作者：齊亞德?達烏德（經(jīng)濟學家）、迪娜?伊斯凡迪亞里（分析師）、湯姆?奧利克（經(jīng)濟學家）、詹妮弗?韋爾奇（分析師）（彭博經(jīng)濟）

　　我們的觀點：美國已襲擊伊朗三座核設施（包括地下深處的福爾多），將美國卷入以色列與伊朗的戰(zhàn)爭。我們將觀察德黑蘭如何回應 —— 沖突升級或?qū)で缶徍徒杂锌赡?。對全球?jīng)濟而言，沖突擴大將加劇油價上漲風險，并推高通脹壓力。

　　“我們已成功完成對伊朗三座核設施的襲擊，” 唐納德?特朗普總統(tǒng)周六晚間在 Truth Social 發(fā)帖稱，襲擊目標包括福爾多、納坦茲和伊斯法罕?！八袘?zhàn)機現(xiàn)已撤離伊朗領(lǐng)空?！?/p>

　　特朗普在電視講話中稱，此次襲擊（他證實與以色列協(xié)同實施）摧毀了伊朗的鈾濃縮能力和核計劃。我們的評估：目前尚不清楚襲擊造成的破壞程度，但可能使伊朗核計劃倒退。完全終結(jié)該計劃仍難以實現(xiàn)。特朗普還威脅若伊朗報復將發(fā)動更多襲擊，但未具體說明潛在目標。

　　福爾多的伊朗地下核設施只有美國擁有的先進鉆地彈藥才能穿透。盡管外交努力仍在進行，特朗普似乎認為必須采取此舉以實現(xiàn)終結(jié)伊朗核計劃的目標。

　　下一步如何？?我們認為伊朗將采取軍事回應，因其領(lǐng)導層在政治上必須有所行動。伊朗主要有兩種選項：

　　目前仍處于初期階段，但我們初步判斷伊朗會警惕觸發(fā)一場其明知無法取勝的戰(zhàn)爭升級。盡管難以確切知曉伊朗核計劃受損程度，德黑蘭似乎在淡化襲擊影響，這表明更可能對美國采取精準定向報復。但這是否會讓伊朗和以色列走上沖突緩和之路，仍是另一問題。

　　油價已從以色列發(fā)動首次襲擊時的約 70 美元 / 桶升至周五的 77 美元 / 桶，因市場計入供應風險。展望未來，可能的結(jié)果范圍很廣：若伊朗提供緩和機會且美以接受，未來數(shù)日至數(shù)周油價可能回落至戰(zhàn)前水平。

　　在霍爾木茲海峽被封鎖的極端情景下，原油價格可能飆升至 130 美元 / 桶以上，這將拖累全球增長并推高消費價格。我們估計這可能使美國 CPI 通脹在夏季接近 4%—— 遠高于美聯(lián)儲的舒適區(qū)間。

　　對美聯(lián)儲和其他央行而言，對通脹預期失控的擔憂將使其難以忽視這一沖擊，進而推遲進一步降息的時間點。

　　伊朗在軍事上不敵以色列，更無法與美國抗衡。即便如此，作為擁有近 9000 萬人口、近 4500 億美元 GDP 和大量軍火的國家，伊朗仍是令美以利益面臨風險的強大對手。以色列民眾也不適應消耗戰(zhàn)。

　　特朗普似乎認為襲擊伊朗核計劃是確保和平的必要舉措。但美國過去在中東干預的教訓表明，后果難以預測，更難以控制。