專題：綠茶集團(tuán)五次遞表港交所再過(guò)聆訊 翻臺(tái)率暴露隱憂

　　來(lái)源：標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

　　從客單價(jià)、翻臺(tái)率、同店銷售額三項(xiàng)核心指標(biāo)來(lái)看，綠茶集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)已有下滑趨勢(shì)?

　　投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 ?董琳

　　5月16日，餐飲業(yè)“初代網(wǎng)紅”——綠茶集團(tuán)有限公司（下稱綠茶集團(tuán)，06831.HK）正式在港交所主板掛牌上市。

　　投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，自2021年3月首次遞交招股說(shuō)明書以來(lái)，綠茶集團(tuán)先后歷經(jīng)四次遞表折戟，終于在第五次如愿。不過(guò)，在首個(gè)交易日綠茶集團(tuán)股價(jià)表現(xiàn)并不理想。盤初公司股價(jià)跌近7%，一度跌破7港元/股，低于發(fā)行價(jià)7.19港元/股。截至上市首日午間休市，該公司股價(jià)報(bào)6.79港元/股，跌幅為5.56%，市值為46億港元。

　　據(jù)悉，綠茶集團(tuán)此次發(fā)售1.68億股，其中8名基石投資者合計(jì)認(rèn)購(gòu)發(fā)行股份的55.57%，認(rèn)購(gòu)金額約6.73億港元，基石認(rèn)購(gòu)后持股13.57%。其中，紫燕食品（603057.SH）、正大食品、華寶股份分別認(rèn)購(gòu)3500萬(wàn)美元、709萬(wàn)美元和624萬(wàn)美元，安吉國(guó)際地方國(guó)資以及銀泰集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)沈國(guó)軍分別認(rèn)購(gòu)1300萬(wàn)美元，另有數(shù)家綠茶餐廳的供應(yīng)商參與了基石認(rèn)購(gòu)。

　　但同時(shí)，IPO中約有30%的發(fā)售股份為現(xiàn)有股東減持的老股，而非公司增發(fā)新股。對(duì)于上市首日上午股價(jià)表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，公司因籌碼過(guò)度分散，加之老股出售等操作，在一定程度上削弱了市場(chǎng)對(duì)公司的信心。

　　上市首日上午綠茶股價(jià)走勢(shì)情況（港元/股）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　綠茶集團(tuán)成立于2008年，由王勤松、路長(zhǎng)梅夫婦在杭州西湖畔創(chuàng)立，最初以“綠茶青年旅舍”起步，后轉(zhuǎn)型為休閑中式餐飲品牌。IPO前，王勤松夫婦作為控股股東共持股65.8%，上市后，二人合計(jì)持有公司股份54.29%。

　　招股書顯示，綠茶集團(tuán)的餐廳數(shù)量從2022年底的276家，增長(zhǎng)至2024年底的465家，復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.8%。業(yè)績(jī)方面，2022年至2024年，綠茶集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入分別為23.75億元、35.89億元及38.38億元，年內(nèi)利潤(rùn)分別為0.17億元、2.96億元及3.50億元。

　　據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，2024年中國(guó)內(nèi)地休閑中式餐廳品牌中，綠茶集團(tuán)以0.7%的市場(chǎng)份額位列其中，按餐廳數(shù)量計(jì)排名第三，按收入規(guī)模計(jì)排名第四。

　　盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚可，但從客單價(jià)、翻臺(tái)率、同店銷售額三項(xiàng)核心指標(biāo)來(lái)看，綠茶集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)已有下滑趨勢(shì)。

　　據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2022年至2024年，綠茶集團(tuán)每家餐廳日均接待人數(shù)分別為444人、516人、477人；對(duì)應(yīng)的客單價(jià)分別為62.9元、61.8元和56.2元；公司翻臺(tái)率分別為2.81次/日、3.30次/日和3.00次/日。同時(shí)，綠茶餐廳的同店銷售額和同店銷售增長(zhǎng)率在2024年均有下滑。其中，公司同店銷售額從2023年的22.69億元下滑至2024年的20.35億元；公司2024年同店銷售增長(zhǎng)率為-10.3%。

　　2022年至2024年綠茶集團(tuán)核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)情況

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：公司招股書

　　此外，隨著餐飲外賣流行，各大餐飲品牌店紛紛開通并大力發(fā)展外賣業(yè)務(wù)。目前來(lái)看，綠茶集團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)收入占比較低。招股書顯示，2022年至2024年，該公司的外賣業(yè)務(wù)收入分別為3.97億元、5.17億元和7.23億元，占總營(yíng)收比例分別為16.7%、14.4%和18.8%。

　　面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)加劇與消費(fèi)疲軟的雙重壓力，綠茶集團(tuán)接下來(lái)欲從下沉市場(chǎng)擴(kuò)張與提升數(shù)字化能力兩方面尋求業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

　　從募資金額來(lái)看，以7.19港元/股發(fā)行價(jià)計(jì)算，綠茶集團(tuán)此次募資凈額約為7.46億港元。公司計(jì)劃其中的4.72億港元用于擴(kuò)展餐廳網(wǎng)絡(luò)，2億港元用于設(shè)立中央食材加工設(shè)施，4030萬(wàn)港元用于升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，3730萬(wàn)港元用于運(yùn)營(yíng)資金及一般企業(yè)用途。

　　從門店網(wǎng)絡(luò)建設(shè)來(lái)看，綠茶集團(tuán)計(jì)劃在2025年、2026年、2027年分別開設(shè)150家、200家及213家新餐廳，目標(biāo)在2027年將總門店數(shù)增至1200家，重點(diǎn)布局下沉市場(chǎng)及海外。