專題：華夏基金一年一度指數(shù)大會(huì)

　　6月28日，華夏基金一年一度指數(shù)大會(huì)在北京舉行，華夏基金首席策略分析師軒偉發(fā)表演講。

　　軒偉表示，我們提出的“共建場景化的獲得感生態(tài)”是服務(wù)體系的一大亮點(diǎn)。針對不同家庭的生活追求和實(shí)際需求，華夏基金以特定指數(shù)的合理年化預(yù)期為基礎(chǔ)，通過多資產(chǎn)合理配置，為客戶量身定制投資方案，既有效控制了風(fēng)險(xiǎn)，又切實(shí)滿足了家庭的長期財(cái)富規(guī)劃目標(biāo)。

　　在投資過程中，我們注重對投資者非理性行為的引導(dǎo)。市場波動(dòng)時(shí)，投資者常受情緒左右，做出追漲殺跌等非理性決策。我們會(huì)借助專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)，為投資者提供實(shí)時(shí)市場分析和投資建議，幫助他們保持理性，避免因情緒而導(dǎo)致投資失誤。

　　指數(shù)基金不僅是一種交易工具，更是資產(chǎn)配置的重要載體和財(cái)富管理的關(guān)鍵支點(diǎn)。我們致力于為投資者提供一站式的財(cái)富管理服務(wù)，讓指數(shù)投資成為千家萬戶財(cái)富規(guī)劃的幸福起點(diǎn)。

　　以下是演講部分原文：

　　各位尊敬的各位來賓合作伙伴，投資者朋友們，大家下午好，我是華夏基金軒偉，很高興再次有機(jī)會(huì)在一年一度的指數(shù)大會(huì)上和大家分享我們今天的主題是提升指數(shù)基金投資者的獲得感。

　　以人民為中心，著力提升投資者的獲得感，這樣的一個(gè)理念和實(shí)踐正在貫穿整個(gè)資本市場監(jiān)管改革和發(fā)展的全過程。

　　特別是去年4月新國九條發(fā)布以來，我們看到一系列優(yōu)化資本市場生態(tài)提升投資者獲得感的政策接連落地，那么今年5月，推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案正式發(fā)布，也在推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，那么在頂層政策的引領(lǐng)之下，公募基金也在積極的踐行，讓廣大的投資者獲得實(shí)實(shí)在在的這種獲得感。

　　回憶2024年的指數(shù)大會(huì)，當(dāng)時(shí)恰逢中國ETF市場發(fā)展20周年，我們通過廣泛的市場調(diào)研和數(shù)據(jù)的分析，對當(dāng)前國內(nèi)指數(shù)投資者的眾生相進(jìn)行了剖析和還原，編制分享了我們的指數(shù)基金投資者洞察報(bào)告，這份報(bào)告在指數(shù)投資者的獲得感方面我們初步得到了一些有價(jià)值的、寬泛的一些結(jié)論，比如我們可以看到指數(shù)投資者的回報(bào)率相對更高，投顧服務(wù)能夠去提升指數(shù)投資的回報(bào)率。

　　今年呢，圍繞指數(shù)投資的獲得感，我們開展了兩大研究的升級，第一洞察，我們通過科學(xué)量化的研究，構(gòu)建了可度量可追蹤的評價(jià)體系；第二就是賦能，我們通過全方位的洞察，精準(zhǔn)施策，整合了能夠去提升指數(shù)投資獲得感的有效的解法，那么在深刻的洞察和有效的賦能基礎(chǔ)之下呢，我們?nèi)?shí)現(xiàn)投資者獲得感可解釋、可跟蹤、可提升的目標(biāo)。

　　我們認(rèn)為為了精準(zhǔn)去洞察投資者的獲得感，就需要準(zhǔn)確去理解投資者獲得感背后的因素才能更好的去著手提升獲得感。那在研究的過程當(dāng)中，我們發(fā)現(xiàn)大家普遍還面臨著兩個(gè)非常大的困難。第一，究竟哪些因素影響著千萬客戶的獲得感，這些因素的影響力之間到底有何差異。第二，獲得感是一種主觀的感受，那么我們?nèi)绾斡行У娜チ炕瘜⒛：囊粋€(gè)感性的認(rèn)知通過具體的數(shù)字來進(jìn)行精準(zhǔn)的衡量呈現(xiàn)出來。

　　所以從去年下半年開始，我們著手進(jìn)行了獲得感評價(jià)體系和課題研究，我們傾聽客戶最真實(shí)的聲音，我們面向華夏基金超過7萬名客戶開展的問卷調(diào)研，我們發(fā)起了超過30場客戶面對面的深度訪談，也系統(tǒng)梳理了超過10萬條在流量平臺(tái)上關(guān)于華夏基金產(chǎn)品的社區(qū)評論。同時(shí)，我們也與國泰海通天象投顧銀河證券的機(jī)構(gòu)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了深入的交流，那我們這些努力的目標(biāo)，是試圖去探尋去挖掘、去精準(zhǔn)定位基金投資者獲得感的影響因子。

　　那特別想提到的是，與客戶面對面的這些圓桌訪談給予了我們非常非常深刻的啟發(fā)，在尋找獲得感的背景之下，我們結(jié)合客戶的畫像賬戶的特征，邀請客戶來到華夏基金，然后每次訪談，我們都精心設(shè)置了這個(gè)主題，客戶也敞開心扉與我們進(jìn)入了深入的交流，關(guān)于指數(shù)投資我們可以看到客戶的說法：有的客戶說指數(shù)投資讓自己更安心，還有的客戶說低費(fèi)率提升了我的獲得感，還有的客戶也提到了他會(huì)依靠紅色火箭依靠我們的私域服務(wù)來作為投資的指導(dǎo)，那么印象深刻的是有一客戶，他說他說指數(shù)投資不僅僅是為了賺錢，而是為了表達(dá)觀點(diǎn)，驗(yàn)證自己對于世界的判斷客戶的聲音，讓我們觸動(dòng)頗深，也讓我們有機(jī)會(huì)，去深入到冰山之下，去尋找千萬客戶的獲得感影響因子。

　　在收集了大量客戶的獲得感評價(jià)相關(guān)信息之后，我們著手進(jìn)行了獲得感評價(jià)體系和模型的構(gòu)建，首先借助大模型，我們在海量的數(shù)據(jù)中歸納和提取的影響獲得感的因子，借由華夏基金強(qiáng)大的金融科技力量，通過機(jī)器學(xué)習(xí)解碼了這些因子的一個(gè)重要性排序，并且構(gòu)建了獲得感評價(jià)的體系。

　　在因子結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，我們通過機(jī)器學(xué)習(xí)進(jìn)一步的去構(gòu)建了我們的投資者獲得感的評價(jià)決策模型，那這個(gè)決策模型是比較復(fù)雜的，我們在這個(gè)圖中也進(jìn)行了一個(gè)簡化的展示它的工作原理，其實(shí)就像一棵密密層層的大樹，通過龐大的決策的一個(gè)流程，通過一些計(jì)算過程，最終定位到每個(gè)投資者的獲得感分?jǐn)?shù)，那么實(shí)現(xiàn)了獲得感一個(gè)相對精準(zhǔn)的評價(jià)。

　　應(yīng)用這套模型，我們也開展了一些有趣的研究，那么這里展示了兩個(gè)結(jié)論，其實(shí)和我們業(yè)務(wù)實(shí)踐的一些感知，也是比較的契合。在左邊這張圖中我們可以看到過去三年指數(shù)投資者獲得感的一個(gè)評分，相對于非指數(shù)客戶的獲得感評分，在高分區(qū)間的分布明顯。要更多那么右側(cè)這張圖可以看到。在過去三年，配置了三類及以上的多資產(chǎn)配置型的客戶，他們的獲得感分?jǐn)?shù)也相對會(huì)更高，那這個(gè)結(jié)論其實(shí)告訴我們：通過指數(shù)基金去開展資產(chǎn)配置對于在一個(gè)波動(dòng)的市場環(huán)境當(dāng)中提升大家的投資體驗(yàn)具有非常重要的意義。

　　還有一個(gè)有意思的話題是客戶更好的獲得感，到底會(huì)從何而來，那我們用AI大模型，也對這些高獲得感評分的客戶專門進(jìn)行了一個(gè)聚類分析，捕獲了以下六類高分投資者的一個(gè)典型的畫像，那么包括這種穩(wěn)定分紅的悅享分紅型的客戶；也包括了這種對這場高度敏感的交易擇時(shí)性的客戶；還有錨定了合理目標(biāo)的預(yù)期匹配型的客戶；追求了絕對收益的低波穩(wěn)健型進(jìn)行了多元分散資產(chǎn)配置型的客戶；還有呢就是偏好工具化的指數(shù)玩家型的客戶。那我們可以看到呢，其實(shí)每類高獲得感的客戶都有一套屬于自己的打法，那么我們需要去清晰的認(rèn)知自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好收益目標(biāo)和投資能力，然后精準(zhǔn)的去匹配到和這些目標(biāo)產(chǎn)品相契合的策略上才能夠去提升到自己的獲得感。

　　有了獲得感評價(jià)模型之后，我們就可以更加以一個(gè)清晰和全面的視角去理解為什么指數(shù)基金能夠提升大家的投資獲得感，我想一方面是指數(shù)基金有天然的品種優(yōu)勢，它相對的簡單，省心，費(fèi)率低點(diǎn)，交易效率高，預(yù)期相對清晰；那另一方面，實(shí)際上指數(shù)產(chǎn)品也是我們投顧策略重要的一個(gè)觸達(dá)的載體，它的策略適配性是非常強(qiáng)的。

　　所以當(dāng)我們把這些優(yōu)勢和16個(gè)因子進(jìn)行匹配的時(shí)候可以發(fā)現(xiàn)，理論上來說它使得這些獲得感因子都能夠去得到改善的這種可能。那么，通過科學(xué)的選擇指數(shù)基金搭配合理的策略，我們相信一定能夠幫助大家提升投資的獲得感。對獲得感模型的結(jié)構(gòu)只是一個(gè)開始，我們的初心，還是幫助客戶如何來提高這個(gè)獲得感。

　　所以下面，我們從選品、策略、行為、生態(tài)這幾個(gè)方面進(jìn)一步的去探討。一個(gè)大樹的生命起點(diǎn)始于對樹種的嚴(yán)苛的選育，那么對指數(shù)進(jìn)行選品，是獲得感投資重要的第一步。獲得感在根本上也取決于千支產(chǎn)品自身的一個(gè)根本特征，那我們利用獲得感評價(jià)因子的多元視角來看，在大家經(jīng)常投資的品種當(dāng)中，像成長寬基價(jià)值、寬基行業(yè)主題跨境商品等的，實(shí)際上在他的一些獲得感因子的維度上都存在非常大的一個(gè)差異，我們一定要需要結(jié)合自身的這種認(rèn)知，來做出選品，比如對于一些相對業(yè)余的投資者，如果采取了行業(yè)輪動(dòng)策略，但是又沒有專業(yè)化的行業(yè)研究觀點(diǎn)的支撐呢，就可能會(huì)大大降低自己的這種獲得感。

　　樹種入土后，還需要這種悉心的灌溉，我們提升獲得感的第二步就是要確定適合自己的指數(shù)投資策略，我們在這些PTT當(dāng)中和大家列舉了當(dāng)下非常主流的重要的一些指數(shù)投資策略，包括像多元資產(chǎn)的這種配置買入持有、核心衛(wèi)星指數(shù)的定投、網(wǎng)格交易風(fēng)格行業(yè)的輪動(dòng)等等，那么客戶，可以需要可以根據(jù)自身的這個(gè)資金的規(guī)模投資的經(jīng)歷，以及對外部策略的這種依賴性選擇匹配自己的這種策略，基于真實(shí)的需求和能力選擇恰當(dāng)?shù)牟呗裕覀儾拍軌蛞砸粋€(gè)最舒服的方式實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，然后去提高自己的獲得感。

　　在眾多策略當(dāng)中，其實(shí)資產(chǎn)配置是非常多的客戶愿意去參與的方式，我印象很深刻，去年我們那一份洞察報(bào)告當(dāng)中顯示：在沒有開展資產(chǎn)配置的客戶當(dāng)中，有高達(dá)68.5%的客戶希望未來去開展資產(chǎn)配置，在這個(gè)PPT當(dāng)中我們看到上面兩個(gè)圖。非常明顯，第一，低相關(guān)性資產(chǎn)的組合，能夠有效的去降低波動(dòng)性，而多元資產(chǎn)組合的配置，能夠有效的去提升。

　　可能很多人還會(huì)認(rèn)為我在固收資產(chǎn)當(dāng)中加入了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是不是一定會(huì)放大他的波動(dòng)，然后導(dǎo)致?lián)p失的這個(gè)擴(kuò)大，其實(shí)并非如此，那我們測算，在利率債指數(shù)當(dāng)中增加15%的權(quán)益和商品，它的滾動(dòng)收益的勝率甚至?xí)^單獨(dú)持有利率債本身，而收益則實(shí)現(xiàn)了大幅的改善，所以資產(chǎn)配置，確實(shí)是起到有效的獲得感提升的一個(gè)重要策略。

　　為了讓客戶更便捷，高效觸達(dá)我們的服務(wù)，我們開發(fā)了紅色火箭助力客戶，去收獲更多指數(shù)投資的獲得感，從精心的選種開始，到策略之灌溉，再到修剪這個(gè)非理性的行為，那到這里呢，提升指數(shù)投資的獲得感，還有非常關(guān)鍵的最后一步，就是共建場景化的這種獲得感生態(tài)。也就是針對客戶特定的需求場景，為客戶提供完善的解決方案，我們在這里也根據(jù)一個(gè)客戶實(shí)際的家庭情況做了一個(gè)場景的案例展示，考慮到一個(gè)家庭生活實(shí)際的追求和需求，在給予特定指數(shù)合理年化預(yù)期的基礎(chǔ)之上，通過多資產(chǎn)的合理配置都可以形成一個(gè)非常有效的方案有效去達(dá)成客戶的目標(biāo)，所以指數(shù)基金的作用，它不僅僅局限于一個(gè)交易工具，而是資產(chǎn)配置的載體是財(cái)富管理的支點(diǎn)，我想也是千家萬戶，財(cái)富規(guī)劃的一個(gè)幸福起點(diǎn)。

　　以上，和大家分享了我們從洞察賦能到收獲的一個(gè)全鏈條的綜合能力體系。獲得感的提升并非一日之功，萬點(diǎn)星光的方程。當(dāng)獲得感真正成為可度量可追蹤的評價(jià)體系，當(dāng)獲得感實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵路徑逐漸變得清晰，當(dāng)我們能夠基于洞察的結(jié)論精準(zhǔn)施策，給予客戶有效賦能的時(shí)候，我想才能夠真正去建立起從洞察賦能到收獲的閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)，愿我們的每一次洞察和賦能都能夠指向最終的目標(biāo)，提升投資者實(shí)實(shí)在在的獲得感。