對(duì)沖基金在加州正面臨抵制，因其與洛杉磯野火保險(xiǎn)索賠相關(guān)的押注被指責(zé)為不道德。

　　焦點(diǎn)交易涉及所謂的代位求償權(quán)索賠 —— 過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，對(duì)沖基金、私募股權(quán)公司和其他另類投資機(jī)構(gòu)一直在從保險(xiǎn)公司手中購(gòu)買這類索賠。當(dāng)?shù)谌剑ㄈ绻檬聵I(yè)公司）被懷疑對(duì)保險(xiǎn)公司承保的損失負(fù)有責(zé)任時(shí)，代位求償權(quán)便會(huì)啟動(dòng)。

　　加州地震管理局（加州野火基金的管理機(jī)構(gòu)）目前正抨擊購(gòu)買這些索賠的對(duì)沖基金，稱此類交易為 “機(jī)會(huì)主義、利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的投資投機(jī)”，并表示計(jì)劃對(duì)抗 “積極尋求從加州毀滅性野火災(zāi)難中獲利的對(duì)沖基金和其他投機(jī)者”。

　　根據(jù)上個(gè)月與負(fù)責(zé)監(jiān)管該基金的加州災(zāi)難應(yīng)對(duì)委員會(huì)（California Catastrophe Response Council）會(huì)前準(zhǔn)備的材料，這意味著該機(jī)構(gòu)將試圖阻止向購(gòu)買索賠的投資者支付其稱可能高達(dá) “數(shù)十億美元” 的款項(xiàng)。會(huì)議記錄文本顯示，為此，該機(jī)構(gòu)計(jì)劃與加州立法機(jī)構(gòu)合作。管理局發(fā)言人拒絕置評(píng)。

　　紐約投資銀行切諾基收購(gòu)公司（Cherokee Acquisition）董事布拉德利?馬克斯（Bradley Max）表示，這一動(dòng)態(tài)已 “給投標(biāo)降溫”，價(jià)格上已可見(jiàn)端倪。馬克斯稱，與今年 1 月席卷南加州的伊頓火災(zāi)相關(guān)的代位求償權(quán)一度以面值 50% 的價(jià)格交易，如今已 “至少下跌了幾個(gè)百分點(diǎn)”。

　　不過(guò)，他表示，盡管政治動(dòng)向?qū)е麓磺髢敊?quán)索賠價(jià)格下跌，但交易并未停止。切諾基公司 4 月稱，已為 “規(guī)模更大、更成熟的困境債務(wù)對(duì)沖基金” 促成與洛杉磯火災(zāi)相關(guān)的交易。截至 4 月 15 日，投資銀行奧本海默公司（Oppenheimer & Co． Inc．）已完成 10 筆與伊頓和帕利塞茲火災(zāi)相關(guān)的交易，涉及追償權(quán)總額超 10 億美元，奧本海默特殊資產(chǎn)聯(lián)席主管羅納德?萊德（Ronald Ryder）在給加州地震管理局的信中稱。其中包括單日交易的超 1.25 億美元索賠。奧本海默發(fā)言人拒絕置評(píng)，切諾基未透露其促成交易的對(duì)沖基金名稱。

　　萊德在致加州地震管理局的電子郵件中表示，隨著災(zāi)難性天氣事件 “愈發(fā)頻發(fā)”，保險(xiǎn)公司越來(lái)越多地通過(guò) “在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓追償代位求償權(quán)來(lái)鞏固資產(chǎn)負(fù)債表”。

　　越來(lái)越多的人認(rèn)為，保險(xiǎn)公司無(wú)法獨(dú)自承擔(dān)與天氣相關(guān)的巨災(zāi)成本，尤其是在氣候變化引發(fā)更多極端事件的情況下。因此，行業(yè)正尋求將部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至資本市場(chǎng)，而另類資產(chǎn)管理者往往是唯一愿意介入的投資者群體。

　　切諾基公司的馬克斯稱，試圖阻止投資者從其購(gòu)買的代位求償權(quán)中獲利，是 “出于政治動(dòng)機(jī)、拒絕履行合法義務(wù)的企圖”。他表示，“盡管存在倫理和法律問(wèn)題，他們?nèi)栽噲D打擊財(cái)大氣粗的對(duì)沖基金”。

　　追償代位求償權(quán)成本高昂，可能需數(shù)年才能完成，這也是保險(xiǎn)公司開始出售索賠以換取預(yù)付現(xiàn)金的原因。購(gòu)買索賠的對(duì)沖基金押注于最終追償金額將超過(guò)其向保險(xiǎn)公司支付的購(gòu)買成本。

　　投資代位求償權(quán)的市場(chǎng)以透明度極低的場(chǎng)外交易為特征。該市場(chǎng)的標(biāo)志性事件可追溯至五年多前，當(dāng)時(shí)加州公用事業(yè)公司太平洋煤氣電力公司（PG&E Corp．）的電線和設(shè)備故障被指為該州野火的成因。彼時(shí)，對(duì)沖基金鮑波斯特集團(tuán)（Baupost Group LLC）購(gòu)買了價(jià)值 68 億美元的針對(duì) PG&E 的索賠。彭博此前報(bào)道稱，鮑波斯特可能已賺取約 10 億美元利潤(rùn)。

　　加州野火基金由加州地震管理局管理、加州災(zāi)難應(yīng)對(duì)委員會(huì)監(jiān)管，于 2019 年成立，旨在幫助償付由公用事業(yè)公司引發(fā)的野火索賠。若對(duì)沖基金的代位求償權(quán)主張成立，部分資金可能來(lái)自該基金。

　　該基金擁有約 130 億美元流動(dòng)資產(chǎn)，部分資金由三家公用事業(yè)公司 —— 圣地亞哥燃?xì)怆娏荆⊿an Diego Gas & Electric Co．）、愛(ài)迪生國(guó)際（Edison International）旗下南加州愛(ài)迪生公司（Southern California Edison）和 PG&E 提供。管理局稱，盡管 1 月火災(zāi)的原因仍在調(diào)查中，但已明確伊頓火災(zāi)始于愛(ài)迪生的服務(wù)區(qū)域，因此該基金可能面臨賠付責(zé)任。

　　加州地震管理局稱，根據(jù)當(dāng)前估計(jì)，1 月南加州野火的保險(xiǎn)損失高達(dá) 450 億美元，預(yù)計(jì)將成為美國(guó)歷史上損失最慘重的火災(zāi)。

　　地震管理局和災(zāi)難應(yīng)對(duì)委員會(huì)目前正在審查索賠和管理程序，并將此事提交州立法機(jī)構(gòu)。