華潤博雅生物近期動(dòng)作頻頻，擬以2.13億元掛牌轉(zhuǎn)讓旗下江西博雅欣和制藥有限公司80%股權(quán)，引發(fā)市場關(guān)注。博雅欣和主營抗感染、糖尿病及心腦血管類藥品，雖成立十年，卻因研發(fā)滯后、集采沖擊及環(huán)保限制，連續(xù)兩年虧損超9000萬元。

　　盡管2024年華潤博雅生物曾斥資近5億元增資擴(kuò)股試圖挽救，但不足一年便選擇“割肉”離場。交易完成后，公司仍保留20%股權(quán)，但此舉預(yù)計(jì)將直接導(dǎo)致超億元投資虧損。

　　增收不增利，千噸目標(biāo)承壓

　　年報(bào)顯示，2024年博雅生物血制品營收占比達(dá)87.29%，但整體營收同比下滑34.58%至17.35億元，凈利潤雖同比增長67.18%至3.97億元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采漿規(guī)模：2024年公司采漿量630.6噸，同比僅增10.4%，距離“十四五”千噸目標(biāo)仍有近60%缺口。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)血制品市場已進(jìn)入寡頭競爭階段，天壇生物、上海萊士等前六家企業(yè)占據(jù)80%采漿量。近期上海萊士42億元并購南岳生物，進(jìn)一步加劇“馬太效應(yīng)”。反觀博雅生物，雖通過收購綠十字香港新增4家漿站，但其在營漿站僅21個(gè)，與頭部企業(yè)差距顯著。

　　得漿站者得天下，并購潮下的生死時(shí)速

　　血制品行業(yè)壁壘極高，自2001年國家嚴(yán)控新批企業(yè)后，牌照資源稀缺性凸顯。企業(yè)增長高度依賴“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動(dòng)：對內(nèi)提升單站采漿效率，對外爭奪漿站資源。然而，博雅生物面臨的挑戰(zhàn)在于，行業(yè)并購成本水漲船高——南岳生物9個(gè)漿站估值已達(dá)42億元，而公司2024年經(jīng)營性現(xiàn)金流僅4.3億元，資金壓力可見一斑。

　　值得關(guān)注的是，華潤醫(yī)藥曾明確表態(tài)“向外關(guān)注生物制品整合機(jī)會(huì)”。背靠央企資源，博雅生物能否在“十四五”收官之年實(shí)現(xiàn)彎道超車？目前其漿站拓展團(tuán)隊(duì)已加速建設(shè)，但行業(yè)留給后發(fā)者的時(shí)間窗口正在收窄。

　　未來懸念：輸血與造血的平衡術(shù)

　　此次轉(zhuǎn)讓博雅欣和股權(quán)，短期可回籠資金2.13億元，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但長期增長仍需依賴血制品主業(yè)突破。公司計(jì)劃通過“內(nèi)生挖潛+外延并購”擴(kuò)大漿站規(guī)模，但面對頭部企業(yè)的碾壓式競爭，其戰(zhàn)略執(zhí)行效率將成關(guān)鍵。

　　市場預(yù)計(jì)，2027年我國血制品市場規(guī)模將達(dá)780億元，年復(fù)合增長率11.6%。若博雅生物能借力華潤系資源，在漿站爭奪戰(zhàn)中斬獲增量，或可重拾增長曲線；若錯(cuò)失此輪行業(yè)整合機(jī)遇，則可能陷入“規(guī)模停滯-競爭力下滑”的惡性循環(huán)。此刻，距離“十四五”收官僅剩一年，華潤博雅生物的千噸采漿目標(biāo)，正進(jìn)入倒計(jì)時(shí)沖刺階段。

　　本文結(jié)合AI工具生成