鋼材：終端需求仍有韌性 市場預(yù)期普遍謹慎

　　螺紋方面，本周全國螺紋產(chǎn)量環(huán)比回升3萬噸至226.53萬噸，同比減少7.05萬噸；社庫環(huán)比減少30.48萬噸至434.88萬噸，同比減少178.06萬噸；廠庫環(huán)比減少3.28萬噸至184.99萬噸，同比減少28.6萬噸；螺紋表需環(huán)比回升46.39萬噸至260.29萬噸，同比減少30.02萬噸。螺紋產(chǎn)量回升，庫存下降，表需回升，數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏中性。中美經(jīng)貿(mào)談判達成重要共識，對市場悲觀情緒形成較強修復(fù)，螺紋盤面在周初明顯反彈。據(jù)央行數(shù)據(jù)，4月末M2同比增長8%，M1同比增長12%。4月份社會融資規(guī)模增量為1.16萬億元，同比多增1.22萬億元；人民幣新增貸款2800億元，同比少增4500億元；其中4月住戶部門中長期貸款為-1231億無，同比多增435億元。4月社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強，但新增貸款表現(xiàn)較弱。目前現(xiàn)貨市場需求仍有一定韌性，部分市場現(xiàn)貨缺規(guī)格依然明顯，不過鋼材需求正逐步由旺季向淡季切換，鋼廠出口接單難度也加大，市場預(yù)期普遍較為謹慎。預(yù)計短期螺紋盤面仍將窄幅整理運行。

　　熱卷方面，本周全國熱卷產(chǎn)量環(huán)比回落8.4萬噸至311.98萬噸，同比減少12.68萬噸；社庫環(huán)比減少10.97萬噸至269.35萬噸，同比減少60.9萬噸；廠庫環(huán)比減少6.58萬噸至78.22萬噸，同比減少7.18萬噸。本周熱卷表需環(huán)比回升20萬噸至329.53萬噸，同比減少0.97萬噸。熱卷產(chǎn)量回落，庫存降幅擴大，表需回升，數(shù)據(jù)表現(xiàn)有所改善。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，1-4月我國汽車產(chǎn)銷量分別完成1017.5萬輛和1006萬輛，同比分別增長12.9%和10.8%；其中4月汽車產(chǎn)銷量分別完成261.9萬噸和259萬噸，同比分別增長8.9%和9.8%。另據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會計，4月我國銷售各類挖掘機同比增17.6%，其中國內(nèi)銷量同比增16.4%，出口量同比增19.3%。1-4月共銷售挖掘機同比增21.4%。其中國內(nèi)銷量同比增31.9%；出口同比增9.02%。目前熱卷下游需求仍有一定韌性，且品種鋼表現(xiàn)相對較強，鋼廠生產(chǎn)普卷比例減少，熱卷供需壓力并不明顯。不過淡季窗口臨近，市場情緒依然謹慎，預(yù)計短期熱卷盤面走勢仍將窄幅整理運行。

　　鐵礦石：市場情緒修復(fù)，礦價震蕩偏強

　　供應(yīng)端來看，全球發(fā)運量小幅降低，澳洲港口泊位檢修減少，發(fā)運量小幅回升，巴西發(fā)運量明顯降低，非主流國家發(fā)運量回升。澳洲發(fā)運量1797.2萬噸，環(huán)比增加28萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1593.8萬噸，環(huán)比增加75.5萬噸。巴西發(fā)運量625.2萬噸，環(huán)比減少146萬噸。分礦山來看，力拓發(fā)運量環(huán)比減少124.9萬噸至487.6萬噸，BHP發(fā)運量環(huán)比增加109.7萬噸至598.7萬噸，F(xiàn)MG發(fā)運量環(huán)比增加67.5萬噸至462.8萬噸，VALE發(fā)運量環(huán)比減少129.1萬噸至438.1萬噸。47港口到港量2570萬噸，環(huán)比減少64.4萬噸。內(nèi)礦產(chǎn)能利用率、鐵精粉產(chǎn)量有所增加，內(nèi)礦庫存有所增加。

　　需求端，新增1座高爐復(fù)產(chǎn)，4座高爐檢修，高爐開工率環(huán)比下降0.47%，產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.33%，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.87萬噸至244.77萬噸。檢修的高爐主要分布在江西、河北、江蘇、湖北地區(qū)，主要因高爐長期滿負荷運行之后，進行常規(guī)檢修。同時，隨著近期成材價格的反彈，鋼廠利潤也有所好轉(zhuǎn)。

　　庫存端，當前高鐵水產(chǎn)量下，47個港口進口鐵礦庫存為14746.99萬噸，環(huán)比下降17.72萬噸。247家鋼廠庫存環(huán)比增加2.18萬噸至8961萬噸。

　　綜合來看，海外發(fā)運量、到港量有所減少。需求端，鐵水產(chǎn)量維持高位，短期對于鐵礦石需求有一定支撐。隨著近期成材價格的反彈，鋼廠利潤也有所好轉(zhuǎn)。港口庫存繼續(xù)去庫。目前基本面變化不大，短期宏觀市場情緒有所修復(fù)，預(yù)計鐵礦石盤面價格呈現(xiàn)震蕩偏強走勢。

　　雙焦：原料疲軟焦企微利，鋼廠對焦炭再提降

　　焦炭方面，焦炭現(xiàn)貨弱勢運行，天津、呂梁以及唐山準一級冶金焦價格不變，日照準一級冶金焦下跌10/噸，期貨價格小幅下跌，2509合約下跌1元/噸。供應(yīng)方面，焦化企業(yè)開工負荷小幅回升，主要是獨立焦化企業(yè)產(chǎn)量提升，本周獨立焦企日均產(chǎn)量增加0.23萬噸，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量不變；原料焦煤延續(xù)弱勢運行，焦化企業(yè)生產(chǎn)利潤小幅回升，目前焦企生產(chǎn)處于盈利10元/噸左右。需求方面，五一假期后下游復(fù)工，國內(nèi)鋼材需求有所回升，本周螺紋表需環(huán)比回升46.39萬噸至260.29萬噸，表需回升符合預(yù)期；鋼廠高爐產(chǎn)能利用率高位小幅回落，247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率下降0.33%，鐵水產(chǎn)量減少0.87萬噸/日至244.77萬噸/日，對于焦炭需求高位回落。庫存方面，本周230家獨立焦企庫存累庫0.37萬噸，鋼廠焦炭庫存去庫7.23萬噸，焦炭港口庫存去庫3.97萬噸，焦炭總庫存減少11.33萬噸。綜合來看，鐵水日均產(chǎn)量高位回落，不過仍舊在245萬噸/日附近，對焦炭的需求整體維持，原料焦煤價格弱勢延續(xù)，焦企生產(chǎn)利潤繼續(xù)小幅好轉(zhuǎn)，鋼材需求整體偏弱，鋼廠為維持一定生產(chǎn)利潤對焦炭開啟第一輪提降50-55元/噸，焦炭期現(xiàn)市場參與者心態(tài)較弱，大多持有觀望態(tài)度，對焦炭采購節(jié)奏放緩，中美關(guān)稅問題暫時告一段落，對市場心態(tài)稍有修復(fù)，不過焦炭的供需寬松局面維持，預(yù)計短期焦炭盤面呈現(xiàn)低位整理運行態(tài)勢。

　　焦煤方面，本周現(xiàn)貨市場偏弱運行，山西中硫主焦價格下跌20元/噸，柳林低硫主焦煤價格不變；進口蒙煤價格弱勢運行，蒙5#原煤價格跌10元/噸，蒙3精煤價格不變，焦煤2509期貨價格下跌25元/噸。供給方面，國內(nèi)焦煤生產(chǎn)產(chǎn)量延續(xù)增加，523家樣本煤礦原煤產(chǎn)量減少1.49萬噸，精煤產(chǎn)量增加1.08萬噸至81.69萬噸/日；進口方面，蒙古焦煤通關(guān)量繼續(xù)回升，供應(yīng)延續(xù)寬松。需求方面，鋼廠對焦炭提降50-55元/噸，不過由于焦煤價格延續(xù)弱勢運行，焦化企業(yè)生產(chǎn)利潤小幅回升到10元/噸左右，焦化企業(yè)的開工負荷小幅提升，對于焦煤的需求有一定支撐，原料價格下降趨勢下游焦化采購較為謹慎，多推遲采購節(jié)奏，少見囤貨需求。庫存方面，523家樣本礦山原煤庫存增加26.97萬噸，精煤庫存增加20.02萬噸，洗煤廠原煤庫存增加15.66萬噸，精煤庫存增加5.98萬噸，獨立焦企庫存減少22.61萬噸，鋼廠焦煤庫存增加4萬噸，港口焦煤庫存增加8.28萬噸，焦煤總庫存減少13.43萬噸，焦煤整體庫存有所去化。綜合來看，焦企生產(chǎn)有小幅利潤，焦企開工負荷提升對于焦煤的需求有一定支撐，不過鋼廠為了維持生產(chǎn)利潤對焦炭提降50-55元/噸，打壓了市場參與者信心，在中美關(guān)稅利好帶動市場反彈的局面下焦煤延續(xù)回落局面，主要還是焦煤生產(chǎn)供應(yīng)繼續(xù)回升，除了國內(nèi)生產(chǎn)的增加，蒙煤通關(guān)量也繼續(xù)回升，山西以及蒙古的生產(chǎn)成本均相對較低，目前的價格并不會促成煤礦大量減產(chǎn)，蒙古也需要出口焦煤創(chuàng)造外匯，供應(yīng)寬松的局面短時間難以改變，預(yù)計短期盤面呈現(xiàn)低位整理運行態(tài)勢。

　　廢鋼：短流程利潤好轉(zhuǎn)，廢鋼需求結(jié)構(gòu)有改變

　　本周廢鋼價格各地反彈為主，華東地區(qū)領(lǐng)漲其他地區(qū)；全國廢鋼價格指數(shù)上漲13元/噸至2219.6元/噸。

　　供給端，本周鋼廠廢鋼日均到貨量回落，本周255家鋼廠廢鋼日均到貨量49.69萬噸，環(huán)比減少0.86萬噸。破碎料加工企業(yè)開工率不變，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率回升。

　　需求端，廢鋼需求回升，255家鋼廠廢鋼日耗環(huán)比增加0.05萬噸至54.55萬噸，其中89短流程鋼廠日耗環(huán)比增加0.48萬噸，132家長流程鋼廠日耗環(huán)比減少0.54萬噸；49家電爐廠產(chǎn)能利用率回升1.4%、89家短流程鋼廠產(chǎn)能利用率環(huán)比回升0.9%。利潤方面，短流程鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，江蘇谷電盈利10元/噸左右，平電利潤虧損150元/噸左右。

　　庫存端，長流程鋼廠廢鋼庫存環(huán)比減少4.6萬噸至235萬噸，短流程鋼廠廢鋼庫存環(huán)比增加5.2萬噸至159萬噸。

　　綜合來看，五一假期后下游復(fù)工，國內(nèi)鋼材需求回升，螺紋表需環(huán)比回升46.39萬噸至260.29萬噸；鋼廠高爐產(chǎn)能利用率高位小幅回落，247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率下降0.33%，鐵水產(chǎn)量減少0.87萬噸/日，對于廢鋼需求回落；不過短流程鋼廠生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)，電爐開工符合有所提升，對于廢鋼需求有一定提升，中美關(guān)稅緩和改善市場情緒，鋼材以及廢鋼價格均有反彈，不過鋼材需求隱憂仍在，預(yù)計短期廢鋼價格低位整理運行。

　　鐵合金：減產(chǎn)疊加消息刺激，雙硅價格重心上移

　　錳硅：本周錳硅產(chǎn)量降幅明顯，成本支撐增強，市場情緒好轉(zhuǎn)，帶動錳硅期價重心上移。本周中美關(guān)稅談判傳來利好，各方各自取消91%關(guān)稅，緩征24%關(guān)稅，幅度超過市場預(yù)期，提振市場情緒，帶動商品價格重心上移。供應(yīng)端，本周錳硅產(chǎn)量降幅明顯，依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截止5月16日當周，錳硅產(chǎn)量為16.275萬噸，日產(chǎn)為23250噸，環(huán)比下降5.39%，錳硅日產(chǎn)已經(jīng)創(chuàng)下近五年來同期最低值，開工率來看，貴州、云南地區(qū)開工率降幅較大，在6個百分點以上，內(nèi)蒙地區(qū)錳硅企業(yè)開工率周環(huán)比下降1.5%，寧夏地區(qū)環(huán)比持平，關(guān)注后續(xù)主產(chǎn)區(qū)開工變化。需求端，5月鋼招持續(xù)進行中，雖然主流鋼招數(shù)量較4月環(huán)比增加，5月采購數(shù)量11600噸，但5月主流鋼招首輪詢盤價5700元/噸，較上月環(huán)比下降250元/噸，首詢價格略低于市場預(yù)期，廠商報價意愿不積極，觀望最終定價情況。另一方面，終端需求未有效提升，下游采購意愿仍相對有限，一定程度上會拖累錳硅價格。成本端，在外部傳來利好消息情況下，廠商挺價意愿較強，天津港錳礦價格重心環(huán)比上移，澳礦價格周漲幅超6%至41.5元/噸度，南非半碳酸及加蓬礦價格也有不同幅度上調(diào)，成本支撐增強。綜合來看，近期在宏觀情緒帶動疊加市場消息刺激下錳硅期價重心有一定抬升，但能否持續(xù)還是要關(guān)注終端需求表現(xiàn)，短期關(guān)注主流鋼招定價情況，預(yù)計短期區(qū)間震蕩運行為主。

　　硅鐵：減產(chǎn)消息刺激，疊加宏觀情緒支撐，硅鐵期價重心上移。硅鐵生產(chǎn)持續(xù)虧損情況下，本周硅鐵產(chǎn)量降幅明顯，各主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量均有不同幅度下調(diào)，依據(jù)鐵合金在線數(shù)據(jù)，本周寧夏累計停16臺，甘肅停1臺，合計減少日產(chǎn)約1900-2000噸。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截止5月16日當周，硅鐵周產(chǎn)量為9.35萬噸，日產(chǎn)為13365噸，周環(huán)比降幅約9%，產(chǎn)量位于近年來同期低位，后續(xù)或還有一定下降空間，供應(yīng)減量幅度較大，對硅鐵價格有一定支撐。需求端，當前鋼招持續(xù)進行中，河北某大型鋼廠5月硅鐵招標詢盤5700元/噸，4月定價5950元/噸，5月招標數(shù)量2135噸，上輪招標數(shù)量1700噸，較上輪增435噸，量增價減，最終定價尚未公布，持續(xù)關(guān)注。終端需求未見明顯好轉(zhuǎn)，下游鋼廠囤貨意愿不強拖累硅鐵價格，4月鋼廠硅鐵庫存可用天數(shù)15.44天，是近5年來同期最低值。綜合來看，在主產(chǎn)區(qū)持續(xù)減產(chǎn)且后續(xù)仍有減產(chǎn)預(yù)期情況下，硅鐵價格有一定支撐，但上方空間如何還需關(guān)注需求變化，短期關(guān)注主流鋼招定價情況，目前以震蕩反彈對待，預(yù)計幅度有限。