來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　投資者擔(dān)心，如果美國(guó)總統(tǒng)特朗普試圖解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，資產(chǎn)價(jià)格將受到嚴(yán)重沖擊，這將損害市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹和獨(dú)立運(yùn)作能力的信心。

　　市場(chǎng)參與者表示，這可能會(huì)進(jìn)一步損害已經(jīng)受挫的美元、承壓的股市，并推高債券收益率。

　　美聯(lián)儲(chǔ)作為世界上最強(qiáng)大的央行，其信譽(yù)依賴于其歷史性的獨(dú)立性。特朗普批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)降息不夠快，如果隨后的任何一位主席在需要時(shí)更不愿意加息或推動(dòng)更快的降息，這可能會(huì)刺激通脹。

　　CV Advisors首席投資官Elliot Dornbusch表示：“如果鮑威爾被免職，市場(chǎng)幾乎肯定會(huì)將其解讀為通脹信號(hào)，可能推高長(zhǎng)期利率，并損害美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位?！?/p>

　　Harris Financial Group管理合伙人Jamie Cox認(rèn)為，鮑威爾被罷免后，“市場(chǎng)將出現(xiàn)劇烈反應(yīng)”。他補(bǔ)充說(shuō)：“貨幣政策不是政治工具?！?/p>

　　一些影響已經(jīng)反映在資產(chǎn)價(jià)格中，周二美元跌至三年低點(diǎn)，股市遭到拋售，標(biāo)普500指數(shù)目前較2月份的高點(diǎn)低約16%，基準(zhǔn)美國(guó)國(guó)債收益率則有所上升。

　　周一，長(zhǎng)期美債收益率上升。罷免鮑威爾可能會(huì)加劇對(duì)所謂“期限溢價(jià)”的上行壓力，這是衡量投資者要求持有長(zhǎng)期債券風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。周一，由10年期通脹保值債券和10年期國(guó)債衡量的市場(chǎng)通脹預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定。

　　特朗普上周四在社交媒體上發(fā)帖稱，這位美聯(lián)儲(chǔ)主席的下臺(tái)“越快越好”，盡管他的任期將于2026年5月結(jié)束。

　　白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)哈塞特上周五表示，特朗普及其團(tuán)隊(duì)仍在繼續(xù)研究他們是否可以解雇鮑威爾，而特朗普周一表示，除非立即降息，否則經(jīng)濟(jì)可能會(huì)放緩。白宮周一拒絕進(jìn)一步置評(píng)。

　　“小概率事件”開始被定價(jià)

　　投資者表示，盡管存在障礙，但他們開始認(rèn)真對(duì)待特朗普可能試圖解雇鮑威爾的可能性。目前尚不清楚特朗普是否可以在法律上免職鮑威爾，后者由總統(tǒng)任命，但需經(jīng)參議院確認(rèn)。然而，特朗普試圖罷免其他獨(dú)立機(jī)構(gòu)成員的努力目前正提交至最高法院審理。

　　一些人表示，在特朗普政府的關(guān)稅政策宣布遠(yuǎn)比預(yù)期嚴(yán)厲，并導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)顯著波動(dòng)后，他們開始預(yù)計(jì)更多小概率事件將成為現(xiàn)實(shí)。自4月2日關(guān)稅宣布以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)已下跌9%。

　　Natixis首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Hodge在特朗普發(fā)表評(píng)論后的一份報(bào)告中表示：“此前我曾認(rèn)為特朗普試圖罷免鮑威爾的可能性非常小，但我的信心已經(jīng)動(dòng)搖了?！?/p>

　　策略師表示，這種舉動(dòng)可能會(huì)廣泛打擊資產(chǎn)價(jià)格。

　　Jackson Square Capital管理合伙人Andrew Graham估計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)將跌破4835點(diǎn)，比周一收盤價(jià)低約6%。

　　Cresset Capital駐芝加哥的首席投資官Jack Ablin表示，如果特朗普在美聯(lián)儲(chǔ)安插自己的人，而美聯(lián)儲(chǔ)在通脹上升的背景下降低利率，“我們將看到目前所經(jīng)歷的情況繼續(xù)下去?！?/p>

　　Ablin認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)被高估了10%到15%。他說(shuō)：“不幸的是，股市和美元都被高估了，這使得它們?cè)谶@種環(huán)境下有更大的下跌空間?！?根據(jù)LSEG Datastream的數(shù)據(jù)，截至上周五，標(biāo)普500指數(shù)的未來(lái)12個(gè)月遠(yuǎn)期市盈率為19.2倍，而長(zhǎng)期平均水平為15.8倍。

　　Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示，解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席不會(huì)“建立市場(chǎng)對(duì)美元的信心”。

　　World Investment Advisors首席投資官Nate Garrison贊揚(yáng)了鮑威爾在美聯(lián)儲(chǔ)的業(yè)績(jī)，認(rèn)為他表現(xiàn)穩(wěn)定且掌控局面。Garrison說(shuō)：“僅僅是罷免他的威脅就足以讓人不寒而栗?！?/p>

　　鮑威爾的接任者

　　特朗普對(duì)鮑威爾的公開批評(píng)由來(lái)已久。2019年，這位時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)曾稱這位美聯(lián)儲(chǔ)主席為“敵人”。但去年，在他當(dāng)選后，他表示不會(huì)試圖取代鮑威爾。

　　鮑威爾本人表示，他不打算在明年5月任期結(jié)束前離職，同時(shí)他認(rèn)為，由于關(guān)稅可能推高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)將在掌握更多經(jīng)濟(jì)走向的數(shù)據(jù)后再考慮降息。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》上周報(bào)道稱，特朗普可能會(huì)由前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃什取代鮑威爾。然而，報(bào)道補(bǔ)充說(shuō)，沃什本人已建議鮑威爾應(yīng)完成其任期。

　　凱投宏觀表示，如果有一位合適的、有資格的候選人（如沃什）接任，那么最初的市場(chǎng)反應(yīng)“可能不會(huì)是災(zāi)難性的”，盡管這很可能是“瓦解美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的第一步”。因?yàn)槿绻@導(dǎo)致剩余的美聯(lián)儲(chǔ)理事也被解雇，那將“引發(fā)更嚴(yán)重的市場(chǎng)反彈”。

　　一些市場(chǎng)參與者認(rèn)為，特朗普有一個(gè)更簡(jiǎn)單的途徑，那就是建立一個(gè)所謂的“影子美聯(lián)儲(chǔ)主席”，即投資者會(huì)尋求指導(dǎo)的人將不是鮑威爾。然而，這同樣可能被市場(chǎng)負(fù)面解讀。

　　Tanglewood Total Wealth Management宏觀投資策略師Tom Bruce表示：

“如果看起來(lái)我們可能因?yàn)樾氯蚊缆?lián)儲(chǔ)主席的到來(lái)而實(shí)施更寬松的金融政策，那將是一場(chǎng)災(zāi)難?！?/p>