伴隨A股2024年年報(bào)收官，光伏行業(yè)仍在虧損中加速洗牌。

數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)行業(yè)分類中的67家光伏設(shè)備企業(yè)已全部披露2024年年報(bào)。其中，36家企業(yè)去年實(shí)現(xiàn)盈利，占比過(guò)半；13家企業(yè)去年盈利正向增長(zhǎng)，占比不到兩成。

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主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)盈利承壓

具體來(lái)看，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)仍是虧損“主力軍”。

首先是硅料硅片環(huán)節(jié)，7家企業(yè)全部面臨虧損。

受多晶硅價(jià)格持續(xù)走低影響，大全能源去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.11億元，較上年同期減少54.62%；歸母凈利潤(rùn)虧損27.18億元，較上年同期減少147.17%。

需要指明的是，大全能源去年最大客戶的銷售占比為21.51%，前五大客戶的銷售占比為75.57%，面臨客戶集中度高的風(fēng)險(xiǎn)。

2024年，通威股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收919.94億元，同比下降33.87%；凈虧損70.39億元，同比下降151.86%，出現(xiàn)上市以來(lái)首虧。

其次是電池組件環(huán)節(jié)，13家企業(yè)出現(xiàn)凈虧損，占比超過(guò)60%。

隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申在致股東的信中表示，2024年成為公司上市以來(lái)最困難的一年。

與上年同期相比，隆基綠能歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧至-86.18億元。隆基綠能將此歸因于行業(yè)供需錯(cuò)配非理性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)影響，行業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格和毛利率大幅下降。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，隆基綠能去年硅片及硅棒毛利率為-14.31%，較上年同期減少30.19個(gè)百分點(diǎn)。

晶澳科技同期凈虧損46.56億元，其中去年第四季度虧損已達(dá)41.72億元。在行業(yè)機(jī)構(gòu)InfoLink公布的2024年全球組件出貨排名前十中，晶澳科技與隆基綠能并列第二。

位列上述榜單第三的天合光能去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入802.82億元，同比下降29.21%；歸母凈利潤(rùn)虧損34.43億元，同比下降162.3%。

2024年，天合光能組件出貨量超過(guò)70GW，但光伏產(chǎn)品毛利率僅4.3%，較上年同期減少10.24個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，仍有部分企業(yè)依靠?jī)?chǔ)能等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

陽(yáng)光電源去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入778.57億元，同比增加7.76%；歸母凈利潤(rùn)110.36億元，同比增加16.92%，均為近年來(lái)新高。

多重行動(dòng)應(yīng)對(duì)行業(yè)寒冬

面對(duì)當(dāng)前行業(yè)不確定性，光伏企業(yè)正通過(guò)裁減人員、赴港融資等方式過(guò)冬。

數(shù)據(jù)顯示，共有46家光伏設(shè)備上市公司的員工總數(shù)去年出現(xiàn)不同程度縮減。

其中，隆基綠能、晶澳科技、天合光能、阿特斯、東方日升以及愛(ài)旭股份的員工總數(shù)較上年同期分別減少37213人（占比49.57%）、12969人（占比25.8%）、13056人（占比30.34%）、5579人（占比26.1%）、6877人（占比45.16%）、6674人（占比46.87%）。

在A股再融資政策收緊的背景下，不少光伏企業(yè)把目光投向了港股市場(chǎng)。

5月8日，鈞達(dá)股份正式在港交所掛牌上市，本次全球發(fā)售凈籌約12.92億港元。鈞達(dá)股份由此成為首家“A+H”光伏電池上市公司。

此前，晶澳科技同樣宣布赴港上市，并于4月28日向香港聯(lián)交所提交了上市申請(qǐng)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，晶澳科技赴港IPO是為了進(jìn)一步搶占海外市場(chǎng)份額，同時(shí)“輸血”緩解公司資金壓力。

截至2025年一季度，鈞達(dá)股份、晶澳科技資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到78.95%、76.33%。

此外，多家光伏企業(yè)針對(duì)關(guān)稅政策影響等海外市場(chǎng)變化作出回應(yīng)。

隆基綠能回應(yīng)稱，目前公司在馬來(lái)西亞生產(chǎn)光伏電池并出口至美國(guó)合資工廠，美國(guó)合資工廠生產(chǎn)光伏組件。當(dāng)前美國(guó)針對(duì)馬來(lái)西亞也出臺(tái)了新的關(guān)稅政策。相較于東南亞其他區(qū)域，馬來(lái)西亞工廠面臨的稅率相對(duì)較低，具備一些相對(duì)優(yōu)勢(shì)。隨著美國(guó)政策的變化，美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模如何變化仍具有不確定性。公司將會(huì)繼續(xù)依靠已經(jīng)搭建好的供應(yīng)鏈路徑，穩(wěn)步推進(jìn)美國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，對(duì)美國(guó)相關(guān)政策保持關(guān)注。

天合光能則表示，美國(guó)市場(chǎng)今年受關(guān)稅戰(zhàn)影響，存在經(jīng)營(yíng)上的不確定性。公司會(huì)更緊密地追蹤美國(guó)政策變化，靈活調(diào)整出貨量。

從“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)戰(zhàn)”

光伏行業(yè)此輪下行周期的導(dǎo)火索是“價(jià)格戰(zhàn)”，而為了率先渡過(guò)難關(guān)和搶占市場(chǎng)份額，尚有余力的龍頭企業(yè)已轉(zhuǎn)向了“技術(shù)戰(zhàn)”。

當(dāng)前圍繞TOPCon技術(shù)、XBC技術(shù)以及HJT技術(shù)展開(kāi)的路線之爭(zhēng)漸趨白熱化。

TOPCon巨頭天合光能繼續(xù)力挺TOPCon技術(shù)主流地位。該公司在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，TOPCon技術(shù)不僅已明確成為當(dāng)下主流的電池技術(shù)，更存在著較大的效率提升空間。InfoLink光伏技術(shù)趨勢(shì)報(bào)告顯示，目前包括已經(jīng)在建產(chǎn)能在內(nèi)的TOPCon產(chǎn)能有望逼近900GW，足以覆蓋并前瞻性地滿足未來(lái)數(shù)年的市場(chǎng)需求。

隆基綠能與愛(ài)旭股份繼續(xù)加碼布局XBC技術(shù)路線。

截至目前，隆基綠能已有15gW BC二代量產(chǎn)產(chǎn)能。預(yù)計(jì)到今年6月底，公司BC二代產(chǎn)能將增加到35GW，到今年年底將增加到50GW。隨著產(chǎn)能的快速提升，預(yù)計(jì)從今年7月開(kāi)始，BC產(chǎn)品產(chǎn)出比例將在公司整體產(chǎn)能中迅速提高，到今年下半年其電池自有產(chǎn)能產(chǎn)出的BC產(chǎn)品將達(dá)到約50%。

愛(ài)旭股份將N型ABC技術(shù)作為新時(shí)期下公司戰(zhàn)略發(fā)展的絕對(duì)核心。2024年，該公司ABC組件實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品出貨量達(dá)6.33GW，較2023年同比增長(zhǎng)近1200%。

需要指出的是，隆基綠能去年出現(xiàn)新產(chǎn)品失利。據(jù)鐘寶申披露，2023年下半年，公司新產(chǎn)品出現(xiàn)了嚴(yán)重的研產(chǎn)銷脫節(jié)的錯(cuò)誤：HPBC1.0產(chǎn)品功率、成本沒(méi)有與競(jìng)品拉開(kāi)差距，卻大規(guī)模投產(chǎn)，公司庫(kù)存急劇上升，造成巨額存貨跌價(jià)損失。公司在2024年下半年開(kāi)始停產(chǎn)該產(chǎn)品，對(duì)產(chǎn)線進(jìn)行新一代BC技術(shù)的改造升級(jí)，又造成了大量的停產(chǎn)損失。

同期，愛(ài)旭股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.55億元，同比下降58.94%；歸母凈利潤(rùn)虧損53.19億元，同比下降802.92%。

HJT技術(shù)前期投資成本較高，當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)冷淡。

3月末，東方日升涉及HJT產(chǎn)能的38億元募投項(xiàng)目再次延期。

東方日升向《國(guó)際金融報(bào)》記者解釋稱，兩次實(shí)施進(jìn)度調(diào)整主要是受光伏行業(yè)宏觀波動(dòng)以及結(jié)合公司最新發(fā)展階段所作出的主動(dòng)選擇。當(dāng)前光伏整體產(chǎn)業(yè)鏈尚處于波動(dòng)階段，同時(shí)公司研發(fā)、生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)基于量產(chǎn)階段性成果對(duì)異質(zhì)結(jié)制造工藝迭代和建設(shè)成本提出新預(yù)期，因此公司募投項(xiàng)目的產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)度有所放緩。

2024年，東方日升實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入202.39億元，同比下降42.71%；歸母凈利潤(rùn)虧損34.36億元，同比下降352.03%。