專題:非美元資產(chǎn)受青睞 機(jī)構(gòu)看好中國資產(chǎn)下半年跑贏海外市場
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6月11日,AH溢價指數(shù)跌到127點(diǎn),創(chuàng)下5年來最低點(diǎn),年內(nèi)跌幅已超10%。
當(dāng)前,H股表現(xiàn)好于A股,且在全球資本市場保持領(lǐng)跑地位。從2024年4月份至今,恒生指數(shù)已經(jīng)歷了四輪技術(shù)性牛市,底部中樞不斷抬升。但是,從今年4月9日起的這一輪技術(shù)牛市中,各個板塊出現(xiàn)了明顯分化:醫(yī)藥板塊領(lǐng)跑市場,而科技和非必需性消費(fèi)顯著落后。
AH溢價指數(shù)回落超10%
6月11日,恒生滬深港AH股溢價指數(shù)創(chuàng)下5年來新低,跌至127.84點(diǎn)。該點(diǎn)位相較2024年年末下跌幅度超過10%。
自2025年以來,AH股溢價指數(shù)總體不斷下跌,并于3月19日跌至128.31點(diǎn),隨后一度回升到144點(diǎn)。但從4月9日以來,該指數(shù)持續(xù)下滑,并在6月11日再度刷新低點(diǎn)。相較之下,2024年2月,AH股溢價指數(shù)一度超過160點(diǎn)。
AH股溢價指數(shù)反映的是在中國內(nèi)地和中國香港兩地同時上市公司的股票價格差異。根據(jù)恒生指數(shù)公司的介紹,AH股溢價指數(shù)為2007年7月9日推出的恒生滬深港通AH指數(shù)系列的其中一員,用以量度同時以A股形式及H股形式上市、市值最大及成交最活躍的中國內(nèi)地公司(A+H公司)A股相對H股的絕對溢價(或折讓)。
AH股溢價指數(shù)下跌,顯示H股相較于A股折價有所收窄,背后的直接原因在于其間H股表現(xiàn)好于A股?!艾F(xiàn)在是港股引領(lǐng),香港已經(jīng)定位于未來人民幣爭奪全球貨幣話語權(quán)的橋頭堡?!比A源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝在社交媒體上表示,今年港交所將是全球最受歡迎的融資市場,下半年恒指和恒科指的牛市是高概率事件。
其實,港股主要指數(shù)的表現(xiàn)不僅明顯跑贏A股,也在全球市場中保持領(lǐng)跑地位,即便面對大超預(yù)期的“對等關(guān)稅”的沖擊,也呈現(xiàn)出了超預(yù)期的韌性。此外,今年港股IPO市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至6月10日,今年港股市場共迎來31家新上市公司,重登全球IPO募資榜首。
港股第四次進(jìn)入技術(shù)牛市
目前,恒指已經(jīng)站上24300點(diǎn)上方,從4月9日低點(diǎn)已經(jīng)上漲21%,進(jìn)入技術(shù)性牛市。從2024年4月份至今,恒生指數(shù)已經(jīng)歷了四輪技術(shù)性牛市,底部中樞不斷抬升。
但是,相對前幾輪技術(shù)性牛市,從4月9日低點(diǎn)起的這一輪技術(shù)牛市中,各個板塊出現(xiàn)了明顯分化,醫(yī)藥板塊領(lǐng)跑市場,科技和非必需性消費(fèi)顯著落后,表現(xiàn)在跟蹤不同指數(shù)的ETF漲幅上也差異明顯。比如,恒生科技指數(shù)ETF(513180)漲幅最弱,僅為16.96%;恒生ETF(159920)漲幅為18.59%;恒生醫(yī)藥ETF(159892)漲幅最為突出,達(dá)到了42.69%。
百億私募機(jī)構(gòu)仁橋資產(chǎn)認(rèn)為,當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于不明朗的階段,同時流動性又很充足時,市場選擇主題性投資也是非常自然的,而一旦經(jīng)濟(jì)趨于明朗,并走出新的趨勢,市場的巨變也會在轉(zhuǎn)瞬之間。
數(shù)據(jù)顯示,截至6月10日,今年內(nèi)南向資金累計凈買入港股金額高達(dá)6741.77億港元,相當(dāng)于2024年全年凈買入8078.69億港元的83.5%。中金公司測算,年內(nèi)相對確定的南向增量資金為2000億港元~3000億港元,全年累計流入可能超萬億港元。
相聚資本認(rèn)為,港股科技板塊的短暫調(diào)整,是偶然也有必然。按照時間維度,去年四季度至今年一季度,AI概念的強(qiáng)勢上漲透支了短期空間;從基本面看,AI技術(shù)從概念到商業(yè)化的落地,需要市場給予一定的耐心,體現(xiàn)在投資層面是熱情在階段性降溫。熱度的暫時離場不是壞事,行業(yè)發(fā)展需要理性和耐心。近期海外AI相關(guān)企業(yè)表現(xiàn)相對強(qiáng)勢,則提示我們應(yīng)時刻關(guān)注AI的長期潛力。
清和泉資本認(rèn)為,港股作為對接全球資本的平臺,供需兩端均出現(xiàn)積極的變化,大量的龍頭企業(yè)開始在港股上市并吸引外資回流,優(yōu)質(zhì)的中概股也在加快回歸,生物科技企業(yè)的上市門檻也在進(jìn)一步拓寬。而港股資產(chǎn)估值整體不貴,吸引力非常高,仍然是全球資金再平衡的一個重要選項。
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