銅：

　　隔夜LME銅上漲0.96%至9997.5美元/噸；滬銅主力上漲0.72%至81230元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損約700元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲3月議息會議同意繼續(xù)暫停降息，將目標(biāo)政策利率區(qū)間維持在4.25%-4.5%，符合市場預(yù)期。本次會議聲明重聲了“經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張”以及“失業(yè)率已穩(wěn)定在低水平，勞動力市場狀況仍然穩(wěn)固”，緩解了市場對于近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩的擔(dān)憂。另外，為了保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，本次美聯(lián)儲決議聲明中還首次提及了放慢縮表，將美國國債的每月贖回上限從250億美元下調(diào)至50億美元，機(jī)構(gòu)MBS贖回上限不變，這將減少市場的美債供應(yīng)壓力和流動性緊張可能。庫存方面，LME庫存下降2525噸至225175噸；comex銅增加213.19噸至84508.75噸；SHFE倉單下降4104噸至158495噸；BC倉單下降425噸至24802噸。昨晚COMEX銅繼續(xù)發(fā)力，Comex與LME價(jià)差走闊，說明市場正定價(jià)美對銅進(jìn)口關(guān)稅從10%到25%的可能性，同時(shí)帶動了內(nèi)外銅價(jià)走高。對于國內(nèi)來說，在內(nèi)外關(guān)稅政策不確定（美調(diào)查銅貿(mào)易）及內(nèi)外大幅倒掛和去庫背景下，并不適合做空，而如剛果（金）沖突以及國內(nèi)銅精礦緊張情緒，多頭加大了對供給端不穩(wěn)定性的押注。短線仍宜偏強(qiáng)看待，但也不宜中線持倉。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.86%報(bào)16415美元/噸，滬鎳漲0.37%130870元/噸。庫存方面，昨日LME鎳庫存增加534噸至201330噸，國內(nèi) SHFE 倉單減少36噸至27997噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水上漲50元/噸至-50元/噸。不銹鋼方面，周度庫存環(huán)比增加，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存112.3萬噸，周環(huán)比增加0.4%，倉單庫存更為顯著，下游消化不暢。新能源方面，原料端價(jià)格擾動疊加需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，帶動硫酸鎳價(jià)格走強(qiáng)。一級鎳方面，國內(nèi)庫存轉(zhuǎn)增，海外延續(xù)增加。近日持倉快速下降，價(jià)格震蕩下行，基本面來看市場實(shí)際仍是處過剩格局且需求相對疲軟，關(guān)注鎳鐵和庫存來考慮國內(nèi)基本面變化，關(guān)注短線逢高沽空機(jī)會，若或回調(diào)至成本線附近結(jié)合基本面考慮逢低做多。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2505收于2978元/噸，跌幅1.97%，持倉增倉6647手至23.1萬手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AL2504收于20730元/噸，漲幅0.31%。持倉減倉836手至23.9萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格繼續(xù)回調(diào)至3221元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水收至50元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)回落至20630元/噸，無錫A00貼水40元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)包頭河南臨沂持穩(wěn)，新疆南昌廣東上調(diào)80-120元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)下調(diào)210元/噸。氧化鋁當(dāng)前處于供需邊際增速博弈階段，近月延續(xù)弱穩(wěn)，遠(yuǎn)月受成本支撐更強(qiáng)。關(guān)注礦端發(fā)運(yùn)和下游補(bǔ)庫節(jié)奏，警惕成本下方位置出現(xiàn)超跌修復(fù)。美國關(guān)稅政策反復(fù)再度引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒，光伏搶裝熱度旺盛，以舊換新政策帶動需求增量明顯，電解鋁延續(xù)偏強(qiáng)，當(dāng)前兩萬一上方仍有阻力，可考慮下方逢低輕倉試多。

　　錫：

　　滬錫主力跌0.95%，報(bào)278690元/噸，錫期貨倉單8753噸，較前一日增加101噸。LME錫跌1.57%，報(bào)34850美元/噸。錫庫存3810噸，增加70噸?，F(xiàn)貨市場，對2503云錫升水700-1000元/噸，交割升水200-600元/噸，小牌貼水300元/噸到平水，進(jìn)口貼水700-800元/噸。價(jià)差方面，04-05價(jià)差-360元/噸，05-06價(jià)差-370元/噸，滬倫比8.00。M23最后時(shí)刻拒絕參與和談，剛果金局勢仍不穩(wěn)，Bisie或短期復(fù)產(chǎn)無望。中期來看，錫價(jià)走勢仍將偏強(qiáng)，前期多單仍可持有，但需注意Bisie礦山停產(chǎn)時(shí)間不確定性較高，需密切關(guān)注礦山消息與當(dāng)?shù)貨_突進(jìn)展。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌0.38%，報(bào)23750元/噸，鋅期貨倉單20395噸，較前一日減少223噸。LME鋅跌1.10%，報(bào)2927.5美元/噸，鋅庫存156150噸，減少725噸。現(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2504合約升水10-20元/噸，對均價(jià)升水0-20元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2504合約貼水15元/噸，粵市較滬市貼水20元/噸；天津0#鋅對滬鋅2504合約貼水40到升水50元/噸，津市較滬市貼水20元/噸。價(jià)差方面，04-05價(jià)差+15元/噸，05-06價(jià)差+45元/噸，滬倫比8.11。國內(nèi)供需兩增，而且在鋅價(jià)震蕩回升下，國內(nèi)鋅庫存累庫較少，總體鋅供需較為平穩(wěn)，但由于下游庫存較低，低價(jià)備貨意愿較好，如果價(jià)格回暖可能會繼續(xù)帶動庫存去化，所以鋅價(jià)可能呈現(xiàn)震蕩走勢。海外隨著澳洲鋅廠減產(chǎn)，市場開始擔(dān)心低Benchmark會導(dǎo)致歐洲和亞洲冶煉企業(yè)減產(chǎn)。由于國內(nèi)冶煉產(chǎn)能過剩，海外冶煉減產(chǎn)會讓海外礦快速流入國內(nèi)，當(dāng)前礦進(jìn)口目前虧損，后續(xù)或通過美金鋅礦加工費(fèi)反彈的方式來讓進(jìn)口窗口打開，鋅內(nèi)外反套建議觀望。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　19日多晶硅震蕩偏強(qiáng)，主力2506收于43610元/噸，日內(nèi)漲幅1.45%，持倉增倉173手至29415手；SMM多晶硅N型硅料價(jià)格42000元/噸，現(xiàn)貨對主力貼水?dāng)U至1610元/噸。工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2505收于9785元/噸，日內(nèi)跌幅1.66%，持倉增倉3285手至25.7萬手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價(jià)10837元/噸，較上一交易日下調(diào)25元/噸。最低交割品#553價(jià)格降至9850元/噸，現(xiàn)貨貼水75元/噸轉(zhuǎn)至升水65元/噸。工業(yè)硅萬元下方持續(xù)探底，暫未新疆大廠引發(fā)減產(chǎn)動作。下游多晶硅提產(chǎn)進(jìn)度延遲，有機(jī)硅仍在減產(chǎn)，庫存重壓下工業(yè)硅延續(xù)探底，警惕大廠減產(chǎn)消息出現(xiàn)引發(fā)大幅反彈。多晶硅仍存高位支撐，階段去庫存稀釋需求，限制上方空間?？紤]逢低試多或聯(lián)動工業(yè)硅跨品種套利，持續(xù)關(guān)注硅片排產(chǎn)節(jié)奏和政策推進(jìn)情況。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2505合約跌0.77%至75200元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級碳酸鋰平均價(jià)下跌150元/噸至74900元/噸，工業(yè)級碳酸鋰下跌150元/噸至72950元/噸，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）下跌50元/噸至69850元/噸，電池級氫氧化鋰（微粉）下跌50元/噸至75050元/噸。倉單方面，昨日倉單庫增加860噸至36832噸。碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比小幅下降至1.84萬噸，如若維持當(dāng)前價(jià)格水平，后市或?qū)⑿枰滦?月產(chǎn)量預(yù)期；下游需求3月明顯增加，磷酸鐵鋰+三元材料日均消耗碳酸鋰環(huán)比增加7%；周度庫存環(huán)比增量明顯至12.4萬噸，上中下游均有增加。下游庫存方面，盡管周度電芯產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)增加，但正極材料庫存壓力仍在增加，特別是磷酸鐵鋰；同時(shí)，電池端截止2月庫存亦有環(huán)比有增，且主要仍為儲能電池，動力端庫存維持前值高位水平。目前盡管鋰礦相對緊缺和鋰礦價(jià)格倒掛，但參考mysteel2月鋰礦發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)來看，鋰礦到港量預(yù)計(jì)將有增加；在當(dāng)前價(jià)格水平上游出貨意愿下降，導(dǎo)致可流通的好貨供應(yīng)減少，但近期過期倉單陸續(xù)注銷，或可成為補(bǔ)充，且需要注意客供/長協(xié)的增加導(dǎo)致下游采購活躍度降低；中期警惕下游的高庫存消化不暢或帶來的負(fù)反饋。價(jià)格向上缺乏明確的供需矛盾刺激，而向下沽空的性價(jià)比又較為有限，關(guān)注7.5萬元/噸的支撐位置是否能實(shí)現(xiàn)突破。