5月11日，金科股份發(fā)布公告，重慶金科第二次債權(quán)人會議表決通過司法重整計劃。同時，重慶市五中院裁定批準金科股份及重慶金科的重整計劃，并終止重整程序。這標志著金科股份司法重整取得關(guān)鍵進展，正式步入執(zhí)行階段，成為A股首家司法重整成功的全國化大型上市房企。

　　此次金科股份及重慶金科重整，涉及債務規(guī)模達1470億元，債權(quán)人數(shù)量超8400家 ，不僅是房地產(chǎn)行業(yè)目前最大的重整案，也是重慶市有史以來最大規(guī)模的重整案。

一年多努力，終獲階段性成果

　　金科的重整之路始于2023年5月，內(nèi)部董事會后提出主動向法院申請重整及預重組的設想。2024年2月正式申請，4月重慶市第五中級人民法院裁定受理。同年11月，上海品器管理咨詢有限公司與北京天嬌綠苑房地產(chǎn)開發(fā)有限公司聯(lián)合體中選為投資人，后續(xù)又引入中國長城資產(chǎn)、四川發(fā)展證券基金等產(chǎn)業(yè)投資人，與20余家財務投資人簽約，合計注資26.28億元。

　　今年1月，《金科股份重整計劃草案》出爐。3月31日，《金科股份重整計劃（草案）》獲部分組表決通過，但子公司重慶金科普通債權(quán)組因“金融機構(gòu)內(nèi)部流程未走完”暫未通過。直至5月11日，重慶金科第二次債權(quán)人會議表決通過司法重整計劃，金科股份司法重整正式進入執(zhí)行環(huán)節(jié)。

債務清償方案兼顧各方利益

　　按照重整計劃，債務清償秉持市場化、法治化原則。職工債權(quán)和稅款債權(quán)將優(yōu)先全額清償；有財產(chǎn)擔保債權(quán)通過公開處置變現(xiàn)或以物抵債等方式受償；普通債權(quán)采用“現(xiàn)金清償 以股抵債 信托受益權(quán)份額抵償”多元化策略，小額債權(quán)有望獲較高比例現(xiàn)金清償，大額普通債權(quán)通過設立服務信托和債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)清償。通過這些安排，金科股份債務規(guī)模將大幅壓降，債務結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。

　　對于債權(quán)人來說，相比破產(chǎn)清算，重整能更好保障利益，提高債權(quán)清償率，避免企業(yè)無序崩盤導致的更大損失，以股抵債及信托受益權(quán)安排，也讓債權(quán)人有機會分享企業(yè)未來發(fā)展紅利。對于購房者，金科股份重整計劃裁定通過，為“保交樓、穩(wěn)民生”釋放重大利好信號。對重慶市而言，金科作為本土重要民營企業(yè)和上市公司，其重整成功對穩(wěn)定地方經(jīng)濟、促進民營經(jīng)濟健康發(fā)展意義重大。

多因素促成金科率先突圍

　　在全國規(guī)模以上民營房企此前均未完成司法重整的背景下，金科能率先推動司法重整并獲認可，源于多方面因素。

　　金科自身具備較高重整價值，深耕房地產(chǎn)行業(yè)多年，擁有品牌影響力、廣泛市場布局、優(yōu)質(zhì)土地儲備和項目資源 ，在產(chǎn)品開發(fā)、物業(yè)服務等領(lǐng)域積累了較強專業(yè)能力和運營經(jīng)驗，業(yè)務結(jié)構(gòu)清晰，資產(chǎn)和運營狀況相對干凈。

　　行業(yè)迫切需要風險化解范例。當前房地產(chǎn)處于關(guān)鍵調(diào)整期，高杠桿、快周轉(zhuǎn)模式難以為繼，市場急需探索新發(fā)展方向，金科若重整成功，將為行業(yè)提供重要參考路徑，因此獲得政府、債權(quán)人、投資人等各方支持。

　　從申請審查到重整推進，重慶五中院嚴格把關(guān)、及時指導；重慶市政府成立專項風險防范化解專班，召開30余次府院聯(lián)動會議。戰(zhàn)略投資者的認可與投入也至關(guān)重要，上海品器聯(lián)合體、中國長城資產(chǎn)、四川發(fā)展證券基金等實現(xiàn)戰(zhàn)略資源重新配置，品器聯(lián)合體背后的業(yè)界重量級人物為金科注入輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型基因，這種“司法重整 產(chǎn)業(yè)資本”模式，有效化解債務危機與業(yè)務轉(zhuǎn)型雙重壓力。

未來轉(zhuǎn)型不動產(chǎn)綜合運營商

　　根據(jù)重整計劃，未來金科股份將圍繞“高效運營、精益管理、科技創(chuàng)新”，向聚焦強盈利能力和高投資回報的不動產(chǎn)綜合運營商轉(zhuǎn)型。公司將整合優(yōu)化現(xiàn)有業(yè)務板塊，剝離非核心或低效資產(chǎn)，形成“投資管理、開發(fā)服務、運營管理、特殊資產(chǎn)”四大業(yè)務板塊。

　　參與特殊資產(chǎn)運營管理和盤活將是重要方向，行業(yè)深度調(diào)整后，特殊資產(chǎn)增多，為金科帶來業(yè)務機會。具體規(guī)劃上，將改組董事會優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，品器聯(lián)合體將擁有董事會七個席位并提名董事長；業(yè)務模式從開發(fā)轉(zhuǎn)向運營和管理，未來3 - 5年，運營管理和服務類業(yè)務占比目標達60% - 70% ；借助科技和金融手段提升運營效率和發(fā)展質(zhì)量，與產(chǎn)業(yè)投資人形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，拓展業(yè)務和資金來源，通過資本市場運作助力公司轉(zhuǎn)型。