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6月30日晚，上海證券交易所官網(wǎng)更新一則信息：成立僅五年的國(guó)產(chǎn)GPU“獨(dú)角獸”摩爾線(xiàn)程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“摩爾線(xiàn)程”）科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)正式獲受理。這家被業(yè)界稱(chēng)為“中國(guó)英偉達(dá)”的芯片企業(yè)，擬募資80億元投向新一代AI訓(xùn)推一體芯片、圖形芯片及AI SoC研發(fā)項(xiàng)目，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)GPU賽道迎來(lái)首個(gè)沖刺科創(chuàng)板的頭部玩家。

五年狂奔：從“復(fù)仇者聯(lián)盟”到全功能GPU領(lǐng)跑者

摩爾線(xiàn)程的崛起堪稱(chēng)中國(guó)芯片創(chuàng)業(yè)潮的縮影。2020年，時(shí)任英偉達(dá)全球副總裁兼中國(guó)區(qū)總經(jīng)理的張建中，攜原英偉達(dá)GPU架構(gòu)師張鈺勃、生態(tài)建設(shè)核心推手周苑等核心團(tuán)隊(duì)，在北京中關(guān)村悄然創(chuàng)立摩爾線(xiàn)程。公司核心研發(fā)人員超50%來(lái)自英偉達(dá)、AMD、微軟等國(guó)際巨頭，平均行業(yè)經(jīng)驗(yàn)達(dá)15年，這支“復(fù)仇者聯(lián)盟”僅用11個(gè)月便完成首顆全功能GPU“蘇堤”的流片，創(chuàng)下國(guó)產(chǎn)GPU研發(fā)速度紀(jì)錄。

技術(shù)路線(xiàn)選擇上，摩爾線(xiàn)程選擇“全棧突破”戰(zhàn)略：其自研的MUSA架構(gòu)集成AI計(jì)算、圖形渲染、科學(xué)計(jì)算、視頻編解碼四大引擎，打破國(guó)產(chǎn)GPU長(zhǎng)期偏科AI算力的局限。2022年推出的消費(fèi)級(jí)顯卡MTT S80成為首款支持DirectX 12的國(guó)產(chǎn)顯卡，可流暢運(yùn)行《黑神話(huà)：悟空》等3A游戲大作；2023年發(fā)布的夸娥（KUAE）千卡智算集群，則支撐起千億參數(shù)大模型訓(xùn)練需求。截至2024年底，公司已形成覆蓋桌面級(jí)（MTT S系列）、數(shù)據(jù)中心級(jí)（MTT T系列）的完整產(chǎn)品線(xiàn)，信創(chuàng)市場(chǎng)占有率突破60%。

資本豪賭：80億募資背后的“生死時(shí)速”

招股書(shū)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，摩爾線(xiàn)程營(yíng)收從0.46億元飆升至4.38億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)208.44%，但同期凈利潤(rùn)虧損分別為18.4億元、16.73億元、14.92億元，三年累計(jì)虧損近50億元。研發(fā)投入占比持續(xù)超300%，2024年研發(fā)費(fèi)用達(dá)13.59億元，占營(yíng)收比重309.88%。

為突破美國(guó)“實(shí)體清單”封鎖，公司被迫將晶圓代工從臺(tái)積電轉(zhuǎn)向中芯國(guó)際，7nm以下制程獲取受阻后，張建中曾在內(nèi)部信中坦言：“這是創(chuàng)業(yè)以來(lái)最黑暗的時(shí)刻?！?/p>

資本市場(chǎng)的押注卻愈發(fā)激進(jìn)。成立至今，摩爾線(xiàn)程已完成6輪融資，累計(jì)募資超65億元，投資方涵蓋紅杉中國(guó)、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、中移資本等產(chǎn)業(yè)巨頭。此次IPO前，公司Pre-IPO投前估值已達(dá)246.2億元，位列2024年胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜第261位。

生態(tài)突圍：從“兼容CUDA”到“萬(wàn)卡集群”

面對(duì)英偉達(dá)CUDA生態(tài)300萬(wàn)開(kāi)發(fā)者的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，摩爾線(xiàn)程選擇“兼容+開(kāi)源”雙軌戰(zhàn)略：其MUSA架構(gòu)通過(guò)代碼移植工具M(jìn)USIFY實(shí)現(xiàn)CUDA代碼零成本遷移，目前已適配超千款應(yīng)用；開(kāi)源社區(qū)方面，公司先后開(kāi)源音頻大模型MooER、推出OpenCV-MUSA計(jì)算庫(kù)，吸引超10萬(wàn)開(kāi)發(fā)者入駐。

在算力基建層面，摩爾線(xiàn)程正構(gòu)建“萬(wàn)卡集群”護(hù)城河。2024年，其夸娥智算集群從千卡升級(jí)至萬(wàn)卡規(guī)模，采用自研的MCCPlatform算力管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)GPU利用率提升40%、故障恢復(fù)時(shí)間縮短至5分鐘以?xún)?nèi)。該集群已服務(wù)智譜AI、百川智能等頭部大模型企業(yè)，在2025年DeepSeek-R1模型推理需求爆發(fā)中搶占先機(jī)。

摩爾線(xiàn)程的沖刺恰逢國(guó)產(chǎn)GPU歷史性機(jī)遇期。IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)數(shù)據(jù)中心加速卡市場(chǎng)中，國(guó)產(chǎn)算力占比已從2022年的15%躍升至40%，預(yù)計(jì)2025年底將突破50%。政策層面，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期將GPU列為重點(diǎn)支持領(lǐng)域，上海、北京等地相繼出臺(tái)專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼政策，對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU流片費(fèi)用給予最高50%補(bǔ)助。市場(chǎng)需求端，英偉達(dá)H20等特供版芯片出口受限，催生出巨大替代空間。

盡管勢(shì)頭迅猛，摩爾線(xiàn)程仍面臨三重考驗(yàn)：技術(shù)層面，其GPU硬件性能與英偉達(dá)仍存在2代以上代差，需通過(guò)軟件優(yōu)化彌補(bǔ)；生態(tài)層面，MUSA開(kāi)發(fā)者數(shù)量不足CUDA的0.5%，應(yīng)用場(chǎng)景覆蓋度有待提升；商業(yè)化層面，2024年前五大客戶(hù)收入占比高達(dá)98.16%，64億元存貨中跌價(jià)準(zhǔn)備超7000萬(wàn)元，顯示客戶(hù)集中度與庫(kù)存管理風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)規(guī)劃，80億募資中19.8億元將投向AI SoC芯片研發(fā)，其“長(zhǎng)江”系列芯片已集成CPU+GPU+NPU+VPU異構(gòu)架構(gòu)，并拿到多家車(chē)企智能座艙訂單，試圖在汽車(chē)芯片領(lǐng)域開(kāi)辟第二戰(zhàn)場(chǎng)。

摩爾線(xiàn)程正以“技術(shù)全?；?、生態(tài)開(kāi)源化、應(yīng)用場(chǎng)景化”為武器，向全球GPU格局發(fā)起挑戰(zhàn)。正如招股書(shū)扉頁(yè)所寫(xiě)：“國(guó)產(chǎn)替代沒(méi)有捷徑，唯有以時(shí)間換空間，以資本換技術(shù)。”摩爾線(xiàn)程的五年狂奔，恰是中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)突圍戰(zhàn)的微觀縮影。

（作者 萬(wàn)佳）