來源：中糧期貨研究中心

　　摘要

　　長期來看，預(yù)計錳硅價格或下探 5500 - 5600 元的支撐位。一方面，需求淡季即將來臨，鋼材需求減弱，鋼廠對錳硅的需求也會相應(yīng)減少。另一方面，成本端存在坍塌風(fēng)險，錳礦價格因供應(yīng)增加預(yù)期而有望繼續(xù)下行，焦炭首輪提降已落地，化工焦價格也有下調(diào)預(yù)期，這將進(jìn)一步弱化成本支撐。雖然供應(yīng)端的減產(chǎn)仍在持續(xù)，但在需求和成本的雙重壓力下，錳硅價格難以維持高位，可能向成本線附近靠攏，上方壓力位在 6000 元。

　　1

　　供給難以持續(xù)收縮

　　供應(yīng)端雖有收縮趨勢，但難以抵消長期過剩壓力。自 3 月中旬起，受長期虧損影響，錳硅生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，全國 187 家獨(dú)立錳硅企業(yè)開工率截至 5 月 16 日當(dāng)周降至 33.60%，日均產(chǎn)量 23250 噸，雙雙創(chuàng)年內(nèi)新低 。進(jìn)入 5 月，實際在產(chǎn)企業(yè)數(shù)量已至 76 家左右，企業(yè)縮減比例 15.56%；在產(chǎn)爐子數(shù)量降至 170 臺左右，在產(chǎn)爐子數(shù)量較 4 月末縮減比例 14.14% ?？杉幢闳绱?，行業(yè)供應(yīng)過剩格局尚未根本改變，新增產(chǎn)能仍在陸續(xù)釋放，一旦利潤空間打開，企業(yè)復(fù)產(chǎn)或增產(chǎn)的可能性較大。

　　2

　　需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱

　　需求端來看，中期需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。鋼材需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，房地產(chǎn)市場調(diào)整難以支撐用鋼需求增長，基建領(lǐng)域雖有一定利好但海外市場存在不確定性，需求增量有限。截至 5 月 16 日當(dāng)周，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，247 家鋼廠高爐開工率和產(chǎn)能利用率分別降至 84.15%、91.76%；同期五大鋼材品種周產(chǎn)量為 868.35 萬噸，折算硅錳周度需求量降至 12.56 萬噸，已連續(xù)兩周下降 。且華北主流鋼廠招標(biāo)詢盤價報 5700 元/噸，低于市場預(yù)期，表明鋼廠采購意愿謹(jǐn)慎。

　　3

　　成本支持減弱

　　成本端對錳硅價格支撐也在逐步減弱。錳礦市場雖開始止跌反彈，但供應(yīng)端增量預(yù)期增強(qiáng)，澳洲礦商 South22 發(fā)運(yùn)量即將恢復(fù)，錳礦價格預(yù)計延續(xù)下行趨勢。焦炭需求見頂，供應(yīng)穩(wěn)中有增，焦煤價格走弱，進(jìn)一步加劇錳硅成本端下行壓力。

　　綜合來看，在未來 3-6 個月，若減產(chǎn)不能持續(xù)且深度推進(jìn)，而需求端難有起色，成本端繼續(xù)下行，錳硅價格在中期缺乏上漲動力，大概率維持弱勢震蕩，并存在下探空間，價格或向 5500-5600 元支撐位靠攏，甚至可能因供應(yīng)和需求的進(jìn)一步惡化，下探至更低位置，市場參與者需密切關(guān)注減產(chǎn)執(zhí)行、需求變化以及成本走勢等關(guān)鍵因素，及時調(diào)整策略應(yīng)對市場風(fēng)險。

　　作者簡介

　　劉佳良

　　中糧期貨研究院 黑色資深研究員

　　交易咨詢資格證號：Z0013540