上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（記者 張欣然）在降準(zhǔn)釋放萬億元流動(dòng)性之后，央行通過超額續(xù)作中期借貸便利（MLF）進(jìn)一步加碼“寬貨幣”操作。

　　5月22日下午，人民銀行公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年5月23日（周五），中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展5000億元MLF操作，期限為1年期。

　　本月15日，MLF到期規(guī)模為1250億元。由此，5月份MLF操作實(shí)現(xiàn)凈投放3750億元，為連續(xù)第三個(gè)月加量續(xù)作，亦是連續(xù)第二個(gè)月大規(guī)模加量續(xù)作，釋放出數(shù)量型工具持續(xù)發(fā)力、穩(wěn)增長導(dǎo)向增強(qiáng)的信號(hào)。

　　關(guān)于超額續(xù)作MLF的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，首先，4月以來外部環(huán)境波動(dòng)加劇，國內(nèi)實(shí)施了超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。5月7日，央行等部門推出包括降息降準(zhǔn)在內(nèi)的一攬子金融政策措施，全面加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。5月降準(zhǔn)后，MLF繼續(xù)大額加量續(xù)作，顯示數(shù)量型政策工具在持續(xù)發(fā)力。在保持銀行體系流動(dòng)性處于充裕狀態(tài)的同時(shí)，這會(huì)進(jìn)一步增加銀行的信貸投放能力，更好滿足企業(yè)和居民的融資需求，增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸融資的可獲得性。

　　其次，5月MLF大額加量續(xù)作，也可能意味著本月買斷式逆回購將再度縮量續(xù)作，以滿足商業(yè)銀行對央行融資工具需求的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。王青表示，可以看到，4月MLF加量續(xù)作5000億元，當(dāng)月買斷式逆回購縮量了5000億元。由此，需要結(jié)合月末央行公布的買斷式逆回購操作規(guī)模，來判斷5月整體中期流動(dòng)性投放情況，預(yù)計(jì)本月的中期流動(dòng)性整體投放或出現(xiàn)小幅縮量。

　　“雖然5月份貿(mào)易爭端降溫，但外部環(huán)境仍面臨很大不確定性，國內(nèi)穩(wěn)增長政策還不能松勁。我們判斷，綜合當(dāng)月降準(zhǔn)及央行各類中期流動(dòng)性管理工具操作，5月中長期流動(dòng)性將處于大額凈投放狀態(tài)。這將為后期新投放信貸、新增社融提供重要支撐。我們判斷，接下來將出現(xiàn)一個(gè)‘寬信用’過程，存量社融和M2增速有望持續(xù)走高。”王青說。

　　從資金利率表現(xiàn)看，降準(zhǔn)操作下，市場流動(dòng)性已持續(xù)改善。截至5月22日收盤，銀行間7天期質(zhì)押式回購加權(quán)利率（DR007）報(bào)1.566%，較前一交易日下行0.49個(gè)基點(diǎn)；隔夜資金利率（DR001）盤中最低下探至1.46%左右，顯示市場流動(dòng)性寬松態(tài)勢不變。

　　“22日已正式進(jìn)入稅期，在央行呵護(hù)下資金面持續(xù)修復(fù)，資金利率整體下行，DR001加權(quán)利率日內(nèi)下至1.46%附近。資金情緒整體均衡，午后有所趨緊，尾盤再度回落?！币晃毁Y金交易員說。

　　值得一提的是，政策端也傳遞出呵護(hù)市場流動(dòng)性的信號(hào)。近期，央行發(fā)布的2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提到，下一步，中國人民銀行將繼續(xù)豐富和完善基礎(chǔ)貨幣投放方式，引導(dǎo)MLF回歸中期流動(dòng)性投放工具的基本定位，形成與其他工具各有側(cè)重、又共同維護(hù)流動(dòng)性充裕的立體工具架構(gòu)，更好支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　報(bào)告還提到，下階段，中國人民銀行將實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，加大宏觀信貸政策指導(dǎo)力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極滿足各類主體多樣化資金需求。