金十數(shù)據(jù)

　　美國的通脹預(yù)期可能根本沒有錨定在2%的水平……

　　美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策引發(fā)美國消費者通脹預(yù)期飆升，這對美聯(lián)儲試圖抑制全球最大經(jīng)濟體物價漲幅的努力構(gòu)成了新的威脅。

　　密歇根大學(xué)消費者長期通脹預(yù)期指數(shù)已經(jīng)飆升至20世紀90年代初以來的最高水平，今夜，美聯(lián)儲將召開議息會議。

　　美國家庭預(yù)計，即使是幾年后，通脹率仍將達到3.9%，而去年12月這一數(shù)字為3%。由于對特朗普與美國貿(mào)易伙伴之間的關(guān)稅政策感到擔(dān)憂，家庭通脹預(yù)期加速上升，而此時決策者們正努力說服消費者，通脹率將降至央行2%的目標。

　　“這是一個關(guān)鍵的談話要點，”前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家、現(xiàn)任梅隆投資首席經(jīng)濟學(xué)家Vincent Reinhart表示?！爱斖涱A(yù)期得到良好錨定時，一切都會順利進行。如果不是這樣，那么你就必須翻到劇本的另一頁。這是公眾對（美聯(lián)儲）表現(xiàn)的投票。”

　　市場普遍預(yù)計，在連續(xù)暫停降息后，美聯(lián)儲仍將在3月份的議息會議上維持利率不變。自去年夏季以來，美聯(lián)儲已將聯(lián)邦基金基準利率下調(diào)1個百分點，至4.25%至4.5%之間。

　　雖然決策者們表示他們“不急于”再次降息，但市場預(yù)計該央行今年年底前將降息兩到三次。密歇根大學(xué)調(diào)查中消費者通脹預(yù)期的上升使前景變得復(fù)雜。

　　前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家、現(xiàn)任新世紀顧問公司首席經(jīng)濟學(xué)家Claudia Sahm表示，“僅憑密歇根大學(xué)的調(diào)查不會決定美聯(lián)儲今年的行動，但它確實會影響到美聯(lián)儲的決策?！?/p>

　　美聯(lián)儲將于周四公布新的“點陣圖”，其中將顯示決策者們預(yù)計今年將降息多少次，以及對增長和物價的預(yù)測。人們擔(dān)心特朗普的政策正將美國經(jīng)濟推向滯脹時期，即增長緩慢和通脹高企。

　　Sahm補充說，鮑威爾周四將“呼吁對所有指標進行綜合考量”——其中許多指標看起來仍然在可控范圍內(nèi)。其他通脹預(yù)期指標的上升，如紐約聯(lián)儲的消費者預(yù)期調(diào)查，相對溫和?！罢嬲P(guān)鍵的問題是，下個月紐約聯(lián)儲的調(diào)查是否會顯示出任何類似的跡象，”Wrightson ICAP的Lou Crandall表示，他認為紐約聯(lián)儲的調(diào)查比密歇根大學(xué)的調(diào)查更具“說服力”。紐約聯(lián)儲調(diào)查的下一份調(diào)查將于4月14日發(fā)布。

　　世界各地的央行行長都認為，保持通脹預(yù)期“錨定”是他們工作的一個關(guān)鍵方面。如果公眾不再認為美聯(lián)儲能夠?qū)⑼浡驶謴?fù)到2%的目標，并且通脹預(yù)期變得“脫錨”，那么就會形成一個惡性循環(huán)，人們會要求更高的工資，企業(yè)會不斷提高價格。Crandall表示，“通脹預(yù)期的有趣之處在于，它不僅是一個經(jīng)濟指標，而且是貨幣政策的傳導(dǎo)機制?！?/p>

　　Sahm說，“它們在貨幣政策理論中占有非常重要的地位”，但她指出，預(yù)期與實際價格上漲之間聯(lián)系的現(xiàn)實情況比經(jīng)濟模型所顯示的要“混亂”一些。

　　目前，通脹預(yù)期可能比平時更重要，因為美國仍在遭受自20世紀80年代以來最嚴重的物價飆升的后遺癥。美聯(lián)儲關(guān)注的PCE物價指數(shù)目前為2.5%，仍高于2%的目標，該指數(shù)在2022年夏季曾升至7%以上。“從結(jié)構(gòu)上看，至少在某種程度上，它與我們在疫情期間經(jīng)歷的那種成本沖擊非常相似，”馬薩諸塞大學(xué)阿默斯特分校的經(jīng)濟學(xué)家Isabella Weber表示。“我的印象是，即使公司仍有為應(yīng)對關(guān)稅而進口的庫存，它們也在急于提高價格?！?/p>

　　Crandall表示：“密歇根大學(xué)調(diào)查的飆升凸顯了它如此重要的原因。這表明，在經(jīng)歷了過去幾年的情況后，我們根本沒有處于我們認為的‘錨定’通脹預(yù)期世界中。”