2024年水井坊營(yíng)收突破50億大關(guān)，4月30日發(fā)布的年度報(bào)告顯示，2024年公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.17億元，同比增長(zhǎng)5.32%；凈利潤(rùn)13.41億元，同比增長(zhǎng)5.69%。

　　雖然水井坊仍保持增長(zhǎng)，但也面臨隱憂，連續(xù)三年?duì)I收凈利潤(rùn)僅個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，此外還面臨現(xiàn)金流告急，管理層動(dòng)蕩，“逆勢(shì)”推出高端酒“第一坊”被質(zhì)疑等問題。

　　增長(zhǎng)乏力，現(xiàn)金流告急

　　對(duì)比其他大踏步退后的同行來說，水井坊這份業(yè)績(jī)并不算最差，比如舍得酒業(yè)2024全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.57億，同比下降24.41%，歸母凈利潤(rùn)僅有3.46億，斷崖式下跌80.46%；酒鬼酒營(yíng)收下降49.7%為14.23億元，歸母凈利潤(rùn)下降97.72%為1249.33萬元，創(chuàng)出2015年以來的新低。

　　但水井坊的業(yè)績(jī)也暗藏隱憂，過去三年，水井坊的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速均僅保持在個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，2022和2023年，水井坊的營(yíng)收增速為0.88%和6%，凈利潤(rùn)增速為1.4%和4.36%。

　　2025年一季度，水井坊雖然延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別達(dá)到9.59億元和1.90億元，但增速已降至2.74%和2.15%。

　　目前白酒行業(yè)進(jìn)入縮量發(fā)展時(shí)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，水井坊雖然2024年業(yè)績(jī)?nèi)〉谜鲩L(zhǎng)，但個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)幅度無法幫助其度過難關(guān)。

　　報(bào)告數(shù)據(jù)還顯示，2024年水井坊營(yíng)收首次突破50億，其中高檔酒占比91.32%，同比增長(zhǎng)1.99%。受市場(chǎng)環(huán)境影響，水井坊高檔酒的增長(zhǎng)勢(shì)能正在減弱。

　　值得關(guān)注的是，2024年，水井坊經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不到7.44億元，與2023年17.34億元相比，下滑57%。進(jìn)入2025年第一季度，水井坊經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，凈流出5.76億元。

　　對(duì)此水井坊表示，現(xiàn)金流緊張主要源于邛崍項(xiàng)目一期投產(chǎn)帶來的固定資產(chǎn)投入增加，以及對(duì)經(jīng)銷商放開信用銷售導(dǎo)致的應(yīng)收賬款攀升。

　　“逆勢(shì)”推出高端酒“第一坊”

　　此前，有投資者提出質(zhì)疑：很多酒企都在推光瓶酒，而公司卻推出高端酒“第一坊”，出于什么考慮？

　　對(duì)此，水井坊回答表示，為滿足消費(fèi)者對(duì)于高端白酒稀缺性與個(gè)性化的需求，公司推出“第一坊”品牌，進(jìn)一步激活“中國(guó)白酒第一坊”的稀缺品牌資產(chǎn)，打造“博物館級(jí)”高端白酒，同時(shí)與聚焦次高端的“水井坊”品牌實(shí)現(xiàn)雙品牌協(xié)同賦能，共同推動(dòng)品牌價(jià)值的全面提升。

　　公開信息顯示， “水井坊”主品牌聚焦次高端價(jià)格帶，在300元至800元價(jià)格帶打造核心產(chǎn)品，而“第一坊”則聚焦高端市場(chǎng)，定位800元以上價(jià)格帶。

　　在此之前，水井坊已經(jīng)推出了水井坊·典藏，其官方建議零售價(jià)為1399元，同樣瞄準(zhǔn)高端價(jià)格帶。

　　而“第一坊”高端化成否帶來效果還有待觀察，水井坊的品牌力相較于茅臺(tái)、五糧液等一線白酒仍有差距，其高端產(chǎn)品在消費(fèi)者心中的認(rèn)可度不足，難以支撐大幅漲價(jià)。

　　此外，白酒行業(yè)整體進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度提升，漲價(jià)策略在缺乏足夠品牌溢價(jià)的情況下，很容易導(dǎo)致銷量下滑。

　　此外，水井坊還面臨管理層動(dòng)蕩的問題，自被帝亞吉?dú)W控股以來，水井坊經(jīng)歷了頻繁的總經(jīng)理更替，平均每任任期僅兩年左右。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2010年以來，水井坊已經(jīng)換了七任總經(jīng)理。

　　2024年7月15日新任總經(jīng)理胡庭洲勝走馬上任，任期同本屆董事會(huì)。根據(jù)公開資料，胡庭洲出生于1976年，曾擔(dān)任寶潔、柯達(dá)、百事的銷售經(jīng)營(yíng)相關(guān)管理職務(wù)，并出任過豫園股份總裁職位，期間負(fù)責(zé)過白酒領(lǐng)域的投資與管理。

　　中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、明久品類（上海）酒業(yè)發(fā)展中心主任么久明認(rèn)為，水井坊近三任總經(jīng)理，每任均有新的主張，從臻釀八號(hào)、到新典藏、再到第一坊，目前看只有臻釀八號(hào)為營(yíng)收增長(zhǎng)帶來巨大助力，雙品牌戰(zhàn)略能否成功有待市場(chǎng)驗(yàn)證。未來，水井坊依然面臨挑戰(zhàn)。