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（轉(zhuǎn)自：丁香非銀興風(fēng)向）

歷經(jīng)二十余年的蓬勃發(fā)展，公募基金已經(jīng)成為我國(guó)資管行業(yè)的主力軍。為使投資者及時(shí)了解我國(guó)公募基金的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，我們推出《公募基金市場(chǎng)月度跟蹤》系列報(bào)告，高頻跟蹤公募基金行業(yè)的市場(chǎng)變化。

1、基金申報(bào)：4月主動(dòng)權(quán)益基金中行業(yè)主題型產(chǎn)品申報(bào)加速，半導(dǎo)體、醫(yī)藥、消費(fèi)等高景氣板塊成為申報(bào)熱門；指數(shù)基金則重點(diǎn)圍繞杠鈴策略兩端產(chǎn)品進(jìn)行布局，其一為機(jī)器人、雙創(chuàng)板塊人工智能、上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)策略ETF等，其二主要為自由現(xiàn)金流和紅利類產(chǎn)品；此外踐行大類資產(chǎn)配置策略的FOF產(chǎn)品申報(bào)顯著升溫。4月合計(jì)申報(bào)基金環(huán)比增加6只至160只，權(quán)益基金申報(bào)繼續(xù)回暖，混合型基金申報(bào)數(shù)量創(chuàng)最近一年新高，債基申報(bào)收縮。

2、基金發(fā)行：4月權(quán)益基金新發(fā)仍然以被動(dòng)產(chǎn)品為主，且杠鈴策略兩端產(chǎn)品具備更強(qiáng)的規(guī)模做大潛力，其中華夏和易方達(dá)旗下科創(chuàng)綜指ETF聯(lián)接發(fā)行規(guī)模均近50億元，認(rèn)購(gòu)戶數(shù)在萬戶以上，穩(wěn)健類產(chǎn)品則以自由現(xiàn)金流ETF為主，單品發(fā)行規(guī)模均在20億元以下。債基受利率下行影響客戶配置行為分化，機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向底層資產(chǎn)清晰、低費(fèi)率的債券指數(shù)基金，零售客戶則加大對(duì)固收+的配置。多資產(chǎn)配置的FOF產(chǎn)品再現(xiàn)爆款，兩只FOF發(fā)行規(guī)模均在30億元左右，且主代銷渠道均為招行，意味著銀行渠道客戶對(duì)于多元資產(chǎn)配置仍然具備較強(qiáng)需求。4月新發(fā)份額環(huán)比-7.7%至925億份，其中權(quán)益基金新發(fā)環(huán)比-1.2%至491億份，高于2024年月均267億份，債基新發(fā)環(huán)比-25.6%至338億份。

3、存量規(guī)模：4月末公募基金資產(chǎn)凈值達(dá)33.12萬億元，環(huán)比+2.8%；開放式基金中股票型、混合型、債券型基金資產(chǎn)凈值分別為4.58、3.58、6.56萬億元，環(huán)比分別+2.5%、-0.04%、+2.2%。4月存量被動(dòng)權(quán)益基金大約凈申購(gòu)1272億份，存量主動(dòng)權(quán)益基金大約凈贖回642億份。

4、首批新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品獲批：公募新規(guī)后首批26只浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品申報(bào)并部分開啟發(fā)行工作，從收費(fèi)機(jī)制來看，產(chǎn)品對(duì)每筆份額根據(jù)持有時(shí)長(zhǎng)和業(yè)績(jī)表現(xiàn)收取差異化費(fèi)率，若持有時(shí)長(zhǎng)不足1年按1.2%收取，若持有時(shí)長(zhǎng)超過1年則分為三種情況，1）持有期間較業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的年化超額收益率（扣除超額管理費(fèi)后）超過6%且費(fèi)后持有收益率為正則按1.5%收取；2）年化超額收益率在-3%及以下則按0.6%收?。?）其余情況按1.2%收取。截至5月27日已有18只產(chǎn)品發(fā)布招募說明書，從產(chǎn)品要素來看，1）托管機(jī)構(gòu)均為國(guó)有大行或頭部股份行；2）業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均采用一定比例A股指數(shù)+港股指數(shù)+債券指數(shù)，其中滬深300和中證800是主流選擇；3）絕大多數(shù)產(chǎn)品由績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理擔(dān)任管理人，且基金經(jīng)理投資風(fēng)格和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)較好匹配。

風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)；金融產(chǎn)品費(fèi)率下行；個(gè)人客戶付費(fèi)意愿不足。

聯(lián)系人：徐一洲（13127663592）/李思倩（18818075570）

自媒體信息披露與重要聲明

注：文中報(bào)告依據(jù)興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院已公開發(fā)布研究報(bào)告，具體報(bào)告內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示等詳見完整版報(bào)告。

證券研究報(bào)告：《公募基金市場(chǎng)月度跟蹤（2025年5月）：首批新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品有何看點(diǎn)？》

對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2025年5月29日

報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券股份有限公司（已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）

本報(bào)告分析師：

徐一洲 S0190521060001

研究助理：李思倩

（1）使用本研究報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)提示及法律聲明

興業(yè)證券股份有限公司經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，已具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。

本報(bào)告僅供興業(yè)證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）的客戶使用，本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)邀請(qǐng)或要約，投資者自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均無效，任何有關(guān)本報(bào)告的摘要或節(jié)選都不代表本報(bào)告正式完整的觀點(diǎn)，一切須以本公司向客戶發(fā)布的本報(bào)告完整版本為準(zhǔn)。該等信息、意見并未考慮到獲取本報(bào)告人員的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)任何人的個(gè)人推薦。客戶應(yīng)當(dāng)對(duì)本報(bào)告中的信息和意見進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，并應(yīng)同時(shí)考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求，必要時(shí)就法律、商業(yè)、財(cái)務(wù)、稅收等方面咨詢專家的意見。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，本公司及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。

本報(bào)告所載資料的來源被認(rèn)為是可靠的，但本公司不保證其準(zhǔn)確性或完整性，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更。本公司并不對(duì)使用本報(bào)告所包含的材料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此相關(guān)的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。

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除非另行說明，本報(bào)告中所引用的關(guān)于業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)。過往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亦不應(yīng)作為日后回報(bào)的預(yù)示。我們不承諾也不保證，任何所預(yù)示的回報(bào)會(huì)得以實(shí)現(xiàn)。分析中所做的回報(bào)預(yù)測(cè)可能是基于相應(yīng)的假設(shè)。任何假設(shè)的變化可能會(huì)顯著地影響所預(yù)測(cè)的回報(bào)。

本報(bào)告并非針對(duì)或意圖發(fā)送予或?yàn)槿魏尉桶l(fā)送、發(fā)布、可得到或使用此報(bào)告而使興業(yè)證券股份有限公司及其關(guān)聯(lián)子公司等違反當(dāng)?shù)氐姆苫蚍ㄒ?guī)或可致使興業(yè)證券股份有限公司受制于相關(guān)法律或法規(guī)的任何地區(qū)、國(guó)家或其他管轄區(qū)域的公民或居民，包括但不限于美國(guó)及美國(guó)公民（1934年美國(guó)《證券交易所》第15a-6條例定義為本「主要美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者」除外）。

報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股票評(píng)級(jí)和行業(yè)評(píng)級(jí)（另有說明的除外）。評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)）相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅。其中：滬深兩市以滬深300為基準(zhǔn)；北交所市場(chǎng)以北證50指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基準(zhǔn)。

（3）免責(zé)聲明

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本平臺(tái)所載內(nèi)容和意見僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議（專家、嘉賓或其他興業(yè)證券股份有限公司以外的人士的演講、交流或會(huì)議紀(jì)要等僅代表其本人或其所在機(jī)構(gòu)之觀點(diǎn)），亦不構(gòu)成任何保證，接收人不應(yīng)單純依靠本資料的信息而取代自身的獨(dú)立判斷，應(yīng)自主做出投資決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，本平臺(tái)內(nèi)容僅供興業(yè)證券股份有限公司客戶中的專業(yè)投資者使用，若您并非專業(yè)投資者，為保證服務(wù)質(zhì)量、控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)勿訂閱或轉(zhuǎn)載本平臺(tái)中的信息，本資料難以設(shè)置訪問權(quán)限，若給您造成不便，還請(qǐng)見諒。在任何情況下，作者及作者所在團(tuán)隊(duì)、興業(yè)證券股份有限公司不對(duì)任何人因使用本平臺(tái)中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。