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　　來源：中國基金報

　　記者 南深

　　【導讀】華潤新能源IPO獲受理，為港股華潤電力分拆上市

　　繼3月11日上交所受理今年首單IPO后，3月14日深市今年首單獲受理IPO也浮出水面，花落中國華潤旗下華潤新能源。

　　記者注意到，這其實是一單分拆上市，華潤新能源的控股股東是港股上市的華潤電力，此次系將新能源業(yè)務分拆到境內(nèi)A股上市。華潤新能源聘請了中金公司和中信證券兩家國內(nèi)頂級投行“保駕護航”，定位深市主板。

　　從招股書來看，華潤新能源相當一部分收入、利潤依賴政府補貼和稅收優(yōu)惠。2021到2023年度，公司政府補貼收入占營業(yè)收入的比重基本在三分之一左右，另外稅收優(yōu)惠占利潤總額的比重多期超過20%。

　　募資金額排入注冊制實施以來前三

　　招股說明書顯示，華潤新能源主營業(yè)務為投資、開發(fā)、運營和管理風力、太陽能發(fā)電站，主要產(chǎn)品為電力。截至招股書簽署日，華潤電力持有公司100%股份，為公司的唯一股東；中國華潤通過華潤股份等間接控制公司100%股份的表決權，為公司的實際控制人。

　　截至2024年9月末，華潤新能源主要資產(chǎn)覆蓋國內(nèi)30個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市、特別行政區(qū)），其控股發(fā)電項目并網(wǎng)裝機容量為2820.69萬千瓦，居于行業(yè)前列。其中風力發(fā)電項目為2156.64萬千瓦，太陽能發(fā)電項目為664.05萬千瓦。不過，從市場份額絕對值來看，公司在全國的占比不算高，風力發(fā)電占全國市場份額為4.5%，太陽能發(fā)電占全國市場份額為0.86%。

　　從華潤新能源營業(yè)收入結構來看，2021年到2023年風力發(fā)電營收貢獻度基本在95%左右，2024年前三季度貢獻度減少至87.38%，絕對占比依然較高；太陽能發(fā)電營收占比則在2024年前三季度才首次突破10%。

　　本次華潤新能源預計募資245億元，募集資金扣除發(fā)行費用后將用于公司風力發(fā)電、太陽能發(fā)電項目建設。項目擬投資總金額則為404.22億元，計劃使用募集資金投入占比約為60%。公司稱，本次募集資金投資項目將提升公司資產(chǎn)規(guī)模，進一步擴大、拓展和延伸公司風電、太陽能發(fā)電業(yè)務優(yōu)勢，穩(wěn)固公司主營業(yè)務競爭力。

　　記者注意到，高達245億元的擬融資額在近十年A股受理的IPO中可以排進前四，全面注冊制實施以來可以排進前三。排在前面的分別是先正達、富力地產(chǎn)和華電新能，其中前兩者均已經(jīng)撤回上市申請，而與華潤新能源同一行業(yè)的華電新能，則已通過上市委會議21個月，但目前依然未提交注冊。

　　政府補貼貢獻相當比例收入

　　財務方面來看，華潤新能源營業(yè)收入和凈利潤整體保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。近三年一期（2021年至2023年及2024年前三季度），公司營業(yè)收入分別為171.34億元、181.98億元、205.12億元和171.5億元，凈利潤分別為65.76億元、64.58億元、84.59億元和63.49億元。

　　記者注意到，華潤新能源相當一部分收入來自政府補貼。報告期內(nèi)，華潤新能源確認可再生能源補貼收入分別為63.03億元、63.32億元、64.79億元和49.1億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為36.79%、34.8%、31.59%和28.63%。此外，公司還有更大金額的應收可再生能源補貼，截至2024年三季度末金額高達204.75億元，超過公司2023年全年營業(yè)收入。

　　另外，稅收優(yōu)惠對華潤新能源業(yè)績的貢獻也不小。招股書顯示，過去三年，公司稅收優(yōu)惠金額分別為16.26億元、15.82億元及16.3億元，占利潤總額的比例分別為21.96%、21.08%及16.37%。

　　資產(chǎn)負債率來看，華潤新能源整體不算高，2023年和2024年前三季度保持在55%左右。但截至2024年三季度末，公司貨幣資金覆蓋短期債務有一定缺口，其貨幣資金額為65.47億元，短期借款有94.24億元，還有91.9億元的“一年內(nèi)到期的非流動負債”。公司最新一期長期借款金額則達到620億元。