǎn)比特朗普實(shí)施的關(guān)稅政策更為嚴(yán)重。

　　特朗普動(dòng)員加州國(guó)民警衛(wèi)隊(duì)保護(hù)移民官員免受抗議者沖擊的舉動(dòng)，進(jìn)一步放大了其對(duì)無(wú)證工人的打壓政策，以及勞動(dòng)力供給驟降對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。洛杉磯的抗議活動(dòng)始于當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五，當(dāng)時(shí)全副武裝的聯(lián)邦特工身著迷彩服、戰(zhàn)術(shù)背心和頭盔，乘坐裝甲車(chē)對(duì)一家服裝批發(fā)商展開(kāi)突襲。這是近期全美范圍內(nèi)一系列類(lèi)似高調(diào)行動(dòng)的最新一例。

　　同樣在上周五，美國(guó)勞工部發(fā)布的月度就業(yè)報(bào)告顯示，隨著外國(guó)出生工人數(shù)量出現(xiàn)自2020年以來(lái)最大的連續(xù)下滑，5月美國(guó)勞動(dòng)力規(guī)模出現(xiàn)萎縮。而此前，拜登政府任內(nèi)移民激增曾助推經(jīng)濟(jì)活動(dòng)升溫。

　　德意志銀行對(duì)美國(guó)海關(guān)和邊境保護(hù)局?jǐn)?shù)據(jù)的分析顯示，自特朗普就職以來(lái)，西南邊境的月度移民攔截量已從2022年1月至2024年6月期間的平均20萬(wàn)人驟降至1.2萬(wàn)人。

　　德銀外匯研究主管喬治·薩拉維諾斯（George Saravelos）在報(bào)告中寫(xiě)道：“盡管所有人都在關(guān)注關(guān)稅的影響，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的真正問(wèn)題在于移民崩潰：相比前幾年的水平下降了90%以上，相當(dāng)于勞動(dòng)力增長(zhǎng)放緩超200萬(wàn)人。這比關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面供給沖擊更持久”。

　　盡管特朗普將就業(yè)增長(zhǎng)疲軟作為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)降息的理由，但其移民打壓政策卻給了本已警惕關(guān)稅通脹效應(yīng)的美聯(lián)儲(chǔ)又一個(gè)觀望的理由。這是因?yàn)閯趧?dòng)力增長(zhǎng)放緩意味著經(jīng)濟(jì)無(wú)需通過(guò)大量招聘來(lái)吸收額外供給。事實(shí)上，盡管今年月均就業(yè)增長(zhǎng)已從2024年的25萬(wàn)人冷卻至12.4萬(wàn)人，但自去年夏季以來(lái)失業(yè)率始終徘徊在4.2%左右。

　　華爾街認(rèn)為，維持失業(yè)率穩(wěn)定的就業(yè)增長(zhǎng)“平衡線”正在下移。摩根士丹利指出，受驅(qū)逐和移民放緩影響，這一數(shù)值將從去年的21萬(wàn)人、當(dāng)前的17萬(wàn)人降至今年底的9萬(wàn)人。

　　德意志銀行警告，移民崩塌將對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生更廣泛影響，包括已受特朗普激進(jìn)關(guān)稅政策沖擊的美元。

　　薩拉維諾斯表示：“去年我們?cè)鴮?xiě)道，美國(guó)正受益于高就業(yè)增長(zhǎng)與低工資的‘黃金組合’，而這恰恰源于高移民數(shù)量。若近期移民趨勢(shì)持續(xù)，今年情況必將逆轉(zhuǎn)。正如2022年能源危機(jī)所示，負(fù)面供給沖擊對(duì)貨幣絕非好消息”。