21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 葉麥穗 廣州報(bào)道? ? 紅利行情繼續(xù)發(fā)力。端午假期前的最后一個(gè)交易日，銀行板塊走強(qiáng)，今日早盤銀行板塊上漲0.95%，截至目前漲幅接近10%。

　　其中，杭州銀行、成都銀行在今日沖至歷史最高價(jià)，至此今年板塊內(nèi)11只個(gè)股先后在今年刷新歷史新高 。

　　機(jī)構(gòu)有增倉(cāng)銀行股需求

　　截至今日早盤收盤，銀行板塊上漲0.95%，位居行業(yè)板塊的前列，至此銀行板塊今年的漲幅達(dá)到9.6%。板塊內(nèi)42只銀行股全部收紅。中信銀行、渝農(nóng)商行、瑞豐銀行和青農(nóng)商行的漲幅超過2%，其中中信銀行漲幅最高，達(dá)到3.12%。

　　杭州銀行今日早盤最高觸及16.58元，成都銀行觸及19.46元，聯(lián)袂刷新歷史新高。

　　除了上述兩家銀行之外，今年以來(lái)中農(nóng)工建四大國(guó)有行先后刷新歷史新高，此外中信銀行、浦發(fā)銀行、江蘇銀行、南京銀行、上海銀行也在今年創(chuàng)出歷史新高，以此計(jì)算，今年先后有11只銀行股創(chuàng)出歷史新高。

　　對(duì)于銀行板塊走勢(shì)強(qiáng)勁的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，或同過去幾年的宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)走勢(shì)有關(guān)。從宏觀經(jīng)濟(jì)因素來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，低估值的銀行板塊具有很好的防御屬性，成為避險(xiǎn)資金的好去處。從市場(chǎng)角度來(lái)看，過去幾年，在市場(chǎng)利率下行的背景下，紅利資產(chǎn)持續(xù)受到追捧，作為紅利資產(chǎn)的典型代表，銀行股盈利和分紅特征穩(wěn)定、股息率相對(duì)較高，因此受到主流資金的追捧。

　　除了長(zhǎng)周期因素，銀行股上漲或還與短期因素相關(guān)。5月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，在對(duì)基金經(jīng)理的考核中，更加強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用，對(duì)3年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。在過去幾年的銀行股牛市中，不少基金經(jīng)理之所以跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，低配銀行股是原因之一。市場(chǎng)上的部分投資者基于基金經(jīng)理接下來(lái)會(huì)調(diào)倉(cāng)的預(yù)期，進(jìn)行線性類推，選擇提前買入，或是近期推動(dòng)銀行股上漲的因素之一。

　　根據(jù)興業(yè)證券的數(shù)據(jù)，2024年末主動(dòng)基金的銀行持倉(cāng)占比僅3.81%，而滬深300指數(shù)中銀行板塊權(quán)重高達(dá)13.67%，偏離度將近10個(gè)百分點(diǎn)。新的公募基金考核機(jī)制下，預(yù)計(jì)主動(dòng)基金有望增加銀行持倉(cāng)，縮小和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的偏離度。

　　華安證券指出，短期和中長(zhǎng)期來(lái)看，銀行股在兼具穩(wěn)定性（震蕩市中穩(wěn)市和避險(xiǎn)高股息屬性突出）以及在鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市配置傾向、強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)引導(dǎo)下資金有望中長(zhǎng)期向低配行業(yè)流入等提升中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資價(jià)值的整體環(huán)境下，仍然具有良好的短中長(zhǎng)期配置價(jià)值。截至目前，若動(dòng)態(tài)考慮銀行細(xì)分領(lǐng)域的估值、股息率以及市值彈性等綜合考量下，股份制銀行可能具備更好的短期配置性價(jià)比。

　　轉(zhuǎn)股率不足難題得以緩解

　　由于銀行股的股價(jià)一路上漲，長(zhǎng)期困擾銀行轉(zhuǎn)債板塊的轉(zhuǎn)股率不足迎刃而解。近期杭州銀行表示，決定行使“杭銀轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)，對(duì)贖回登記日登記在冊(cè)的“杭銀轉(zhuǎn)債”按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格全部贖回。投資者所持“杭銀轉(zhuǎn)債”除在規(guī)定時(shí)限內(nèi)通過二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)交易或按11.35 元/股的轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價(jià)格加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息被強(qiáng)制贖回。若被強(qiáng)制贖回，可能面臨較大投資損失。

　　這是今年第二家觸發(fā)強(qiáng)贖的銀行。今年首只觸及強(qiáng)贖的銀行轉(zhuǎn)債為蘇行轉(zhuǎn)債。1月21日晚間，蘇州銀行公告稱，自2024年12月12日至2025年1月21日，該行股票價(jià)格已有15個(gè)交易日的收盤價(jià)不低于“蘇行轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格6.19元/股的130%（含130%，即8.05元/股），根據(jù)《蘇州銀行股份有限公司公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》的相關(guān)約定，已觸發(fā)“蘇行轉(zhuǎn)債”的有條件贖回條款。2025年1月21日，該行第五屆董事會(huì)第二十次會(huì)議審議通過了《關(guān)于提前贖回“蘇行轉(zhuǎn)債”的議案》，決定行使本行可轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對(duì)贖回登記日登記在冊(cè)的“蘇行轉(zhuǎn)債”全部贖回。

　　據(jù)披露，蘇行轉(zhuǎn)債贖回價(jià)格為101.35元/張（含息稅，當(dāng)期年利率為1.50%），自2025年3月7日起停止轉(zhuǎn)股，2025年3月7日為“蘇行轉(zhuǎn)債”贖回日，蘇州銀行將全額贖回截至贖回登記日（2025年3月6日）收市后在中登公司登記在冊(cè)的蘇行轉(zhuǎn)債。本次贖回完成后，蘇行轉(zhuǎn)債將在深交所摘牌。根據(jù)結(jié)算公司提供的數(shù)據(jù)，截至2025年3月6日（最后一個(gè)轉(zhuǎn)股日）收市后，蘇行轉(zhuǎn)債尚有35391張未轉(zhuǎn)股，本次贖回?cái)?shù)量為35391張，贖回價(jià)格為101.35元/張（含當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息，當(dāng)期年利率為1.50%，且當(dāng)期利息含稅），扣稅后的贖回價(jià)格以結(jié)算公司核準(zhǔn)的價(jià)格為準(zhǔn)。本次贖回共計(jì)支付贖回款358.69萬(wàn)元。

　　蘇州銀行表示，該行本次贖回蘇行轉(zhuǎn)債的面值總額為353.91萬(wàn)元，占發(fā)行總額的0.07%，不會(huì)對(duì)該行的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量等產(chǎn)生重大影響，亦不會(huì)影響本次可轉(zhuǎn)債募集資金的正常使用。

　　3月4日，發(fā)行規(guī)模400億元的中信轉(zhuǎn)債也正式摘牌。這也是迄今為止發(fā)行規(guī)模最大的摘牌可轉(zhuǎn)債。同花順數(shù)據(jù)顯示，中信轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股率僅有0.14%。去年3月29日，中信金控通過上海證券交易所交易系統(tǒng)，將其持有的263.88億元中信轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)換為中信銀行A股普通股。?

　　隨著銀行轉(zhuǎn)債的逐步退出，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中高評(píng)級(jí)優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的規(guī)模將不斷減少。根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，截至目前，市場(chǎng)上存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債僅剩10只。此外，隨著杭銀轉(zhuǎn)債即將退市，以及10月28日浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期，銀行可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)將面臨進(jìn)一步縮水，呈現(xiàn)出“青黃不接”的局面。

　　有業(yè)內(nèi)分析人士向記者透露，目前銀行可轉(zhuǎn)債的存續(xù)規(guī)模約為2000億元，占整個(gè)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模的27%。然而，銀行可轉(zhuǎn)債規(guī)模預(yù)計(jì)將在2025年迅速縮減。從供給端來(lái)看，自2023年以來(lái)，市場(chǎng)上再無(wú)新的銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行。