李澤楷投入最多精力之事業(yè)，正在沖刺上市?

　　來源：華爾街見聞

　　富衛(wèi)保險再闖港交所

　　李澤楷的第四家上市公司，正呼之欲出。

　　富衛(wèi)集團(tuán)已向港交所遞交招股書，由摩根士丹利、高盛為聯(lián)席保薦。

　　作為一家泛亞洲人壽保險公司，富衛(wèi)集團(tuán)業(yè)務(wù)遍及中國香港、泰國、柬埔寨、日本、菲律賓等10個地區(qū)，均有較高的市場占有率。

　　控股股東正是李嘉誠次子，有“小超人”之稱的李澤楷。

　　自1991年獲得香港首個衛(wèi)星電視牌照創(chuàng)立STAR TV至今，李澤楷沉浮商海已有34年之久；

　　經(jīng)歷1家公司自愿退市、1家公司終止上市后，李澤楷仍手握電訊盈科、盈大地產(chǎn)2家港股公司，與SPAC（特殊目的收購公司）Bridgetown Holdings這家美股公司。

　　2025年《福布斯》中國香港富豪榜上，李澤楷以45億美元的身價排名第19位；

　　若此番富衛(wèi)集團(tuán)成功闖關(guān)，“小超人”的身價極有可能再上一層樓。

　　曲折上市路

　　這已是富衛(wèi)集團(tuán)對港交所主板發(fā)起的第四次沖擊。

　　2021年，成立七年時間的富衛(wèi)集團(tuán)向紐交所提交上市申請，但僅歷時三個月便選擇撤回；

　　后于2022年2月、9月，以及2023年3月的三次港交所遞表，均因材料失效抱憾而歸。

　　2025年5月，整裝待發(fā)的富衛(wèi)集團(tuán)再度向港交所主板發(fā)起沖擊。

　　對比此前逆境中的頻繁嘗試，沉淀兩年后的遞表更顯底氣：

　　連續(xù)告負(fù)兩年的凈利潤在2024年成功扭虧至盈利0.1億美元，同比增長7.27億美元；聯(lián)合保薦人則由招銀國際、摩根大通變更為摩根士丹利、高盛。

　　盡管李澤楷在商界的成名戰(zhàn)是2000年對香港電訊“蛇吞象”式并購，市場也多將電信、傳媒、科技視作其投資主線；

　　但事實上，李澤楷還有“半副身家”存放在以保險為主的金融領(lǐng)域。

　　1994-2007年，初涉保險業(yè)的李澤楷通過收購、賣出鵬利保險收獲了近6成溢價，賺到該領(lǐng)域的“第一桶金”。

　　2013年的“分家”中，拿到了大量現(xiàn)金的李澤楷再度進(jìn)軍保險業(yè)，收購荷蘭國際集團(tuán)位于香港、澳門、泰國的保險業(yè)務(wù)，形成富衛(wèi)集團(tuán)的雛形。

　　此后10年，李澤楷多次表示看好亞洲保險市場，富衛(wèi)集團(tuán)更是通過一系列戰(zhàn)略性并購橫掃亞洲，版圖覆蓋印尼、菲律賓、新加坡、越南等多個市場。

　　富衛(wèi)集團(tuán)的覆蓋市場也由最初的3個發(fā)展至10個；

　　按年化新保費估算市場份額，富衛(wèi)集團(tuán)已是香港第九、泰國第二的人身險公司。

　　如今的富衛(wèi)集團(tuán)主營分紅人壽，非分紅人壽，危疾、定期人壽、醫(yī)療及附加保險等，約有四成年化新保費來自香港（及澳門）、三成來自泰國（及柬埔寨）。

　　與內(nèi)地險企同期利潤大漲相似，富衛(wèi)集團(tuán)2024年的扭虧與權(quán)益市場息息相關(guān)。

　　富衛(wèi)集團(tuán)表示，這與資本市場回溫、開支減少等因素相關(guān)。

　　當(dāng)年末，投資組合（不含單位連結(jié)式壽險投資）中債券、股權(quán)及投資基金的占比分別為79.2%、14.1%；

　　其中，股權(quán)及投資基金的年化回報率同比上升6.7個百分點至7.9%，成為盈利關(guān)鍵。

　　負(fù)債端亦有較好表現(xiàn)。

　　2024年，年化新保費在上年18.3%的高增基礎(chǔ)上，再度增長18.6%至19.16億美元；用于衡量預(yù)期利潤的CSM（合約服務(wù)邊際）增幅長6.1%至51.74億美元。

　　這其中，中國內(nèi)地市場展現(xiàn)出了巨大的潛力。

　　2022-2024年，富衛(wèi)集團(tuán)指向中國內(nèi)地的香港（及澳門）境外業(yè)務(wù)年化新保費復(fù)合增長率達(dá)125.9%，較香港、澳門境內(nèi)高出69.3個百分點，成為增長最快板塊。

　　富衛(wèi)集團(tuán)表示，隨著香港與中國內(nèi)地邊境重新開放，內(nèi)地訪客客戶銷售增加，與之相關(guān)的新業(yè)務(wù)銷售額在2022-2024年增長了6.3倍，其將繼續(xù)在內(nèi)地等地探索拓展機會。

　　染指內(nèi)地往事

　　李澤楷對內(nèi)地保險市場的關(guān)注，已非一朝一夕。

　　初次進(jìn)入保險業(yè)的本世紀(jì)初，就曾通過盈科保險（原鵬利保險）向內(nèi)地市場發(fā)起多輪運作。

　　2004年，盈科保險與海南航空提出籌建長江保險，因遲遲未獲監(jiān)管批復(fù)，在漫長的等待中萌生退意；

　　兩年后，盈科保險嘗試入股生命人壽（現(xiàn)富德生命人壽）打開內(nèi)地大門，又被嚴(yán)格的外資持股限制攔在門外。

　　2014年，組建完富衛(wèi)集團(tuán)的李澤楷在上海成立富衛(wèi)集團(tuán)代表處，作為進(jìn)軍內(nèi)地的先遣部隊。

　　為確保內(nèi)地業(yè)務(wù)順利推進(jìn)，李澤楷甚至早早找來了幫助新華保險走出歷史泥潭，實現(xiàn)A+H上市的關(guān)鍵行業(yè)大佬康典為新公司護(hù)航。

　　2016年3月康典卸任新華保險董事長時，市場對其去向傳聞頗多，多家人身險公司向其拋出厚薪、高位的橄欖枝；

　　同年10月，康典入職富衛(wèi)集團(tuán)，后出任富衛(wèi)中國合資公司的擬任董事長。

　　2017年，富衛(wèi)代表處正式向內(nèi)地監(jiān)管遞交設(shè)立壽險合資公司“富衛(wèi)人壽”的申請材料。

　　次年，銀保監(jiān)會將合資壽險公司的外資持股上限放寬至51%，苦候政策松綁多年的李澤楷終于看到曙光，親赴內(nèi)地爭取機會。

　　彼時，李澤楷曾與時任銀保監(jiān)會主席的郭樹清會面，就申請合資牌照進(jìn)程進(jìn)行溝通；

　　郭樹清也曾表示“在金融業(yè)積極的對外開放下，促進(jìn)外商直接投資、組合投資和股權(quán)投資，加快牌照審批流程?！?/p>

　　萬事俱備，只欠東風(fēng)。

　　2021年5月，富衛(wèi)集團(tuán)獲得了工商名稱的預(yù)先核準(zhǔn)。

　　之后，富衛(wèi)人壽的進(jìn)程長久停留在了這一階段，李澤楷未能等來心心念念的牌照。

　　截至目前，缺少資質(zhì)的富衛(wèi)集團(tuán)內(nèi)地業(yè)務(wù)仍停留在非實質(zhì)性層面，僅是維持代表辦事處的運作；

　　為數(shù)不多的動作，是通過兩家內(nèi)地附屬公司向集團(tuán)共享若干信息科技及支援服務(wù)。

　　但如今的李澤楷，仍不加掩飾地流露爭取內(nèi)地市場的野心。

　　富衛(wèi)集團(tuán)認(rèn)為，東南亞與中國內(nèi)地將成為亞洲人壽保險市場增長主要動力，將繼續(xù)在內(nèi)地探索拓展機會。

　　“我們在上海設(shè)有代表處，考慮將業(yè)務(wù)拓展至中國內(nèi)地?！备恍l(wèi)集團(tuán)稱，“包括但不限于獲得完整的人壽保險牌照、在中國內(nèi)地接觸分銷渠道，以及在出現(xiàn)商機時進(jìn)行選擇性的投資或收購?！?/p>

　　這一態(tài)度，在處理資產(chǎn)時亦有體現(xiàn)。

　　年初向大都會人壽資管出售旗下柏瑞投資資產(chǎn)時，李澤楷唯獨保留了內(nèi)地的私募股權(quán)基金，以及與華泰證券的合資業(yè)務(wù)；

　　盈科拓展表示，“交易特別保留內(nèi)地業(yè)務(wù)，將專注于通過華泰柏瑞基金管理和定位獨特的私募基金業(yè)務(wù)提升集團(tuán)核心優(yōu)勢。”

　　上市版圖再擴容

　　李澤楷的商業(yè)版圖主要通過盈科拓展持有，涉及電信、傳媒、金融、科技等領(lǐng)域。

　　年輕時，他曾以果斷激進(jìn)的投資風(fēng)格聞名。

　　1991年，25歲的李澤楷創(chuàng)立STAR?TV，在兩年后將公司作價10億美元賣給傳媒巨頭默多克。

　　憑借人生“第一桶金”，李澤楷創(chuàng)立盈科拓展。

　　1999年，李澤楷通過數(shù)碼港計劃以“零地價”獲得香港島鋼線灣64英畝土地，將該計劃權(quán)益作為核心資產(chǎn)，收購上市公司得信佳集團(tuán)（后更名盈動數(shù)碼動力）；

　　次年，憑借向各大銀行借貸的百億美元與盈科部分股權(quán)，以“蛇吞象”的姿態(tài)將香港電訊收入囊中。

　　2000年之后，中國互聯(lián)網(wǎng)泡沫被沖破，一帆風(fēng)順的李澤楷未能幸免；

　　這一階段，深陷債務(wù)壓力的李澤楷出售20%騰訊股權(quán)，這可能成為其投資生涯中的最大遺憾。

　　2012年5月，李澤楷在“分家”中獲得更多資產(chǎn)控制空間，由此開啟更大的商業(yè)版圖。

　　如今已持有3家上市公司，分別港股公司電訊盈科、盈大地產(chǎn)，與美股的SPAC主體Bridgetown Holdings。

　　只是2015年后，盈大地產(chǎn)始終呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，電訊盈科的利潤增長也出現(xiàn)頹勢。

　　年過半百的李澤楷，將更多的時間投入了對穩(wěn)健、長期的保險領(lǐng)域。

　　2022年的一則采訪中，李澤楷在談及投資戰(zhàn)略時表示，自己大部分時間都忙于保險生意。

　　“我一半的資產(chǎn)在保險和金融服務(wù)領(lǐng)域?！崩顫煽硎?，“電信、傳媒方面，我和同事合作得很好，所以我大部分時間都在保險上?！?/p>

　　隨著富衛(wèi)集團(tuán)版圖逐漸清晰，李澤楷還在2020年創(chuàng)辦保險科技公司Bolttech，用于銜接客戶與險企。

　　僅用一年時間，Bolttech已進(jìn)入三大洲14個市場，有770萬名客戶；

　　2023年，完成B輪融資的Bolttech曾有赴美上市計劃傳出。

　　李澤楷曾表示，富衛(wèi)集團(tuán)關(guān)注保險科技，“我們客戶的平均年齡是40歲，較同業(yè)更年輕，數(shù)字化很自然、很容易接受?！?/p>

　　截至2024年底，富衛(wèi)集團(tuán)的生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴已經(jīng)是數(shù)碼商務(wù)渠道的關(guān)建，其中就包括通過合作及分銷協(xié)議為客戶提供服務(wù)的聯(lián)屬公司Bolttech。

　　Bolttech在意外險、財險等方面曾與Allianz Partner（安聯(lián)合作伙伴）等公司有過合作，但僅分銷富衛(wèi)集團(tuán)設(shè)計或承保的人壽保險；

　　根據(jù)協(xié)議，Bolttech分銷其他險企產(chǎn)品前，須優(yōu)先接受富衛(wèi)集團(tuán)的同類產(chǎn)品。

　　憑借科技生態(tài)的優(yōu)勢，與銀保、經(jīng)紀(jì)渠道的完善，富衛(wèi)集團(tuán)仍表現(xiàn)出較好的增長潛力。

　　若此次富衛(wèi)集團(tuán)IPO成功，手握四家上市公司的“小超人”，身價有望再進(jìn)一步。

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