來源：中國基金報

　　2025年，港股市場迎來了新一輪的IPO熱潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來（截至5月31日），港股IPO募資總額已突破776億港元，較去年同期激增逾7倍，接近2024年全年募資總額的90%。這一趨勢不僅吸引了眾多內地企業(yè)加速赴港上市，也推動中資券商逐鹿港股IPO新機遇。

　　記者獲悉，一部分布局較早的券商積極“調兵遣將”，全方位發(fā)力香港投行業(yè)務布局；還有一部分暫未入場的券商透露，正在申請牌照，并將其作為今年投行業(yè)務的重點事項。一些項目經驗豐富的保薦代表人（保代）們也忙碌了起來?！捌髽I(yè)赴港上市的需求增多，我們項目組參與盡職調查、制定上市架構、時間表、發(fā)行策略，整體工作節(jié)奏相比之前忙多了。”一位參與香港投行項目的保代說。

　　投行火速增援人手

　　“去年伊始，我們就觀察到港股業(yè)務的迅速復蘇跡象，提前調配資源。”國金證券投行人士說，公司靈活調配擁有香港證監(jiān)會6號牌照且有豐富A股上市執(zhí)行經驗的中高級員工參與項目，與國金香港團隊共同組成項目組。

　　這些增援人員核心任務有哪些？他介紹道，一方面，協(xié)助制定最優(yōu)的上市架構、時間表、發(fā)行策略及定價方案；另一方面，鑒于港股IPO項目發(fā)行人不少以內地企業(yè)為主，公司匹配的項目組成員更多負責執(zhí)行境內盡職調查、招股書審閱、工作底稿收集整理、估值模型構建等核心工作，確保項目質量扎實過硬，向市場輸出優(yōu)質上市公司。

　　頭部券商也較早進行香港投行業(yè)務布局。廣發(fā)證券透露，其組建了專業(yè)的港股服務項目團隊，成員均深耕資本市場多年，團隊可為計劃回流的中概股企業(yè)量身定制解決方案。目前儲備了一批港股IPO及再融資項目。

　　“今年我們會持續(xù)推進境內外一體化戰(zhàn)略，隨著港股市場活力不斷釋放，全方位加強香港投行業(yè)務布局?！睆V發(fā)證券稱，將通過多種方式提升跨境執(zhí)業(yè)能力，注重跨境人才的培養(yǎng)與儲備，并深化港股業(yè)務綜合服務，為港股上市企業(yè)提供員工激勵計劃、再融資、跨境并購重組等一站式解決方案。

　　華泰證券相關人士稱，公司發(fā)揮一體化平臺優(yōu)勢，通過以項目為中心的高效協(xié)作機制，境內與香港團隊無縫銜接、緊密配合。在政策支持與市場環(huán)境的雙重推動下，未來進一步深化港股IPO業(yè)務的戰(zhàn)略布局。

　　也有中小券商投行人士表示，頭部券商相對更有競爭優(yōu)勢，中小券商這塊業(yè)務很難做起來。“在現(xiàn)在的環(huán)境下，大投行有類似（調人去香港）的機會，很多中小券商投行沒有業(yè)務牌照或者缺乏相關項目的經驗，短時間內想要突破還是有些困難的。”

　　港股IPO何以“火熱”？

　　2025年以來，內地企業(yè)赴港上市步伐顯著加快，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥等龍頭企業(yè)相繼啟動兩地上市，通過港股平臺進一步拓寬國際資本通道，優(yōu)化跨境資本配置效率。

　　受訪人士認為，本輪港股IPO熱潮由多重因素共同驅動，包括政策紅利持續(xù)釋放、中概股回流、中資企業(yè)加速國際化布局以及港交所持續(xù)深化市場改革。

　　華泰證券相關人士表示，內地和香港監(jiān)管部門發(fā)布多項支持性政策，為A股和中概股赴港、回港二次上市或雙重主要上市創(chuàng)造機會，進一步豐富了港股市場的優(yōu)質企業(yè)標的；部分在美上市中概股持續(xù)尋求在港主要上市或雙重主要上市，以優(yōu)化上市地位、分散風險并拓展融資渠道。

　　此外，港股上市熱潮的背后，也折射出A股龍頭企業(yè)多元化融資與國際化布局的趨勢。2024年及今年一季度遞表港交所的公司，其募資用途多為支持出海戰(zhàn)略，吸引離岸資金支持海外業(yè)務拓展。

　　“赴港上市有助于公司接觸更廣泛的國際投資者，利用香港市場國際化平臺進行海外并購或業(yè)務拓展，實現(xiàn)融資渠道的多元化。”國金證券投行業(yè)務相關負責人認為，部分大型A股公司，尤其是新經濟、消費、生物醫(yī)藥等領域的龍頭企業(yè)，有強烈的國際化發(fā)展需求和品牌提升訴求。

　　從行業(yè)分布來看，廣發(fā)證券投行人士認為，硬科技（人工智能、半導體、智能駕駛）、新消費（品牌化、連鎖化消費企業(yè)）、醫(yī)療健康（創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械）等行業(yè)將成為未來港股市場重點布局的領域，港股的多元化投資者結構與國際化融資平臺功能可有效匹配其技術投入、市場擴張及資本退出需求。

　　中資券商逐步占據(jù)“C”位

　　港股IPO市場持續(xù)升溫，內地企業(yè)赴港上市熱情高漲，中資券商在其中扮演越發(fā)重要的角色。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，共有23家券商參與香港IPO市場新股發(fā)行，過半數(shù)保薦機構為中資券商。從市場份額來看，中金香港以8家保薦項目排名第一，市場份額超29.63%；華泰國際緊隨其后，共保薦6家，占比22.22%；招銀國際和中信證券國際分別以5家和4家位列第三、第四位。

　　中資券商在與外資投行的“同臺競技”中，通過專業(yè)化、差異化策略搶占市場份額。華泰證券相關人士表示，中資券商在服務本土企業(yè)方面具有優(yōu)勢，這種本土化的洞察能力，使其能夠精準把握企業(yè)的核心需求，并提供更加貼合實際的解決方案，從而幫助企業(yè)在復雜多變的資本市場環(huán)境中實現(xiàn)更高效、更有針對性的融資安排。

　　“中資券商對內地企業(yè)的業(yè)務模式、發(fā)展戰(zhàn)略、文化背景、管理層思維及面臨的監(jiān)管環(huán)境有更深刻的理解，擁有長期積累的廣泛客戶基礎和信任關系，尤其在服務大型國企、民企龍頭方面優(yōu)勢顯著?！眹鹱C券投行人士表示，中資券商應聚焦“A+H”協(xié)同、高效執(zhí)行等核心優(yōu)勢，服務有跨境需求的企業(yè)。同時，選定優(yōu)勢行業(yè)，如新能源、高端制造、部分消費細分領域等，做深做透，建立專業(yè)壁壘。