在特朗普政府執(zhí)政初期，發(fā)展中世界的各類資產(chǎn)均取得了出人意料的漲幅，此后，新興市場交易員們正將注意力轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟走勢和美元。

　　唐納德?特朗普執(zhí)政的頭 100 天里的動蕩在金融市場引發(fā)了連鎖反應(yīng)，美元跌至三年來的低點，同時也拖累了美國的股票和債券投資組合。不過，新興市場在很大程度上蓬勃發(fā)展，本幣債券回報率大幅躍升，一項股票指數(shù)輕松跑贏標(biāo)普 500 指數(shù)，同時一種貨幣指數(shù)實現(xiàn)了自 2017 年以來的最佳漲幅。

　　如今，由于擔(dān)心美國經(jīng)濟將走向衰退，美元走軟，投資者表示，發(fā)展中世界資產(chǎn)的前景取決于特朗普的貿(mào)易爭端將給經(jīng)濟帶來多大的損害。

　　上周，當(dāng)政府官員和投資者齊聚國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行參加這兩個機構(gòu)的春季會議時，這些問題成為了會議討論的焦點。國際貨幣基金組織將 2025 年全球經(jīng)濟增長預(yù)期從 1 月份預(yù)測的 3.3% 下調(diào)至 2.8%，理由是特朗普大規(guī)模關(guān)稅政策可能帶來的影響。

　　多倫多皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）的策略師路易斯?埃斯特拉達表示，美國經(jīng)濟走弱將使外國市場受益，但其中存在一個微妙的平衡。

　　他在會議間隙表示：“對新興市場來說，理想的情況是美國經(jīng)濟放緩但不陷入衰退?？梢钥隙ǖ氖?，美元會走弱，人們會減少對美元資產(chǎn)的投資，實現(xiàn)資產(chǎn)多元化。”

　　自特朗普 1 月 20 日就職以來，一項衡量新興市場股票的指數(shù)回報率達到了 3.2%，而同期標(biāo)普 500 指數(shù)下跌了 7.5%，其中拉丁美洲、南非和印度的股票市場均出現(xiàn)上漲。自那以后，大多數(shù)新興市場貨幣都出現(xiàn)了升值，而美元則下跌了 7%。

　　倫敦摩根大通資產(chǎn)管理公司（JPMorgan Asset Management）新興市場債券部門主管皮埃爾 - 伊夫?巴羅表示：“最近新興市場已經(jīng)證明，它們能夠在更具挑戰(zhàn)性的背景下應(yīng)對自如。” 他看好本幣債券，本幣債券今年以來已上漲 3.5%，這是自 2019 年以來最佳的四個月開局表現(xiàn)。

　　對一些人來說，新興市場的出色表現(xiàn)帶來了希望，即發(fā)展中國家至少能吸引回自 2022 年以來投資者從這一資產(chǎn)類別中撤出的 2110 億美元中的一部分資金，其中今年撤出的資金約為 300 億美元。

　　法國巴黎銀行（BNP Paribas）的經(jīng)濟學(xué)家杰夫?舒爾茨表示：“新興市場有潛力繼續(xù)跑贏大盤，也許這會導(dǎo)致更多資金流向新興市場。但這在很大程度上取決于未來幾個月的情況?！?/p>

　　摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）在國際貨幣基金組織會議期間進行的一項調(diào)查結(jié)果顯示，該公司的研究主管喬伊斯?張在一份報告中寫道，投資者普遍預(yù)計到 2025 年底美元將進一步走弱。

　　路博邁（Neuberger Berman）的投資組合經(jīng)理戈爾基?烏里韋塔表示：“美元走弱的聲音越來越引人關(guān)注?！?/p>

　　這促使基金經(jīng)理們紛紛尋找對美元走弱敏感的資產(chǎn)，或者尋找那些政府可能與特朗普達成貿(mào)易協(xié)議的國家的資產(chǎn)。

　　西班牙對外銀行（BBVA）的外匯業(yè)務(wù)全球主管亞歷杭德羅?夸德拉多表示：“我們正在順勢而為，采取輕倉且具有策略性的持倉?！?他看好巴西雷亞爾、墨西哥比索和秘魯索爾。

　　還有人押注，如果美國能夠避免經(jīng)濟急劇衰退，同時美元持續(xù)走弱，新興市場央行將能夠下調(diào)利率并刺激經(jīng)濟增長。高盛（Goldman Sachs）由卡瑪克沙?特里維迪領(lǐng)銜的策略師團隊在周四的一份報告中寫道，借貸成本降低將提升投資者對國內(nèi)債券和股票的需求。該公司建議為亞洲、智利和捷克共和國可能的降息做好準(zhǔn)備，這些地區(qū)在全球市場波動期間往往更具韌性。

　　紐約環(huán)球投資管理公司（Global X Management Company）的高級投資組合經(jīng)理馬爾科姆?多爾森表示，印度、阿根廷和越南等國家可能會從與美國達成的貿(mào)易協(xié)議中獲益。

　　他說：“新興市場顯然是美元走弱的最大受益者?！?/p>

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